Mercato dei finanziamenti garantiti da attività Dimensioni e quota 2026-2035

Dimensione del mercato dei finanziamenti basati su attività

Nel 2025 il mercato globale dei finanziamenti basati su attività era valutato a 827,3 milioni di dollari USA, sostenuto dalla domanda persistente e in espansione di soluzioni flessibili di capitale circolante garantite da collaterale da parte di imprese e PMI che devono far fronte a condizioni persistentemente restrittive per l'accesso al credito bancario.^{[1]Secured Finance Network, A Market of Contrasts: ABL Closes 2025 Strong Amid Slowing Growth and Structural Shifts, 2026, sfnet.com} Si prevede che il mercato raggiunga 2,1 miliardi di dollari USA entro il 2035, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 10,2% nel periodo di previsione 2025–2035, sostenuto dai cambiamenti strutturali nelle preferenze relative al finanziamento delle imprese e dalla crescente partecipazione di fornitori di credito non bancari.

Considerata a livello strutturale, questa traiettoria di crescita riflette l'ampliamento della base dei debitori, in particolare tra le imprese del mid-market e le PMI che storicamente hanno avuto un accesso limitato al credito revolving non garantito, nonché la progressiva digitalizzazione dei processi di valutazione del credito e monitoraggio delle garanzie, che sta riducendo gli attriti nella concessione del credito lungo l'intera catena del valore. La proliferazione delle piattaforme di credito privato, affiancata dai programmi consolidati di finanziamento basati su attività delle banche commerciali, sta aumentando la diversità dei prodotti e favorendo prezzi più competitivi per i debitori in Nord America, Europa e Asia-Pacifico.

Tendenze del mercato dei finanziamenti basati su attività

Digitalizzazione e automazione dei processi di finanziamento

La digitalizzazione dei flussi di lavoro relativi ai finanziamenti basati su attività rappresenta la tendenza con il maggiore impatto operativo nel processo di trasformazione del mercato nel breve e medio termine. I processi ABL tradizionali, che comprendono la certificazione della base di finanziamento, le verifiche sul campo delle garanzie, la verifica dell'anzianità dei crediti commerciali e il monitoraggio della conformità ai covenant, sono stati storicamente caratterizzati da un elevato ricorso alla documentazione cartacea e vincolati dai tempi dei cicli operativi, limitando sia la velocità di origination sia la scalabilità dei portafogli per i finanziatori che gestiscono ampi e diversificati bacini di mutuatari. I finanziatori stanno rispondendo attraverso l'implementazione sistematica di motori di valutazione del credito basati sull'intelligenza artificiale, piattaforme automatizzate per la verifica dei crediti commerciali e sistemi di monitoraggio dei portafogli basati sul cloud, che consentono di disporre in tempo reale di una visibilità sulla qualità delle garanzie, senza i ritardi associati ai cicli manuali di verifica sul campo.

La divisione di finanziamento commerciale di JPMorgan Chase ha integrato strumenti automatizzati per la certificazione della base di finanziamento nel proprio portafoglio ABL nel 2024; la banca ha indicato come risultato diretto dell'implementazione una riduzione significativa del tempo necessario per prendere decisioni sui rinnovi delle linee revolving. Separatamente, piattaforme non bancarie specializzate come quelle gestite da White Oak Commercial Finance LLC hanno consentito ai mutuatari del segmento mid-market di ottenere approvazioni ABL condizionate entro 24–48 ore, un tempo di risposta favorevole rispetto al processo convenzionale di 4–8 settimane delle banche locali e regionali. Nella nostra indagine del quarto trimestre 2025, condotta su 180 originator di finanziamenti ABL in 12 Paesi, il 67% ha indicato gli investimenti tecnologici come la principale priorità strategica per il 2026; il monitoraggio delle garanzie in tempo reale e la gestione automatizzata della base di finanziamento sono stati citati come i due casi d'uso con il maggiore impatto operativo. La dinamica competitiva sottostante è chiara: poiché i finanziatori non bancari nativi digitali riducono i tempi di approvazione, gli operatori bancari ABL consolidati subiscono una pressione costante affinché eguaglino la velocità di origination, altrimenti rischiano di cedere quote nel segmento mid-market e delle PMI ad alternative più rapide.

Crescente domanda da parte delle PMI e delle aziende del segmento mid-market

Nel 2025, le piccole e medie imprese rappresentano il 60,2% del mercato dei finanziamenti basati su attività per tipologia di mutuatario, una quota che riflette sia il divario strutturale di finanziamento che interessa questo segmento sia l'idoneità comprovata delle strutture basate su attività per le imprese con garanzie materiali significative, ma con accesso limitato al credito revolving non garantito.I dati dell'OCSE confermano che le PMI nelle economie membri affrontano un divario di finanziamento stimato in centinaia di miliardi di dollari all'anno, mentre la disponibilità di credito bancario rimane strutturalmente limitata per le imprese con rating inferiore all'investment grade, indipendentemente dal ciclo dei tassi d'interesse.^{[3]Federal Reserve System, 2026 Report on Employer Firms: Findings from the 2025 Small Business Credit Survey, 2026, fedsmallbusiness.org} Il finanziamento basato sulle attività (asset-based lending, ABL) è emerso come un ponte pratico che consente alle imprese di convertire crediti commerciali, scorte e attrezzature in capitale circolante immediato, senza la diluizione del capitale azionario associata ai finanziamenti in capitale di rischio o growth equity, né la stringenza dei covenant tipica dei mercati dei prestiti con leva.

Le aziende del segmento mid-market, ampiamente definite come imprese con ricavi compresi tra 10 milioni e 500 milioni di dollari USA, rappresentano la categoria di prenditori in più rapida crescita all'interno del segmento ABL, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 10,6% fino al 2035. Queste imprese dispongono di funzioni di tesoreria sufficientemente sofisticate da gestire i meccanismi della base di indebitamento, ma al contempo non hanno i rating creditizi che consentirebbero loro di accedere a linee di credito revolving sindacate investment grade. La Small Business Credit Survey 2024 della SBA ha rilevato che il 42% dei richiedenti di prestiti tra le piccole imprese ha riferito di essersi visto rifiutare il credito o di aver ricevuto dagli istituti bancari commerciali un importo inferiore a quello richiesto, rafforzando la domanda strutturale di alternative basate sulle attività. Il cambiamento di medio periodo più rilevante è di natura demografica: con la crescita delle imprese nella fascia di ricavi compresa tra 10 e 50 milioni di dollari USA da parte della prossima generazione di titolari, caratterizzata da una maggiore familiarità di base con i prodotti finanziari concepiti innanzitutto per il digitale, si prevede che la propensione a utilizzare strutture ABL si normalizzi e ampli la base di PMI potenzialmente servibile.

Espansione della partecipazione di operatori non bancari e del credito privato

L'espansione del credito privato nel segmento ABL è stata tra gli sviluppi competitivi strutturalmente più rilevanti del periodo 2022–2025. Con asset globali in gestione (AUM) del credito privato superiori a 1.700 miliardi di dollari USA e i prestiti diretti che rappresentano la principale categoria di impiego, società tra cui Ares Management Corporation, Blackstone Credit & Insurance (BXCI), Twin Brook Capital Partners e Blue Torch Capital LP hanno creato o ampliato in modo sostanziale piattaforme ABL dedicate, che competono direttamente con i programmi di credito revolving delle banche commerciali.^{[4]Board of Governors of the Federal Reserve System, The April 2025 Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices, April 2025, federalreserve.gov} I loro vantaggi strutturali sono ben definiti: cicli più brevi dei comitati per il credito, maggiore flessibilità nell'accettazione dei tipi di garanzia e disponibilità a valutare strutture che esulano dalla propensione al rischio dei bilanci bancari regolamentati, soggetti ai vincoli patrimoniali di Basilea III.

L'implicazione competitiva per le banche commerciali è significativa. Gli istituti finanziari non bancari e le società di credito privato rappresentano complessivamente il 48,19% del mercato per tipologia di fornitore nel 2025, quasi in linea con la quota del 43,37% detenuta dalle banche commerciali, e si prevede che crescano rispettivamente a tassi di crescita annui composti (CAGR) del 10,4% e dell'11,5%, entrambi superiori al tasso complessivo del mercato, pari al 10,2%. Entro la metà del periodo di previsione, è ragionevole prevedere che i fornitori non bancari rappresenteranno complessivamente una quota maggiore di quella delle banche commerciali, segnando un cambiamento strutturale già verificatosi in alcune porzioni dei mercati dei prestiti con leva e dei prestiti diretti. L'effetto di secondo livello sui prezzi è già evidente: l'intensificarsi della concorrenza da parte degli operatori non bancari ha compresso gli spread ABL per i prenditori del segmento upper-middle-market, mentre la fascia lower-middle-market continua ad attirare prezzi maggiorati, che riflettono i maggiori costi di monitoraggio e gestione per prenditore.

Strutture ABL transfrontaliere e multi-giurisdizionali

Un quarto sviluppo strutturale sempre più diffuso è la costituzione di strutture ABL transfrontaliere e multinazionali, che aggregano pool di garanzie costituiti da crediti commerciali e scorte provenienti da più ordinamenti giuridici in strutture unificate di base di finanziamento. Il lancio, nell'aprile 2024, da parte di BNP Paribas SA di un prodotto potenziato di finanziamento transfrontaliero dei crediti commerciali, che integra in un'unica base di finanziamento i dati in tempo reale relativi ai crediti commerciali di 14 ordinamenti, rappresenta l'attuale frontiera operativa dell'ABL paneuropeo. La Banca Mondiale stima che i divari nel finanziamento del commercio transfrontaliero rimangano elevati per le PMI dei mercati emergenti, mentre le soluzioni ABL strutturate sono sempre più considerate uno strumento pratico per affrontare gli squilibri di liquidità nei corridoi commerciali bilaterali. La complessità del perfezionamento delle garanzie in più ordinamenti, della gestione dell'esposizione valutaria e dei diversi quadri normativi in materia di insolvenza fa sì che questo segmento rimanga concentrato tra i finanziatori più grandi e tecnicamente più sofisticati; tuttavia, la domanda commerciale, in particolare da parte delle aziende multinazionali del segmento mid-market, sta crescendo a un ritmo tale da attirare nuovi operatori nel settore.

Analisi del mercato del finanziamento basato su attività

Per tipologia di attività

Il gruppo ABL nordamericano di JPMorgan Chase e la divisione Capital Finance di Wells Fargo figurano tra gli operatori con maggiore attività in questo segmento e strutturano regolarmente linee di finanziamento su crediti commerciali dal valore di diverse centinaia di milioni di dollari per grandi imprese e clienti del segmento mid-market nei settori manifatturiero, sanitario e della distribuzione. Si prevede che il segmento cresca a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 9,8% fino al 2035, riflettendo una crescita della domanda sostenuta ma moderata, mentre il mercato si avvicina alla saturazione tra i grandi mutuatari aziendali e sposta progressivamente il proprio focus di espansione verso i clienti del segmento mid-market e le PMI.

Nel 2025, il finanziamento delle attrezzature rappresenta il 16,8% del mercato per tipologia di attività e registra il secondo CAGR più elevato tra i sottosegmenti, pari all'11,7%, sostenuto dai cicli di investimento di capitale nell'automazione industriale, nello sviluppo di infrastrutture per le energie rinnovabili e nell'installazione di apparecchiature per data center e logistica. Un'analisi più approfondita evidenzia un'importante evoluzione strutturale nell'ambito dell'ABL per attrezzature: i finanziatori offrono sempre più linee revolving garantite da attrezzature, collegate a sistemi di tracciamento degli asset in tempo reale e a calendari di anticipo adeguati all'ammortamento, consentendo ai mutuatari di gestire le attività immobilizzate come garanzie dinamiche anziché statiche. Le strutture multi-asset presentano il CAGR più elevato, pari al 12,6%, pur rappresentando solo il 5% del mercato nel 2025; ciò segnala che le strutture ABL con garanzie incrociate e multi-asset stanno acquisendo slancio tra i mutuatari sofisticati del segmento mid-market e lower mid-market, alla ricerca di strumenti integrati per la gestione della liquidità che riducano l'onere amministrativo associato alla gestione di più strutture garantite da un singolo asset.

Per tipologia di mutuatario

Le piccole e medie imprese rappresentano il 60,5% del mercato dei finanziamenti garantiti da attività per tipologia di mutuatario nel 2025 e detengono la quota più elevata, in parte per effetto dei volumi: a livello globale, i mutuatari appartenenti alle PMI sono infatti significativamente più numerosi rispetto ai conti delle grandi imprese, mentre l'importo medio degli affidamenti rimane considerevolmente inferiore a quello delle linee revolving da diverse centinaia di milioni di dollari tipiche del segmento delle grandi imprese. Le grandi imprese, che rappresentano il 34,9% dei mutuatari, tendono a utilizzare finanziamenti più consistenti e complessi, garantiti da più attività e con operatività transfrontaliera, caratterizzati da saldi assoluti più elevati e da requisiti più sofisticati per la gestione delle garanzie. Ciò contribuisce a una quota dei ricavi complessivi del mercato sproporzionatamente elevata rispetto al numero di mutuatari. Si prevede che il tasso di crescita annuo composto (CAGR) delle PMI, pari al 10,6%, superi quello delle grandi imprese, pari al 9,5%, riflettendo sia il divario strutturale di finanziamento del segmento sia la crescente accessibilità digitale dei prodotti di finanziamento garantiti da attività per le imprese più piccole, grazie alle piattaforme di concessione che riducono la complessità della procedura di onboarding.

Le agenzie governative e le organizzazioni non profit rappresentano una categoria di mutuatari strutturalmente distinta, pari al 4,6% del mercato nel 2025, e registrano il CAGR di segmento più contenuto, pari all'8,3%. Tali enti utilizzano principalmente i finanziamenti garantiti da attività per finanziare contratti governativi mediante crediti commerciali, una pratica che si è ampliata moderatamente con l'allungamento dei tempi delle procedure di approvvigionamento del settore pubblico e l'aumento delle difficoltà di liquidità per i piccoli appaltatori nel periodo compreso tra l'erogazione del servizio e la ricezione del pagamento. La valutazione del rischio in questo sottosegmento differisce sostanzialmente da quella dei finanziamenti garantiti da attività commerciali: l'analisi si concentra sulla qualità del contratto, sull'affidabilità creditizia della controparte governativa e sulla conformità alle normative in materia di approvvigionamento, anziché sui tradizionali indicatori di bilancio. Il nostro sondaggio del secondo semestre del 2025, condotto su 320 dirigenti responsabili degli approvvigionamenti e della tesoreria presso imprese del mercato medio in Nord America ed Europa, ha rilevato che il 71% ha indicato la volatilità dei tempi di approvvigionamento, e non i prezzi, come principale problema relativo al capitale circolante. Questo risultato evidenzia la domanda strutturale di strumenti di liquidità flessibili garantiti da attività, che possono essere utilizzati e rimborsati secondo cicli brevi e irregolari.

Per area geografica

Mercato dei finanziamenti garantiti da attività in Nord America

Il Nord America rappresenta il 41,9% del mercato nel 2025, una posizione sostenuta dall'infrastruttura matura dei finanziamenti garantiti da attività negli Stati Uniti, dal profondo sistema bancario commerciale e da un quadro giuridico consolidato ai sensi dell'articolo 9 dell'UCC, che facilita il perfezionamento delle garanzie, la priorità dei privilegi e l'escussione in modo efficiente, offrendo ai finanziatori la certezza giuridica necessaria per proporre percentuali di anticipo favorevoli. Il mercato statunitense rappresenta circa l'85–90% del totale regionale, mentre il Canada contribuisce attraverso un regime di finanziamento garantito funzionalmente comparabile, disciplinato dalle leggi provinciali in materia di garanzie sui beni personali (Personal Property Security Acts). Le banche commerciali con sede negli Stati Uniti, tra cui Wells Fargo, JPMorgan Chase, Bank of America e PNC Financial Services Group, gestiscono alcuni dei più grandi portafogli mondiali di finanziamenti garantiti da attività, con saldi individuali delle linee revolving delle piattaforme che raggiungono diversi miliardi di dollari, distribuiti su esposizioni diversificate per mutuatario e settore. I dati del Senior Loan Officer Opinion Survey della Federal Reserve relativi al 2024 confermano che gli standard per la concessione di prestiti commerciali alle imprese di medie dimensioni sono rimasti più rigidi rispetto alle medie storiche di lungo periodo. Questa condizione strutturale continua a indirizzare la domanda verso le alternative di finanziamento garantito da attività e sostiene il CAGR previsto per la regione, pari al 10,6% fino al 2035.

Mercato dei finanziamenti garantiti da attività in Europa

L'Europa rappresenta il 26,6% del mercato nel 2025 e cresce a un CAGR dell'8,7%, il più contenuto tra le tre principali regioni, riflettendo la relativa maturità dei mercati dello sconto delle fatture e del factoring nell'Europa occidentale e il ritmo moderato della domanda di credito societario dopo il ciclo di aumento dei tassi di interesse del periodo 2022–2024.

Le linee guida dell'Autorità bancaria europea del 2024, nell'ambito del secondo pilastro, sui prestiti con leva finanziaria e sulle strutture di credito basate su attività hanno fornito agli istituti di credito maggiore chiarezza sul trattamento patrimoniale, innalzando tuttavia al contempo gli standard di conformità e rendicontazione per i portafogli ABL originati dalle banche e operanti nel quadro del regolamento dell'UE sui requisiti patrimoniali.^{[5]Gordon Brothers, Gordon Brothers Propels Commercial Equipment Finance with 1.5 Billion Dollar Joint Venture, 2025, gordonbrothers.com} BNP Paribas SA e HSBC Holdings plc operano tra le maggiori piattaforme ABL europee e offrono linee di finanziamento transfrontaliere garantite da crediti commerciali e scorte a clienti multinazionali in tutto il continente.

Mercato dei finanziamenti basati su attività nell'area Asia-Pacifico

L'area Asia-Pacifico rappresenta il 23% del mercato nel 2025 ed è la regione in più rapida crescita, con un CAGR previsto dell'11,4% fino al 2035. Tale andamento è sostenuto dalla crescente adozione del finanziamento delle PMI in India, dall'espansione dei programmi di finanziamento della catena di fornitura e di cartolarizzazione dei crediti commerciali in Cina e dal crescente riconoscimento istituzionale dell'ABL come strumento strutturato per il capitale circolante nei mercati del Sud-est asiatico.^{[6]Ares Management Corporation, Ares Raises 12.7 Billion Dollars to Invest in Asset-Based Finance Through the Pathfinder Closed-End Strategy, 2026, ir.ares.com} Il mercato ABL interno cinese è caratterizzato da ampia scala e orientamento alla catena di fornitura: gli istituti di credito e le piattaforme fintech hanno implementato strutture di finanziamento basate sulla costituzione in garanzia dei crediti commerciali e sul finanziamento delle scorte nei settori manifatturiero, della logistica e della distribuzione legata all'e-commerce, con il supporto del continuo perfezionamento, da parte della People's Bank of China, della registrazione delle garanzie mobiliari ai sensi delle modifiche al Codice civile del 2021. L'India rappresenta l'opportunità di crescita più rapida della regione: l'impulso normativo della Reserve Bank of India volto ad ampliare lo sconto dei crediti commerciali attraverso il Trade Receivables Discounting System (TReDS) ha ampliato in modo significativo l'accesso delle PMI al finanziamento dei crediti commerciali, portando il volume delle transazioni sulla piattaforma TReDS oltre 1.800 miliardi di INR nell'esercizio finanziario 2024.^{[7]UK Finance, Business Finance Review 2024 Q4, March 2025, ukfinance.org.uk} I mercati giapponese e sudcoreano contribuiscono attraverso programmi ABL bancari adeguatamente capitalizzati e attività di factoring, sebbene i tassi di crescita di queste economie più mature siano inferiori alla media composita regionale dell'11,4%.

Quota di mercato dei finanziamenti basati su attività

Il settore dei finanziamenti basati su attività presenta una struttura competitiva moderatamente concentrata, con i primi cinque operatori che rappresentano il 39,8% della quota di mercato totale nel 2025. Wells Fargo Bank N.A. è in testa con una quota del 10,5% e, facendo leva sulla propria attività diversificata di banca commerciale e sulla divisione specializzata Capital Finance, una delle piattaforme di origination ABL più consolidate negli Stati Uniti, mantiene la posizione del singolo finanziatore più importante in Nord America. Bank of America N.A. occupa il secondo posto con il 9,2%, grazie a una solida attività di origination nei finanziamenti ABL revolving per grandi aziende e imprese del segmento upper middle market, potenziata da funzionalità di monitoraggio delle garanzie basate sulla tecnologia che supportano la gestione attiva di portafogli su larga scala. JPMorgan Chase Bank N.A. segue con l'8,9% e si distingue per la propria presenza globale e per l'ampiezza delle tipologie di attività accettate nell'ambito del suo programma ABL, compresi i crediti commerciali transfrontalieri e le strutture di finanziamento delle scorte in più giurisdizioni destinate a clienti multinazionali.

PNC Financial Services Group, con una quota del 7,1%, occupa una posizione competitiva rilevante nel segmento mid-market del finanziamento basato su attività (ABL), dove la propria infrastruttura regionale di banca commerciale offre una capacità di origination e di monitoraggio delle garanzie che le banche nazionali dei principali centri finanziari incontrano maggiori difficoltà a replicare strutturalmente per linee di credito inferiori alla soglia di 50 milioni di dollari USA. CIT Group Inc. (ora operativa all'interno di First Citizens Bank a seguito dell'acquisizione del 2022), con una quota del 4,1%, mantiene una forte presenza nei segmenti ABL ad alta intensità di beni strumentali, in particolare nei trasporti, nella sanità e nella produzione industriale, dove la propria competenza specifica nella valutazione dei settori consente di applicare tassi di anticipazione più accurati di quelli che gli operatori generalisti riescono a conseguire con altrettanta continuità. Le conversazioni con senior portfolio manager ABL di cinque istituzioni finanziarie nordamericane, condotte nell'ambito del nostro coinvolgimento con esperti nel primo trimestre del 2026, hanno indicato costantemente che la differenziazione competitiva si sta spostando dai prezzi alla velocità di esecuzione e alla flessibilità delle garanzie; gli operatori non bancari sono stati identificati come i principali elementi di discontinuità nella fascia delle linee revolving inferiori a 25 milioni di dollari USA.

La restante quota di mercato, pari al 60,2%, è distribuita tra un insieme più ampio di operatori. HSBC Holdings plc e BNP Paribas SA guidano il segmento delle banche internazionali grazie a capacità ABL transfrontaliere particolarmente rilevanti per le aziende europee e dell'area Asia-Pacifico che gestiscono pool di garanzie distribuiti in più giurisdizioni. Tra gli operatori finanziari specializzati, White Oak Commercial Finance LLC, Rosenthal & Rosenthal Inc., Encina Business Credit LLC, Hilco Global e Gordon Brothers Finance Company mantengono ciascuno posizioni distintive, rispettivamente, nei segmenti mid-market dell'ABL basato su crediti commerciali, scorte e attività deteriorate. Le società di private credit, tra cui Ares Management Corporation, Blackstone Credit & Insurance (BXCI), Golub Capital LLC, Twin Brook Capital Partners e Blue Torch Capital LP, rappresentano il gruppo in più rapida crescita all'interno del panorama competitivo e stanno ampliando collettivamente la propria presenza sul mercato attraverso l'origination proprietaria di operazioni, accordi di co-finanziamento e acquisizioni selettive di portafogli ABL mid-market. L'attività di M&A nel mercato è stata moderata, ma coerente nella direzione: le società di private credit sono cresciute principalmente attraverso l'impiego organico di capitale, mentre le banche commerciali hanno acquisito selettivamente competenze ABL specialistiche o portafogli specifici per settore, al fine di approfondire l'expertise settoriale e ampliare la capacità di origination nei sottosegmenti mirati.

Aziende del mercato del finanziamento basato su attività

I principali operatori attivi nel settore del finanziamento basato su attività sono:

JPMorgan Chase Bank N.A. gestisce una delle piattaforme commerciali ABL più complete a livello globale, combinando una solida infrastruttura creditizia con strumenti tecnologici proprietari per il monitoraggio automatizzato delle garanzie, la gestione della borrowing base e la verifica in tempo reale dei crediti commerciali. Il programma ABL della banca copre molteplici tipologie di attività, tra cui crediti commerciali, scorte, attrezzature e immobili, e serve debitori dai grandi gruppi alle imprese del segmento upper-mid-market in Nord America, Europa e in selezionati mercati dell'area Asia-Pacifico. La capacità di strutturare operazioni ABL transfrontaliere rappresenta un particolare vantaggio competitivo per i clienti multinazionali che necessitano di accordi unificati sulle garanzie in più giurisdizioni e sistemi giuridici.

Wells Fargo Bank N.A. detiene la quota di mercato più elevata nel segmento ABL, pari al 10,46%, sostenuta dalla divisione Capital Finance, una piattaforma con decenni di esperienza specializzata nell'origination e nella gestione dei portafogli ABL negli Stati Uniti. La competenza della divisione spazia nei settori della vendita al dettaglio, della distribuzione all'ingrosso, della sanità, degli alimenti e delle bevande e della produzione industriale, supportata da un'infrastruttura di esame sul campo che consente una valutazione tempestiva delle garanzie per profili diversificati di debitori. Gli investimenti nell'automazione digitale della borrowing base hanno progressivamente ridotto i tempi dei cicli di elaborazione e migliorato la trasparenza dei portafogli per i debitori.

Bank of America N.A. opera una piattaforma ABL su larga scala, particolarmente attiva nei settori dei beni di consumo, dell’assistenza sanitaria e della manifattura diversificata. La banca struttura regolarmente ampie linee ABL sindacate per clienti investment grade e del segmento upper middle market, spesso in combinazione con pacchetti di finanziamento comprendenti prestiti a termine e acquisizioni, che forniscono ai debitori soluzioni integrate per la struttura del capitale. Gli investimenti tecnologici nel monitoraggio dei crediti in tempo reale e negli strumenti automatizzati per la verifica del rispetto dei covenant hanno rafforzato il posizionamento competitivo della banca nei confronti sia degli istituti bancari concorrenti sia degli originator ABL non bancari.

PNC Financial Services Group ha sviluppato una piattaforma ABL distintiva per il segmento mid-market attraverso la divisione Business Credit, sfruttando la propria rete regionale di banche commerciali per servire debitori con linee di credito comprese tra 10 e 200 milioni di dollari USA. La strategia di PNC pone l’accento sulla specializzazione settoriale e sulla profondità delle relazioni con i debitori, anziché sulla pura concorrenza di prezzo, un approccio che sostiene tassi di mantenimento del portafoglio superiori alla media e il ricorso ripetuto ai finanziamenti da parte dei debitori nei diversi cicli del credito. La banca ha ampliato la copertura dell’origination ABL attraverso l’assunzione selettiva di professionisti provenienti da finanziatori specializzati e investimenti in piattaforme tecnologiche per la gestione delle garanzie.

CIT Group Inc. (First Citizens Bank) offre competenze ABL specialistiche nei settori ad alta intensità di attrezzature, tra cui trasporti, servizi energetici e assistenza sanitaria, nei quali l’esperienza nella valutazione delle garanzie costituite da attrezzature e la profonda conoscenza dei comparti consentono una gestione più precisa dei tassi di anticipo. In seguito all’integrazione di CIT in First Citizens Bank, i team ABL specializzati e le relazioni con i debitori che caratterizzavano la piattaforma storica di CIT sono stati mantenuti, mentre proseguono gli investimenti nell’integrazione delle piattaforme e nello sviluppo delle capacità di cross-selling all’interno della base di clienti commerciali dell’istituto risultante dalla fusione.

HSBC Holdings plc e BNP Paribas SA offrono una rilevante scala internazionale nel comparto ABL e capacità di strutturazione transfrontaliera, particolarmente importanti per i debitori europei e dell’area Asia-Pacifico con pool di garanzie distribuiti in più giurisdizioni e strutture complesse di crediti commerciali. La piattaforma Trade & Receivables Finance di HSBC e le attività di factoring e ABL di BNP Paribas in Francia, Belgio e Germania rappresentano i maggiori portafogli ABL di banche non statunitensi in termini di volume originato e servono grandi clienti multinazionali con linee di credito garantite da crediti commerciali che si estendono su più valute e sistemi giuridici.

Tra i fornitori non bancari e specializzati, Ares Management Corporationand Blackstone Credit & Insurance (BXCI) rappresentano le due maggiori piattaforme ABL di private credit a livello globale in termini di AUM. La divisione di direct lending di Ares ha costituito un ampio portafoglio ABL concentrandosi sui debitori upper middle market in Nord America e in Europa, mentre BXCI ha impiegato capitale istituzionale sia in linee di credito revolving ABL sia in strategie più ampie di credito garantito da attività. Golub Capital LLC e Twin Brook Capital Partners sono particolarmente attive nel segmento ABL lower middle market e offrono ai debitori con linee di credito comprese tra 5 e 50 milioni di dollari USA l’accesso a strutture di private credit che combinano la flessibilità della valutazione del merito creditizio da parte di operatori non bancari con l’affidabilità di impegni di capitale sostenuti da investitori istituzionali.

White Oak Commercial Finance LLC, Rosenthal & Rosenthal Inc. ed Encina Business Credit LLC sono specialisti affermati del segmento mid-market, con solide competenze nei finanziamenti garantiti da crediti commerciali e scorte, e servono debitori nei settori dell’abbigliamento, dei beni di consumo e della distribuzione, nei quali la complessità delle garanzie e la gestione dei tassi di anticipo richiedono il giudizio specialistico dei sottoscrittori. Hilco Global e Gordon Brothers Finance Company offrono competenze distintive nei contesti ABL caratterizzati da situazioni di difficoltà finanziaria e risanamento, nei quali la loro esperienza nella valutazione degli asset e nella consulenza sulle liquidazioni consente di strutturare tassi di anticipo più elevati di quelli che i finanziatori convenzionali sono in grado di sostenere con continuità.Sallyport Commercial Finance LLC e Blue Torch Capital LP completano il panorama competitivo con capacità mirate di finanziamento basato sugli asset (ABL) per il mid-market e il lower-middle-market, offrendo accesso ai finanziamenti a prenditori appartenenti a fasce dimensionali delle strutture e a settori scarsamente serviti.

Notizie sul settore dei finanziamenti basati sugli asset

maggio 2025: Ares Management Corporation ha chiuso il suo settimo fondo di direct lending con una dotazione di 34 miliardi di dollari USA, comprendente una struttura dedicata all'ABL e al credito garantito da asset, rivolta ai prenditori del mid-market nordamericano nei settori manifatturiero e della distribuzione, rafforzando l'espansione strutturale del credito privato nell'ambito dell'ABL.

marzo 2025: La Federal Reserve statunitense ha pubblicato una versione riveduta delle linee guida di vigilanza sul trattamento ai fini del capitale basato sul rischio delle linee di credito revolving ABL nell'ambito del quadro definitivo di Basilea III Endgame, con un'attuazione graduale a partire da luglio 2025 per gli enti bancari di categoria I e II.

gennaio 2025: Wells Fargo Capital Finance ha annunciato l'ampliamento della propria piattaforma digitale di automazione della base di finanziamento, includendo la verifica in tempo reale dei crediti commerciali per i clienti dei settori dei servizi sanitari e del lavoro interinale, riducendo di circa il 35% il tempo medio di elaborazione dei certificati della base di finanziamento.

novembre 2024: Blackstone Credit & Insurance (BXCI) ha completato il rebranding della propria unità operativa dedicata al credito e alle assicurazioni, riunendo le capacità di ABL, direct lending e credito strutturato sotto il marchio BXCI, con circa 340 miliardi di dollari USA di attività in gestione, consolidando la propria posizione come una delle maggiori piattaforme di credito alternativo a livello globale.

settembre 2024: La Reserve Bank of India ha riferito che i volumi cumulativi delle transazioni sulla piattaforma TReDS, il sistema regolamentato indiano per lo sconto dei crediti commerciali, hanno superato per la prima volta i 2 trilioni di INR, segnando una tappa significativa nella formalizzazione e nell'espansione istituzionale del finanziamento dei crediti delle PMI nella regione Asia-Pacifico.

luglio 2024: PNC Financial Services Group ha esteso la propria piattaforma Business Credit ABL ad altri due mercati regionali del mid-market negli Stati Uniti, portando a 18 il numero di sedi nazionali della rete di uffici dedicati all'origination ABL e rafforzando la propria strategia di finanziamento al mid-market.

aprile 2024: BNP Paribas SA ha lanciato un prodotto potenziato di finanziamento transfrontaliero dei crediti commerciali per i clienti multinazionali europei, integrando i dati in tempo reale sui crediti commerciali provenienti da 14 giurisdizioni in un'unica struttura di base di finanziamento, tra le strutture ABL paneuropee più complesse dal punto di vista operativo implementate finora da una banca commerciale.

febbraio 2024: L'Autorità bancaria europea ha pubblicato linee guida aggiornate relative al secondo pilastro sui finanziamenti con leva e sulle strutture di credito garantite da asset, fornendo ai finanziatori maggiore chiarezza normativa sul trattamento ai fini del capitale delle linee di credito revolving ABL che integrano covenant di cross-collateralizzazione nelle giurisdizioni degli Stati membri dell'UE.

Indice di concentrazione del mercato

Il mercato dei finanziamenti basati sugli asset ottiene un punteggio di 6 su 10 sulla scala della concentrazione, riflettendo una struttura moderatamente concentrata in cui i cinque principali operatori, Wells Fargo Bank N.A. (10,46%), Bank of America N.A. (9,23%), JPMorgan Chase Bank N.A. (8,87%), PNC Financial Services Group (7,15%) e CIT Group Inc./First Citizens Bank (4,07%), detengono complessivamente il 39,78% del mercato nel 2025, mentre il restante 60,22% è distribuito tra altre 13 istituzioni, comprendenti banche commerciali, specialisti non bancari e piattaforme di credito privato, indicando una significativa frammentazione competitiva al di sotto del livello dei principali operatori.

Il report di ricerca sul mercato dei finanziamenti basati sugli asset offre una copertura approfondita del settore con stime e previsioni espresse in termini di ricavi (milioni di dollari USA) dal 2022 al 2035, per i seguenti segmenti:

Mercato, per tipologia di asset

• Finanziamento dei crediti commerciali
• Finanziamento delle scorte
• Finanziamento delle attrezzature
• Immobiliare
• Strutture multi-asset

Mercato per applicazione

• Finanziamento del capitale circolante
• Finanziamento per l'espansione
• Finanziamento per fusioni e acquisizioni
• Rifinanziamento
• Finanziamento per aziende in difficoltà/ristrutturazione
• Altro

Mercato per tipologia di debitore

• Grandi imprese
  • Produzione
  • Vendita al dettaglio e distribuzione
  • Altro
• Piccole e medie imprese (PMI)
• Agenzie governative ed enti senza scopo di lucro

Mercato per tipologia di fornitore

• Banche commerciali
• Istituti finanziari non bancari
• Società di credito privato
• Finanziatori specializzati/regionali

Le informazioni sopra riportate sono fornite per le seguenti regioni e paesi:

• Nord America
  • USA
  • Canada
• Europa
  • Germania
  • Francia
  • Regno Unito
  • Paesi Bassi
  • Spagna
  • Italia
• Asia-Pacifico
  • Cina
  • Giappone
  • Corea del Sud
  • India
  • Australia
• Medio Oriente e Africa
  • Arabia Saudita
  • Emirati Arabi Uniti
  • Sudafrica
• America Latina
  • Brasile
  • Argentina
  • Messico