Mercato dei finanziamenti basati su asset Dimensioni e quota 2026-2035

Dimensione del mercato del finanziamento basato su attività

Il mercato globale del finanziamento basato su attività è stato valutato 827,3 milioni di dollari statunitensi nel 2025 e si prevede che raggiungerà 896 milioni di dollari statunitensi nel 2026 e 2,1 miliardi di dollari statunitensi entro il 2035, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) di circa il 10,2% dal 2026 al 2035.

Il finanziamento basato su attività trasforma le attività idonee dello stato patrimoniale in capacità di credito rotativa o a termine. A differenza del finanziamento basato sui flussi di cassa, la disponibilità viene ricalibrata in funzione dei crediti, delle scorte, delle attrezzature, degli immobili o di una combinazione di garanzie. Questa distinzione assume rilevanza commerciale quando un mutuatario gestisce un’attività redditizia ma presenta utili volatili, cicli di pagamento dei clienti prolungati, un indebitamento legato a un’acquisizione o margini limitati nell’ambito di una linea convenzionale non garantita.

Il mercato è cresciuto da 660,0 milioni di dollari statunitensi nel 2022 a 827,3 milioni di dollari statunitensi nel 2025, poiché il fabbisogno di capitale circolante è rimasto elevato mentre il credito commerciale convenzionale è diventato più selettivo. Gli istituti bancari finanziatori che hanno comunicato i propri dati nell’indagine della Secured Finance Network detenevano impegni per 369,5 miliardi di dollari statunitensi alla fine del 2025, mentre le esposizioni in essere degli operatori non bancari sono aumentate del 12,6% su base trimestrale. Anche il tasso di utilizzo del portafoglio bancario, pari al 39,4%, indica che il finanziamento basato su attività rimane una fonte di liquidità contingente e non è destinato esclusivamente a situazioni di difficoltà ^{[1]Secured Finance Network, A Market of Contrasts: ABL Closes 2025 Strong Amid Slowing Growth and Structural Shifts, 2026, sfnet.com}.

I crediti e le scorte costituiscono la maggior parte delle basi di finanziamento, perché possono essere monitorati e convertiti in liquidità nell’arco dei cicli operativi. Nel 2025 il volume d’affari globale del factoring ha superato i 4 bilioni di euro, a dimostrazione della portata dell’attività di credito commerciale che può sostenere finanziamenti garantiti da crediti. Le Americhe hanno registrato la crescita regionale più rapida, mentre la Cina è rimasta il principale mercato nazionale del factoring ^{[2]FCI (Factors Chain International), FCI Releases 2025 World Industry Statistics as Global Factoring Market Surpasses 4 Trillion Euros, May 2026, fci.nl}.

La stretta creditizia ha ampliato il mercato potenziale delle strutture garantite da collaterale. La Federal Reserve ha riferito che nel primo trimestre del 2025 le banche hanno inasprito i criteri di concessione dei prestiti commerciali e industriali, citando prospettive economiche meno favorevoli, una minore propensione al rischio e un’incertezza più elevata. Linee di credito più ridotte, premi per il rischio più elevati e requisiti di garanzia più stringenti possono ridurre la disponibilità delle linee rotative convenzionali anche per i mutuatari che dispongono di attività monetizzabili.

Principali fattori trainanti della crescita

Crescente fabbisogno di finanziamenti per il capitale circolante

La domanda di ABL aumenta quando il ciclo di conversione della liquidità si allunga più rapidamente del flusso di cassa operativo. Produttori, distributori, rivenditori, operatori logistici e importatori spesso detengono un valore considerevole sotto forma di fatture o merci prima che tali attività generino liquidità. La Small Business Credit Survey della Federal Reserve ha rilevato che il 56% dei richiedenti finanziamenti ha indicato le spese operative come motivo per richiedere un finanziamento, confermando che la gestione della liquidità resta una delle principali esigenze di finanziamento delle imprese con dipendenti ^{[3]Federal Reserve System, 2026 Report on Employer Firms: Findings from the 2025 Small Business Credit Survey, 2026, fedsmallbusiness.org}.

Il finanziamento garantito da crediti commerciali può alleviare questa pressione senza costringere il debitore a liquidare le scorte, ritardare gli approvvigionamenti o ridurre la produzione. Questo meccanismo è particolarmente rilevante per i fornitori esposti a termini di pagamento estesi da parte di clienti più grandi: l'aumento dei crediti commerciali può far crescere i ricavi dichiarati riducendo al contempo la liquidità effettivamente disponibile. Una base di finanziamento rotativa consente di aumentare i fondi erogabili in linea con i crediti commerciali idonei, a condizione che la concentrazione dei debitori, la diluizione e l'anzianità dei crediti restino entro i limiti stabiliti dal finanziatore.

Disponibilità limitata del credito bancario tradizionale

L'inasprimento dei criteri per la concessione di prestiti commerciali e industriali crea sia un'opportunità sia una sfida in termini di selezione per i fornitori di ABL. Nel 2025 le banche hanno segnalato condizioni più rigorose per il credito commerciale, tra cui importi massimi delle linee di credito ridotti e spread più ampi sui prestiti più rischiosi ^{[4]Board of Governors of the Federal Reserve System, The April 2025 Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices, April 2025, federalreserve.gov}. I debitori che non soddisfano le soglie convenzionali di valutazione basate sui flussi di cassa possono comunque ottenere credito garantito da attività se dispongono di crediti commerciali diversificati, scorte vendibili o attrezzature con un valore di liquidazione misurabile.

Questa migrazione non significa che ogni debitore respinto da una banca sia adatto all'ABL. I finanziatori devono distinguere tra un'impresa alle prese con una temporanea tensione di liquidità e una il cui collaterale sottostante si sta deteriorando. Le migliori opportunità di origination si presentano quando la scarsità di credito dipende da un'incompatibilità con i modelli di valutazione del merito creditizio, anziché da un deterioramento della qualità delle attività.

Crescita della domanda di finanziamenti basati su scorte e crediti commerciali

I crediti commerciali sono la categoria di collaterale più scalabile, perché gli incassi ricostituiscono la disponibilità e possono essere verificati tramite report sull'anzianità dei crediti, cronologia dei pagamenti e analisi dei debitori. Nel 2025 il volume globale del factoring ha raggiunto 4,039 bilioni di EUR, mentre i volumi di factoring negli Stati Uniti sono aumentati del 35,5% e l'India ha registrato una crescita del 13,9%. Questi dati indicano che le imprese utilizzano sempre più i crediti commerciali come attività di finanziamento attiva, anziché considerarli esclusivamente una voce di bilancio.

Il finanziamento delle scorte risponde a un'esigenza operativa diversa. Sostiene gli approvvigionamenti, la produzione, l'importazione e la distribuzione prima che avvenga una vendita, ma richiede tassi di anticipo più prudenti, poiché i valori di liquidazione possono variare notevolmente in funzione della categoria di prodotto e della stagione. L'esposizione ai dazi, il reindirizzamento delle catene di approvvigionamento e la volatilità della domanda possono quindi far aumentare nel breve termine la domanda di liquidità garantita da scorte, accrescendo al contempo gli oneri di valutazione e monitoraggio per il finanziatore.

Espansione del credito privato e dei mercati del credito alternativo

Il credito privato fornisce capitali istituzionali a categorie di prestito che richiedono strutture su misura e un monitoraggio attivo. L’Alternative Credit Council ha stimato che, alla fine del 2024, le attività globali in gestione nel credito privato ammontassero a circa 3,5 bilioni di dollari statunitensi, con un aumento significativo degli investimenti nel corso dell’anno. Le strategie basate su attività beneficiano di questa formazione di capitale perché possono offrire un’esposizione senior garantita, assicurando al contempo ai finanziatori un profilo di rendimento differenziato rispetto al credito ampiamente sindacato.

Piattaforme specializzate ampliano la gamma di strutture ABL disponibili. Questi operatori possono combinare componenti revolving e a termine, offrire tranche first-out o last-out e sottoscrivere pool di garanzie che potrebbero non rientrare nella propensione al rischio standard di una banca. La conseguente concorrenza amplia le possibilità di scelta dei debitori, ma accresce anche il valore delle infrastrutture operative: una linea flessibile diventa difficile da gestire in modo redditizio se la rendicontazione e i controlli sulle garanzie sono inadeguati.

Principali fattori frenanti del mercato

Complessità della valutazione e del monitoraggio delle garanzie

L’ABL dipende dalla disponibilità di evidenze costanti che dimostrino che le garanzie restano ammissibili e adeguatamente valutate. L’Office of the Comptroller of the Currency individua nel monitoraggio delle garanzie e nella relativa rendicontazione attività sensibili alle tempistiche, che possono essere soggette a errori quando i processi sono manuali. I certificati della base di finanziamento, i prospetti di anzianità dei crediti, i rapporti sulle scorte, le ispezioni sul campo, le perizie e le verifiche dei covenant comportano costi che possono risultare sproporzionati per le linee di minore entità.

Il vincolo è più forte quando le garanzie sono eterogenee. Le scorte assimilabili a materie prime possono disporre di mercati di rivendita osservabili, mentre i prodotti stagionali, le attrezzature personalizzate, le tecnologie soggette a rapido deprezzamento e gli immobili situati in mercati locali deboli richiedono valutazioni più discrezionali. Le linee garantite da più tipologie di attività ampliano la potenziale disponibilità di credito per i debitori, ma richiedono anche ai finanziatori di integrare diversi metodi di valutazione in un unico processo di controllo delle garanzie.

Incertezza economica ed esposizione al rischio di credito

Un rallentamento economico può aumentare la domanda di ABL e al contempo indebolire le attività utilizzate a garanzia. I ritardi nei pagamenti dei clienti possono far superare ai crediti i limiti di ammissibilità; le scorte possono diventare obsolete; e una riduzione della domanda dei consumatori o dell’industria può abbassare i valori di liquidazione ordinata. Le caratteristiche autoliquidanti dell’ABL attenuano questi rischi, ma non eliminano le perdite dovute a debitori concentrati, frodi, diluizione o bruschi cambiamenti nella qualità degli attivi.

Anche le condizioni di finanziamento sono rilevanti per i finanziatori non bancari. Le linee di finanziamento warehouse, gli impegni degli investitori istituzionali e i canali di cartolarizzazione possono diventare più costosi quando gli spread creditizi si ampliano. Un finanziatore che deve affrontare costi di finanziamento più elevati può ridurre i tassi di anticipazione o inasprire i criteri di ammissibilità, limitando la liquidità proprio quando i debitori cercano di ottenere ulteriore disponibilità.

La stessa architettura di controllo che fa aumentare i costi distingue anche ABL durante una contrazione del credito. Le basi di finanziamento possono ridursi prima che un finanziatore non garantito rilevi una violazione dei covenant, ma questa protezione è efficace solo se i dati sono tempestivi e le regole sulle garanzie vengono applicate. I provider in grado di automatizzare la reportistica ordinaria mantenendo al contempo una rigorosa gestione delle eccezioni sono nella posizione migliore per concedere credito a mutuatari più piccoli e complessi senza allentare la disciplina di valutazione del merito creditizio.

Analisi per segmento del mercato dei finanziamenti basati su asset

Per tipologia di asset

Nel 2025, il finanziamento dei crediti commerciali ha generato 437,4 milioni di dollari statunitensi, pari a circa il 52,9% del mercato, e si prevede che crescerà a un tasso annuo composto (CAGR) di circa il 9,75% fino al 2035. Le sue dimensioni riflettono la natura ricorrente e autoliquidante delle fatture commerciali. Questa categoria è ampiamente applicabile nei settori in cui le vendite avvengono con pagamento in conto aperto, sebbene i rendimenti e i rischi per i finanziatori dipendano in larga misura dall’affidabilità dei debitori, dalla concentrazione, dalle diluizioni e dalle performance di riscossione.

Nel 2025, il finanziamento delle scorte ha rappresentato 139,7 milioni di dollari statunitensi, pari a circa il 16,9%, e si prevede che crescerà a un tasso annuo composto (CAGR) di circa l’8,5%. Le scorte forniscono liquidità significativa a distributori, produttori, rivenditori e importatori, ma i tassi di anticipo dipendono dalla facilità e dalla rapidità di liquidazione. La crescita relativamente più lenta del segmento riflette gli attriti operativi legati a perizie, controlli di magazzino, stagionalità e rischio di obsolescenza.

Nel 2025, il finanziamento delle attrezzature ha rappresentato 138,8 milioni di dollari statunitensi, pari a circa il 16,8% del mercato, e si prevede che crescerà a un tasso annuo composto (CAGR) di circa l’11,7%. Il segmento beneficia di beni con una vita utile più lunga, che possono sostenere finanziamenti a termine affiancati da linee rotative per il capitale circolante. Nel 2025, Gordon Brothers ha costituito con Davidson Kempner Capital Management una joint venture da 1,5 miliardi di dollari statunitensi per il finanziamento di attrezzature commerciali, a dimostrazione del continuo interesse istituzionale per il credito garantito da attrezzature ^{[5]Gordon Brothers, Gordon Brothers Propels Commercial Equipment Finance with 1.5 Billion Dollar Joint Venture, 2025, gordonbrothers.com}.

Nel 2025, gli immobili hanno rappresentato 70,2 milioni di dollari statunitensi, pari a circa l’8,5% del mercato, e si prevede che registreranno un tasso annuo composto (CAGR) di circa il 10,9%. Gli immobili strumentali all’attività operativa possono ampliare la capacità di finanziamento di una linea più ampia, ma le condizioni dei mercati locali, la domanda degli inquilini e i ritardi nelle perizie ne limitano l’utilità come fonte di garanzie uniformemente affidabile.

Nel 2025, le linee di finanziamento multi-asset hanno totalizzato 41,2 milioni di dollari statunitensi, pari a circa il 5,0%, e si prevede che cresceranno a un tasso annuo composto (CAGR) di circa il 12,6%. Queste strutture combinano più pool di garanzie per offrire una soluzione di liquidità più completa. La loro crescita riflette la domanda dei mutuatari di finanziamenti consolidati, ma la loro complessità favorisce i finanziatori in grado di integrare i controlli su crediti commerciali, scorte, attrezzature e immobili senza causare ritardi amministrativi.

Per applicazione

Il finanziamento del capitale circolante è l’applicazione principale, poiché la disponibilità delle linee rotative può variare in funzione delle vendite, degli incassi e dei cicli delle scorte. È particolarmente adatto alle imprese con esigenze operative ricorrenti, anziché legate a un singolo investimento in conto capitale.

Il finanziamento dell’espansione utilizza la capacità garantita da asset per sostenere nuovi impianti, l’ingresso in nuovi mercati geografici, il lancio di prodotti o la crescita degli approvvigionamenti. Risulta più interessante quando gli utili attesi da un progetto sono ancora troppo incerti per sostenere un finanziamento tradizionale basato sui flussi di cassa.

Il finanziamento e il rifinanziamento di operazioni di M&A richiedono un diverso approccio alla valutazione del merito creditizio. In queste situazioni, i finanziatori valutano se la disponibilità delle garanzie resterà adeguata dopo un’acquisizione, una ricapitalizzazione o una ristrutturazione del debito. Il finanziamento di imprese in difficoltà e di operazioni di turnaround è ancora più specializzato e richiede valutazioni rigorose degli scenari al ribasso, rendicontazioni frequenti e solide tutele tra creditori. Altre applicazioni includono crediti verso la pubblica amministrazione, crediti sanitari e finanziamenti strutturati specifici per settore.

Per tipologia di finanziatore

Nel 2025 le banche commerciali detenevano 355,6 milioni di dollari statunitensi, pari a circa il 43,0% del valore di mercato, e si prevede che cresceranno a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) di circa il 9,4%. Il vantaggio in termini di finanziamento, le relazioni con i clienti e la capacità di strutturare sindacati di finanziatori sostengono la loro leadership nelle operazioni di maggiore entità. Tuttavia, criteri più rigorosi di allocazione del capitale e gestione del rischio possono limitarne la propensione a gestire mandati impegnativi sul piano operativo nel segmento delle imprese del mercato medio.

Nel 2025 gli istituti finanziari non bancari (NBFI) rappresentavano 229,9 milioni di dollari statunitensi, pari a circa il 27,8%, e si prevede che cresceranno a un CAGR di circa il 10,3%. Questi finanziatori sono spesso competitivi quando l’entità del finanziamento, la complessità delle garanzie o la situazione del debitore esulano dai parametri standardizzati del credito bancario. La loro crescita dipende dalla capacità di mantenere canali di finanziamento affidabili e una selezione disciplinata degli attivi.

Nel 2025 le società di credito privato rappresentavano 170,2 milioni di dollari statunitensi, pari a circa il 20,6%, e si prevede che cresceranno a un CAGR di circa l’11,7%. La capacità di impegnare rapidamente capitali e di personalizzare strutture senior garantite le favorisce nelle situazioni di finanziamento complesse. Nel 2026 Ares ha raccolto 12,7 miliardi di dollari statunitensi per la propria strategia di finanziamento basato su attivi Pathfinder e i relativi veicoli, rafforzando la domanda istituzionale di allocazioni dedicate al credito basato su attivi ^{[6]Ares Management Corporation, Ares Raises 12.7 Billion Dollars to Invest in Asset-Based Finance Through the Pathfinder Closed-End Strategy, 2026, ir.ares.com}.

Nel 2025 i finanziatori specializzati e regionali hanno generato 71,6 milioni di dollari statunitensi, circa l’8,7% del valore di mercato, e si prevede che cresceranno a un CAGR di circa l’8,3%. La loro rilevanza dipende meno dalle dimensioni che dalla specializzazione: possono servire nicchie di settore, debitori più piccoli e tipologie di operazioni che richiedono conoscenze locali o competenze specifiche in materia di garanzie.

Per tipologia di debitore

Nel 2025 le PMI rappresentavano 500,4 milioni di dollari statunitensi, pari a circa il 60,5% del mercato, e si prevede che cresceranno a un CAGR di circa il 10,4%. Le piccole e medie imprese spesso registrano il divario più ampio tra il fabbisogno di liquidità operativa e l’accesso al credito tradizionale. Le dimensioni del segmento spiegano anche perché l’efficienza del monitoraggio sia strategicamente importante: un operatore in grado di erogare finanziamenti di minore entità senza costi di gestione eccessivi può raggiungere un’ampia base di debitori.

Nel 2025 le grandi imprese rappresentavano 288,7 milioni di dollari statunitensi, pari a circa il 34,9%, e si prevede che cresceranno a un CAGR di circa il 9,5%. Questi debitori ricorrono in genere all’ABL per finanziamenti consistenti del capitale circolante, acquisizioni, ristrutturazioni o attività transfrontaliere. Le loro operazioni richiedono spesso la partecipazione di sindacati di finanziatori e complessi accordi tra creditori.

Nel 2025 le agenzie governative e gli enti non profit rappresentavano 38,3 milioni di dollari statunitensi, circa il 4,6% del valore di mercato, e si prevede che cresceranno a un CAGR di circa l’8,2%. I crediti derivanti da contratti e i cicli di rimborso possono generare esigenze di finanziamento, ma le norme sugli appalti e i vincoli del settore pubblico limitano l’applicabilità delle strutture ABL commerciali tradizionali.

Le tendenze relative a finanziatori e debitori rafforzano questa distinzione. Le PMI rappresentano il bacino di domanda più ampio, ma le loro linee di credito sono spesso troppo ridotte per assorbire in modo efficiente i costi del monitoraggio manuale. Gli operatori del credito privato e i finanziatori specializzati che combinano tecnologie scalabili con valutazioni del merito creditizio specifiche per settore possono intercettare questa domanda senza competere direttamente con le banche per ogni grande operazione sindacata.

Analisi regionale del mercato dei finanziamenti garantiti da attività

Nord America

Nel 2025 il Nord America ha generato 346,6 milioni di dollari statunitensi e si prevede che raggiungerà 930,0 milioni di dollari statunitensi entro il 2035, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) di circa il 10,6%. Gli Stati Uniti hanno rappresentato 319,0 milioni di dollari statunitensi, mentre il Canada ha registrato 27,6 milioni di dollari statunitensi. La solidità della regione riflette un’infrastruttura finanziaria matura, un’ampia base di debitori commerciali e un uso diffuso del finanziamento dei crediti commerciali e delle scorte.

La restrizione del credito negli Stati Uniti continua a fungere da catalizzatore della domanda, in particolare per le aziende che cercano linee di capitale circolante al di fuori dei parametri convenzionali del finanziamento basato sui flussi di cassa. In Canada, il 49% delle piccole imprese che richiedevano finanziamenti a debito ha indicato il capitale circolante o operativo come destinazione prevista, a conferma della rilevanza dei prodotti di liquidità revolving per le imprese più piccole.

Europa

Nel 2025 l’Europa ha rappresentato 220,0 milioni di dollari statunitensi e si prevede che raggiungerà 498,6 milioni di dollari statunitensi entro il 2035, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) di circa l’8,7%. La Germania ha guidato il mercato regionale per valore, con 63,6 milioni di dollari statunitensi, seguita dal Regno Unito con 49,2 milioni, dalla Francia con 36,9 milioni, dall’Italia con 26,9 milioni, dalla Spagna con 17,6 milioni e dai Paesi Bassi con 9,0 milioni di dollari statunitensi.

La regione beneficia di un mercato del finanziamento delle fatture ben consolidato, sebbene le norme sui diritti di garanzia, le procedure d’insolvenza e le prassi di esecuzione differiscano da una giurisdizione all’altra. A fine 2024, le anticipazioni nell’ambito del finanziamento delle fatture e dei finanziamenti basati su attività nel Regno Unito hanno raggiunto 21,2 miliardi di sterline, in aumento del 4,4% rispetto all’anno precedente ^{[7]UK Finance, Business Finance Review 2024 Q4, March 2025, ukfinance.org.uk}. Questa base favorisce la familiarità dei finanziatori con il finanziamento dei crediti commerciali, ma le linee transfrontaliere richiedono competenze legali e operative che rimangono difficili da replicare per i fornitori più piccoli.

Asia-Pacifico

Nel 2025 l’Asia-Pacifico ha generato 190,1 milioni di dollari statunitensi e si prevede che raggiungerà 550,3 milioni di dollari statunitensi entro il 2035, registrando l’espansione regionale più rapida, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) di circa l’11,4%. La Cina ha rappresentato 82,9 milioni di dollari statunitensi, l’India 54,1 milioni, la Corea del Sud 20,7 milioni, il Giappone 13,4 milioni e l’Australia 4,6 milioni di dollari statunitensi.

La solida base commerciale della Cina sostiene l’attività di factoring regionale, mentre l’India sta creando un’infrastruttura digitale più formalizzata per il finanziamento dei crediti commerciali delle micro, piccole e medie imprese. A giugno 2026, l’India ha reso obbligatorio l’uso del Trade Receivables Discounting System per il pagamento delle fatture delle micro, piccole e medie imprese da parte delle imprese del settore pubblico centrale. La politica amplia il bacino di fatture ammissibili ai canali di finanziamento organizzati e può migliorare la visibilità dei pagamenti per finanziatori e fornitori ^{[8]Press Information Bureau, Government of India, Government Mandates TReDS for Settlement of All MSME Invoices, June 30, 2026, pib.gov.in}.

Medio Oriente e Africa

Nel 2025 il mercato del Medio Oriente e dell’Africa ha raggiunto 38,6 milioni di dollari statunitensi e si prevede che arriverà a 95,8 milioni di dollari statunitensi entro il 2035, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) di circa il 9,7%. Gli Emirati Arabi Uniti hanno rappresentato 13,3 milioni di dollari statunitensi, l’Arabia Saudita 11,5 milioni di dollari statunitensi e il Sudafrica 4,5 milioni di dollari statunitensi.

La crescita regionale è legata ai flussi commerciali, allo sviluppo del settore finanziario e alla crescente necessità di finanziare le PMI attive nelle filiere dell’importazione, dell’esportazione, della logistica e delle costruzioni. Le opportunità sono tuttavia condizionate dalle differenze in termini di esecutività giuridica, perfezionamento delle garanzie e disponibilità dei dati. Per operare nella regione, i finanziatori devono disporre di capacità di gestione locale, anziché fare affidamento esclusivamente su capitali provenienti da mercati maturi.

America Latina

Nel 2025 il mercato dell’America Latina ha generato 32,1 milioni di dollari statunitensi e si prevede che raggiungerà 67,0 milioni di dollari statunitensi entro il 2035, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) di circa il 7,8%. Il Brasile ha rappresentato 13,7 milioni di dollari statunitensi, il Messico 10,7 milioni di dollari statunitensi e l’Argentina 3,4 milioni di dollari statunitensi.

Il finanziamento dei crediti commerciali è sostenuto dalle esportazioni, dall’integrazione delle catene di approvvigionamento e dalla domanda delle PMI di alternative al credito bancario limitato. Tuttavia, la volatilità valutaria, la frammentazione normativa e i diversi livelli di efficacia dei sistemi di esecuzione aumentano i rischi sia di finanziamento sia di realizzo delle garanzie. Il legame del Messico con le catene di approvvigionamento nordamericane offre un’opportunità distintiva nel finanziamento dei crediti commerciali, mentre le dimensioni del mercato brasiliano favoriscono la specializzazione nazionale, nonostante la maggiore complessità operativa.

L’Asia-Pacifico offre le maggiori prospettive strutturali di crescita, poiché i sistemi digitali per i crediti commerciali possono integrare in un mercato tracciabile forme di finanziamento dei fornitori che in precedenza erano informali. Il mandato indiano relativo al TReDS è rilevante perché interviene sia sull’accesso alle fatture sia sulla visibilità delle controparti, due presupposti per un finanziamento dei crediti commerciali scalabile. In Medio Oriente, Africa e America Latina, la crescita è più condizionata: prima che elevati volumi di crediti commerciali possano tradursi in portafogli di finanziamenti basati su attività durevoli, i finanziatori devono disporre di competenze giuridiche locali, strumenti di controllo del rischio valutario e ipotesi realistiche di recupero.

Mercato dei finanziamenti basati su asset: quote di mercato e panorama competitivo

I cinque maggiori fornitori rappresentavano circa il 39,78% del mercato globale nel 2025, a indicare una concentrazione moderata tra i grandi operatori a guida bancaria, pur lasciando ampio spazio a piattaforme specializzate, non bancarie e di credito privato.

JPMorgan Chase Bank N.A., Wells Fargo Bank N.A., Bank of America N.A., CIT Group Inc. (First Citizens Bank) e PNC Financial Services Group detengono le posizioni più solide nelle grandi operazioni corporate e sindacate. Wells Fargo ha dichiarato impegni ABL per 76 miliardi di dollari statunitensi nei confronti di oltre 850 clienti e nel 2025 si è classificata come principale arranger capofila dei prestiti ABL sindacati ^{[9]Wells Fargo Bank N.A., Asset-Based Lending, undated, wellsfargo.com}. I vantaggi delle grandi banche includono bilanci finanziati dai depositi, relazioni con i clienti e capacità di coordinare linee di credito con più finanziatori.

HSBC Holdings plc e BNP Paribas SA estendono la competizione al commercio transfrontaliero e all’ABL europeo. Le loro reti operative regionali sono preziose quando le linee di credito richiedono analisi giuridiche locali, perfezionamento delle garanzie e gestione in più giurisdizioni, anziché una base di finanziamento domestica standardizzata.

White Oak Commercial Finance LLC, Rosenthal and Rosenthal Inc., Sallyport Commercial Finance LLC, Encina Business Credit LLC, Hilco Global e Gordon Brothers Finance Company competono grazie alla competenza settoriale, alla capacità di risanamento e alla flessibilità nelle linee di credito più piccole o complesse. Questi operatori possono servire mutuatari la cui combinazione di garanzie o il cui profilo di sottoscrizione del credito non si adatta ai criteri di finanziamento delle grandi banche.

Golub Capital LLC, Twin Brook Capital Partners, Blackstone Credit and Insurance (BXCI), Ares Management Corporation e Blue Torch Capital LP rappresentano la crescente presenza del credito privato nel finanziamento senior garantito e strutturato. Il loro vantaggio competitivo risiede nella rapidità, nelle strutture di capitale personalizzate e nella capacità di raccogliere fondi istituzionali. La distinzione strategica non consiste semplicemente in una maggiore propensione al rischio, ma nella capacità di combinare impegno di capitale, analisi delle garanzie ed esecuzione delle operazioni quando i mutuatari necessitano di una linea di credito su misura per uno specifico insieme di attività o un determinato evento.

Recenti sviluppi del settore

• Nel 2026 Ares Management Corporation ha raccolto 12,7 miliardi di dollari statunitensi per la propria strategia di finanziamento basato su attività Pathfinder a capitale chiuso e per i veicoli correlati, aumentando il capitale istituzionale dedicato disponibile per il credito garantito da attività .
• Nel 2025 Gordon Brothers ha costituito una joint venture da 1,5 miliardi di dollari statunitensi per il finanziamento di attrezzature commerciali con Davidson Kempner Capital Management, sostenuta da finanziamenti di Wells Fargo .
• First Citizens Bank e Sixth Street hanno lanciato Sixty-First Commercial Finance nel febbraio 2025 per fornire finanziamenti per attrezzature e beni strumentali alle imprese del mercato intermedio, con operazioni comprese tra 5 milioni e 100 milioni di dollari statunitensi.
• Nel luglio 2025 White Oak Commercial Finance ha svolto il ruolo di agente in una linea di credito ABL da 550 milioni di dollari statunitensi per Wilbur-Ellis Holdings, a conferma della persistente domanda di grandi linee di credito garantite da attività, offerte da operatori del credito privato e non bancari .
• Nel giugno 2026 il Governo dell’India ha reso obbligatorio l’uso di TReDS per le imprese del settore pubblico centrale, ai fini del regolamento delle fatture delle micro, piccole e medie imprese (MSME), ampliando l’ecosistema formale del finanziamento dei crediti commerciali .
• Nel 2025 Wells Fargo ha mantenuto la propria posizione di leader nell’ABL sindacato, con impegni per 19,3 miliardi di dollari statunitensi in 158 operazioni sindacate .