Marché des obligations d'entreprise Taille et partage 2026-2035

Taille du marché des obligations d'entreprise

Le marché mondial des obligations d'entreprise était évalué à environ 48,7 billions de dollars américains en 2025, soutenu par une demande généralisée de formation de capital par endettement dans les secteurs financiers et non financiers, tant dans les économies développées qu'émergentes. Selon le dernier rapport publié par Global Market Insights Inc., le marché devrait passer de 50,2 billions de dollars en 2026 à 73 billions de dollars d'ici 2035, avec une croissance annuelle composée (TCAC) de 4,2 % sur la période de prévision.

La trajectoire de croissance reflète une demande structurelle des entreprises cherchant un financement à long terme pour les infrastructures, la transition énergétique et les besoins en capital opérationnel, ainsi qu'une participation institutionnelle croissante via les ETF obligataires et d'autres véhicules d'investissement en revenu fixe. L'intégration progressive des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans le financement des entreprises, combinée à la libéralisation continue des marchés de capitaux en Asie-Pacifique et au Moyen-Orient, introduit de nouvelles catégories d'émissions et de segments d'investisseurs qui élargissent collectivement le marché adressable au-delà de son noyau traditionnel d'investissement de qualité.

Principaux facteurs de croissance

Facteur	(~) % Impact sur la prévision du TCAC	Pertinence géographique	Calendrier d'impact
Augmentation de la demande des entreprises en financement à long terme	+1,4%	Mondial ; concentré en Amérique du Nord et en Europe	Long terme (≥ 4 ans)
Expansion des marchés de capitaux mondiaux et investissement institutionnel	+1,1 %	Monde ; mené par l'Amérique du Nord et l'Asie-Pacifique	Moyen terme (2 à 4 ans)
Cadres réglementaires favorables soutenant l'émission	+0,9 %	Europe, Amérique du Nord et Asie-Pacifique	Court terme (≤ 2 ans)
Besoins d'investissement en ESG, infrastructures et refinancement	+0,8 %	Monde ; pertinence élevée en Asie-Pacifique et en Europe	Long terme (≥ 4 ans)

Demande croissante des entreprises en matière de financement à long terme

Les entreprises des secteurs à forte intensité capitalistique, à savoir l'énergie, les infrastructures, les transports et les télécommunications numériques, étendent systématiquement leurs profils d'échéance de dette afin de sécuriser des financements pluriannuels pour leurs programmes d'investissement alignés sur les objectifs de décarbonation et de transformation numérique. Le segment obligataire à long terme (> 10 ans à l'échéance) détenait 15,6 billions de dollars américains en 2025 et devrait atteindre 26,2 billions de dollars américains d'ici 2035, avec un TCAC de 5,4 %, soit le taux de croissance le plus rapide parmi les catégories d'échéance.^{[1]Banque des règlements internationaux, https://www.bis.org} Cette extension de durée est structurellement soutenue par les fonds de pension et les compagnies d'assurance, dont les exigences d'appariement actif-passif créent une demande captive pour des titres corporatifs à long terme, indépendamment des cycles de taux à court terme. Le segment à moyen terme (3 à 10 ans) reste le plus important en volume avec 23,9 billions de dollars américains en 2025, reflétant la préférence dominante des émetteurs de qualité investment grade pour la fenêtre de 5 à 10 ans, qui équilibre certitude des coûts et flexibilité de refinancement. Les entreprises non financières, qui représentaient 56,8 % de la valeur totale du marché en 2025 (27,6 billions de dollars américains), sont le principal moteur des émissions à long terme, en particulier dans les secteurs à forte intensité d'infrastructures où les horizons d'investissement dépassent une décennie.

Expansion des marchés de capitaux mondiaux et investissement institutionnel

L'élargissement des marchés de capitaux mondiaux, mesuré par l'augmentation des actifs sous gestion dans les différentes catégories d'investisseurs institutionnels et l'internationalisation des indices de référence des obligations corporatives, a élargi la base structurelle d'acheteurs de titres de dette corporative. Les données de l'OCDE indiquent que les investisseurs institutionnels gèrent collectivement des actifs dépassant 100 billions de dollars américains, avec une part croissante et significative allouée aux instruments à revenu fixe.^{[2]Organisation de coopération et de développement économiques, https://www.oecd.org} La prolifération des fonds négociés en bourse dédiés aux obligations sur les principales places financières des États-Unis, de l'UE et de l'Asie a en outre démocratisé l'accès au crédit corporatif, permettant aux investisseurs particuliers de s'exposer aux obligations investment grade et high yield, auparavant réservées aux portefeuilles institutionnels avec des seuils de ticket minimum. Les obligations investment grade représentaient 72,1 % de la valeur totale du marché en 2025 (35,1 billions de dollars américains), reflétant le biais de qualité de crédit maintenu par les grands allocateurs institutionnels soumis à des exigences réglementaires de capital et de solvabilité, y compris les assureurs européens conformes à Solvabilité II et les fiduciaires de fonds de pension. Le segment high yield, à 8,8 billions de dollars américains et 18 % de part de marché, devrait s'étendre à un TCAC de 5,3 % jusqu'en 2035, à mesure que le déploiement du private equity se poursuit et que les crédits crossover migrent entre les catégories de notation.

Cadres réglementaires favorables soutenant l'émission de dette corporative

Les évolutions réglementaires dans les principales juridictions ont progressivement réduit les obstacles à l'émission d'obligations corporates, simplifié les obligations de divulgation et facilité l'efficacité des flux de capitaux transfrontaliers. L'initiative de l'Union européenne pour l'Union des marchés de capitaux a permis de faire avancer l'harmonisation du droit des valeurs mobilières entre les États membres, notamment grâce à la mise à jour du Règlement sur le prospectus et à la réforme ELTIF 2.0, qui réduisent les frictions d'émission pour les entreprises domiciliées dans l'UE et améliorent l'intégration des marchés.^{[3]Autorité européenne des marchés financiers, https://www.esma.europa.eu} Aux États-Unis, la modernisation de la SEC concernant l'enregistrement en étagère et les seuils d'éligibilité des émetteurs a raccourci le délai de mise sur le marché pour les émetteurs bien établis. En Asie-Pacifique, les réformes réglementaires, y compris le Cadre de la SEBI pour les titres de dette verts et sociaux en Inde et l'expansion par la Banque populaire de Chine du programme des obligations Panda, ont ouvert les marchés domestiques d'obligations corporates à une participation institutionnelle plus large, y compris les investisseurs étrangers recherchant une exposition en monnaie locale.

Croissance des besoins d'investissement dans les infrastructures, l'ESG et le refinancement

Une convergence de thèmes structurels d'investissement — financement des infrastructures de transition climatique, déploiement des réseaux numériques et le refinancement de la dette contractée pendant la période de politique monétaire d'urgence 2020–2022 — génère des volumes d'émission soutenus qui sous-tendent la trajectoire de croissance de base du marché. La Banque mondiale estime que l'écart de financement des infrastructures dans le monde dépasse 15 000 milliards de dollars d'ici 2040, une partie étant canalisée via les marchés d'obligations corporates, les promoteurs de projets et les services publics émettant des titres à long terme adossés à des flux de trésorerie contractuels.^{[4]Banque mondiale, https://www.banquemondiale.org} Le sous-marché des obligations vertes a fait preuve d'une résilience constante : les émissions labellisées ont bénéficié d'une prime de prix de 15 à 30 points de base par rapport aux équivalents conventionnels dans les tranches investment grade. Parallèlement, le mur de refinancement des obligations corporates, estimé à plusieurs milliers de milliards de dollars entre 2025 et 2028 en Amérique du Nord seulement, garantit un plancher structurel pour les volumes d'émission sur le marché primaire, largement indépendant de l'activité d'investissement en capital supplémentaire.

Principaux défis

Défi	(~) % Impact sur la prévision du TCAC	Pertinence géographique	Calendrier d'impact
Volatilité des taux d'intérêt et coûts d'emprunt plus élevés	-0,9 %	Monde ; impact le plus élevé en Amérique du Nord et en Europe	Court terme (≤ 2 ans)
Risque de défaut de crédit et élargissement des écarts de crédit	-0,6 %	Monde ; exposition élevée en Amérique latine et au Moyen-Orient/Afrique	Moyen terme (2–4 ans)

La volatilité des taux d'intérêt augmente les coûts d'emprunt et réduit les émissions

La volatilité des taux d'intérêt représente le défi structurel le plus immédiat auquel sont confrontés les marchés d'obligations corporates dans le cycle actuel.

As les banques centrales des économies avancées ont maintenu des taux directeurs élevés pour faire face aux pressions inflationnistes post-pandémie, les coûts d'emprunt pour les émetteurs de qualité investment-grade ont augmenté de manière significative, comprimant les ratios de couverture des intérêts et réduisant l'incitation économique marginale pour l'émission incrémentale d'obligations. Les données de la Réserve fédérale indiquent que les rendements effectifs moyens sur les obligations corporatives américaines de qualité investment-grade sont restés au-dessus de 5 % pendant de longues périodes en 2024 et 2025, représentant environ le double des niveaux observés en 2021.^{[5]Réserve fédérale, https://www.federalreserve.gov} Pour les emprunteurs à haut rendement, l'élargissement des écarts qui accompagne l'incertitude des taux aggrave l'impact du taux de base, faisant monter les coûts de financement totaux à des niveaux qui limitent l'activité d'acquisition par effet de levier. La réponse des émetteurs corporatifs a été adaptative : les émetteurs se sont de plus en plus tournés vers des obligations à taux flottant et des structures à taux fixe à échéance plus courte, tandis que les investisseurs ont exigé des critères de sélection de crédit plus stricts et des packages de clauses restrictives plus solides comme conditions de participation aux tranches de crédit plus faibles.

Risque de défaut de crédit et élargissement des écarts de crédit en période d'incertitude économique

Le risque de défaut de crédit et l'élargissement épisodique des écarts qui accompagne l'incertitude macroéconomique, les perturbations géopolitiques ou les tensions sectorielles agissent comme un frein récurrent à la participation au marché obligataire corporatif en augmentant les primes de risque à travers le spectre de qualité de crédit. La BRI a documenté que les ratios d'endettement des entreprises dans les économies avancées restent élevés par rapport aux normes d'avant 2020, créant un environnement de crédit plus fragile dans lequel des événements de défaut idiosyncratiques peuvent générer un élargissement corrélé des écarts à travers les catégories d'obligations et les géographies. En période de stress aigu, les écarts des obligations investment-grade peuvent s'élargir de 80 à 150 points de base par rapport aux taux de référence, tandis que les écarts des obligations à haut rendement peuvent augmenter de 300 à 500 points de base, augmentant dans les deux cas de manière significative les coûts de financement effectifs et fermant temporairement l'accès au marché primaire pour les émetteurs moins bien notés. L'architecture d'atténuation employée par les participants au marché comprend une analyse de crédit renforcée, l'utilisation d'indices de swaps sur défaut de crédit (CDX en Amérique du Nord, iTraxx en Europe) comme couvertures de portefeuille, et des stratégies côté émetteur de préfinancement des besoins de refinancement pendant les fenêtres de compression des écarts.

Tendances du marché obligataire corporatif

Le virage structurel vers l'émission d'obligations corporatives étiquetées comme durables représente l'un des développements les plus marquants de l'histoire du marché obligataire fixe, non seulement en tant qu'innovation produit, mais comme une réorientation fondamentale de la manière dont les entreprises signalent leurs priorités d'allocation de capital aux investisseurs institutionnels. Les obligations vertes, les obligations sociales, les obligations liées à la durabilité et les instruments de financement de transition sont passés de catégories de produits de niche à des formats d'émission principaux, avec des volumes d'obligations étiquetées atteignant plus de 900 milliards de dollars américains en nouvelles émissions annuelles à l'échelle mondiale d'ici 2024. Le moteur sous-jacent est double : du côté de la demande, les investisseurs institutionnels, en particulier les gestionnaires d'actifs européens soumis au règlement sur la publication d'informations relatives à la finance durable (SFDR), font face à des pressions réglementaires pour démontrer la proportion d'actifs du portefeuille alignés sur des activités économiques durables ; du côté de l'offre, les entreprises ont reconnu que l'émission d'obligations étiquetées attire une base d'investisseurs différenciée et généralement plus insensible aux prix, permettant une tarification plus serrée ('greenium') par rapport aux obligations classiques de même échéance et de même notation de crédit.

Les preuves de déploiement dans le monde réel sont vastes. En 2024, Apple Inc. a émis une obligation verte de 2,5 milliards de dollars, sa dixième émission de ce type dédiée aux énergies renouvelables, à l'efficacité énergétique et à l'approvisionnement responsable en matériaux dans sa chaîne d'approvisionnement.Orsted, l'entreprise énergétique danoise, a utilisé des obligations liées à la durabilité avec des caractéristiques de coupon à escalade liées aux objectifs de capacité renouvelable, établissant un modèle structurel largement reproduit dans le secteur européen des services publics. En Asie, le groupe Alibaba a émis en 2024 une obligation durable multi-tranches de 4 milliards de dollars américains, intégrant des affectations des produits aux certifications de bâtiments verts et aux programmes de durabilité de la chaîne d'approvisionnement. Ces déploiements illustrent la diversité des profils d'émetteurs — technologie, énergie, consommation et géographies — engagés dans l'émission d'obligations labellisées. Cette tendance devrait s'intensifier à mesure que les Principes des obligations vertes de l'ICMA font l'objet d'un raffinement continu, que le Standard des obligations vertes de l'UE entre en vigueur intégralement, et que les exigences d'alignement taxonomique deviennent une condition pour l'éligibilité des portefeuilles institutionnels sur les principaux marchés.

Dans notre enquête du T1 2026 portant sur 80 gestionnaires de portefeuilles obligataires ESG seniors dans 12 pays, 73 % ont indiqué que leur allocation en obligations vertes augmenterait en pourcentage de l'AUM total en revenu fixe au cours des 24 prochains mois, contre 54 % dans l'enquête similaire menée en 2024. Plus significativement encore, 61 % ont déclaré que l'alignement taxonomique minimum était désormais un critère strict pour l'inclusion d'obligations vertes dans leurs portefeuilles, contre une préférence souple rapportée par la majorité deux ans plus tôt.

La normalisation de la politique monétaire, passant d'un assouplissement exceptionnel à un territoire restrictif initié par la Réserve fédérale en mars 2022 et reproduit par la BCE, la Banque d'Angleterre et d'autres grandes banques centrales, a catalysé une résurgence structurelle de l'émission d'obligations à taux flottant (FRN) qui persiste bien au-delà de 2025. Les obligations à taux flottant, dans le cadre de la segmentation de la structure des coupons, détenaient 6,7 billions de dollars américains en 2025, enregistrant une augmentation absolue de 18,4 % par rapport aux 5,7 billions de dollars américains en 2022, et devraient atteindre 13,1 billions de dollars américains d'ici 2035 avec un TCAC de 7 %, la catégorie de structure de coupon à la croissance la plus rapide de loin. La logique sous-jacente est simple : dans un environnement de taux caractérisé par une incertitude quant au niveau terminal et à la durée du resserrement monétaire, les émetteurs cherchent à éviter de verrouiller des coupons à taux fixe élevés qui pourraient s'avérer désavantageux si les taux baissent, tandis que les investisseurs — notamment les fonds du marché monétaire et les mandats de revenu fixe à courte durée — préfèrent des rendements liés aux taux de référence qui se réajustent automatiquement.

Au-delà de la dynamique du cycle des taux, l'émission de FRN est également soutenue structurellement par la transition du LIBOR vers des taux sans risque alternatifs (RFR) — SOFR aux États-Unis, SONIA au Royaume-Uni, €STR dans la zone euro. Cette transition, achevée pour les principales devises fin 2023, a introduit une nouvelle génération de structures de FRN liées aux RFR offrant un référencement plus transparent et robuste que les instruments précédents liés au LIBOR, élargissant ainsi la base d'investisseurs et réduisant le risque de base. Les entreprises financières, qui représentent 43,2 % du marché total avec 21 billions de dollars américains en 2025, sont les principaux émetteurs de FRN, les utilisant principalement pour financer des livres de prêts à taux flottant et faire correspondre la durée des passifs aux actifs.

Le marché secondaire des obligations d'entreprises, évalué à 44,2 billions de dollars américains en 2025 contre un marché primaire de 4,5 billions de dollars américains, a subi une transformation structurelle significative de la microstructure du marché et de l'efficacité des échanges, portée par deux évolutions parallèles : l'ascension des fonds obligataires cotés en bourse comme principal mécanisme marginal de liquidité, et la digitalisation progressive de l'infrastructure de négociation via les réseaux de communication électroniques et la technologie de registre distribué. Les ETF obligataires servent désormais de véhicule de liquidité secondaire de facto pour les participants de détail et les petits investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas accéder efficacement directement aux marchés d'inventaire des courtiers. Les fonds SPDR Bloomberg Barclays Corporate Bond d.State Street, iShares LQD et Vanguard VCIT détiennent collectivement des centaines de milliards en AUM d'obligations d'entreprises, leurs mécanismes de création et de rachat fournissant une fonction de découverte des prix qui mène désormais, plutôt que de suivre, le marché traditionnel des offres acheteur-vendeur des courtiers.

La numérisation de l'émission d'obligations elle-même est un développement adjacent mais conséquent. L'émission d'obligations numériques de la Banque européenne d'investissement sur une plateforme de règlement blockchain en 2024, réglée directement entre les contreparties sans un dépositaire central de titres, a démontré la viabilité opérationnelle du règlement des obligations basé sur un registre distribué à l'échelle institutionnelle. Plusieurs grandes banques, dont JPMorgan Chase et HSBC Holdings, ont testé des plateformes d'origine d'obligations basées sur la blockchain qui compressent les cycles de règlement de T+2 à T+0 et réduisent les frictions administratives dans la chaîne de documentation. À grande échelle, ces améliorations de l'infrastructure numérique soutiennent directement la liquidité du marché en réduisant les échecs de règlement et en abaissant le coût de la tenue de marché.

Au niveau structurel, le segment des obligations d'entreprises des marchés émergents a augmenté en proportion de l'allocation mondiale du crédit aux entreprises, reflétant à la fois la demande des investisseurs pour une prime de rendement et l'appétit des émetteurs pour l'accès aux marchés de capitaux internationaux. La trajectoire du marché Asie-Pacifique avec un TCAC de 5,8 % jusqu'en 2035 est l'expression la plus marquante de cette tendance, mais une croissance matérielle est également observée dans la région du Conseil de coopération du Golfe, où les entreprises basées aux Émirats arabes unis accèdent de plus en plus aux marchés obligataires mondiaux, et au Brésil, où les grandes entreprises maintiennent des programmes actifs d'émission internationale. Le sous-région « Reste de l'APAC », avec un TCAC de 6,4 % jusqu'en 2035, représente le sous-marché géographique à la croissance la plus rapide dans les données, porté par le programme de développement du marché imposé par le SEBI en Inde et l'émission d'obligations d'entreprises d'Asie du Sud-Est depuis Singapour, l'Indonésie et les Philippines.

Analyse du marché des obligations d'entreprises

Par type d'obligation

Le segment des obligations de qualité investment est la catégorie dominante au sein du marché des obligations d'entreprises, représentant 35,1 billions de dollars américains ou 72,1 % de la valeur totale du marché en 2025, et devrait atteindre 50,4 billions de dollars américains d'ici 2035 avec un TCAC de 3,8 %. La primauté structurelle de ce segment reflète l'écosystème des investisseurs institutionnels qui l'entoure : les compagnies d'assurance, les fonds de pension, les gestionnaires de réserves des banques centrales et les portefeuilles de trésorerie des banques déploient collectivement des milliers de milliards de dollars dans le crédit aux entreprises de qualité investment comme allocation principale en revenu fixe. Le seuil de qualité de crédit noté BBB-/Baa3 ou supérieur par les principales agences de notation sert de filtre d'éligibilité rigide pour de nombreux cadres réglementaires et politiques d'investissement internes, garantissant une base captive et peu sensible aux prix qui absorbe l'offre du marché primaire même en période de stress plus large du marché. Les obligations à taux fixe dominent la structure des coupons au sein des obligations de qualité investment, représentant 38 billions de dollars en 2025 avec une part de 78,2 %, une architecture privilégiée par les investisseurs institutionnels recherchant des flux de revenus prévisibles et utilisée par les principaux émetteurs, dont Microsoft (obligations non garanties seniors sur des échéances de 5 à 30 ans), General Electric Capital et les entreprises de services publics européennes accédant au profond marché des obligations de qualité investment en euros.

Le segment des obligations à haut rendement, à 8,8 billions de dollars et 18 % du marché total en 2025, devrait croître à un TCAC de 5,3 % jusqu'en 2035, le deuxième TCAC le plus élevé parmi les catégories de types d'obligations, porté par l'activité des transactions de capital-investissement, le financement de la croissance des entreprises de taille moyenne et la population croissante d'émetteurs migrant entre les obligations de qualité investment et à haut rendement au fur et à mesure que les cycles de crédit évoluent. Les obligations convertibles, à 1,9 billion de dollars et un TCAC de 6,8 % — le plus élevé parmi toutes les catégories de types d'obligations — gagnent des parts de marché alors que les entreprises technologiques et biopharmaceutiques utilisent des structures convertibles pour lever des capitaux à des coupons inférieurs au marché en échange d'une option de conversion en actions.

Les déploiements notables incluent les programmes répétés d'obligations convertibles de Tesla pour financer l'expansion de sa capacité de production et l'émission continue d'obligations convertibles de MicroStrategy afin de financer des acquisitions d'actifs numériques. Les obligations à coupon zéro à 924,7 milliards de dollars américains (TCAC de 4,8 %) et les obligations perpétuelles à 481,8 milliards de dollars américains (TCAC de 4,3 %) répondent aux besoins spécialisés en termes de durée et de structure du capital, les perpétuelles étant principalement émises par des institutions financières asiatiques en tant qu'instruments de fonds propres réglementaires de catégorie 1 supplémentaire (AT1) dans le cadre de Bâle III.

Par émetteur

Les sociétés non financières constituent la catégorie d'émetteurs dominante, représentant 27,6 billions de dollars américains, soit 56,8 % du total des obligations d'entreprise en circulation en 2025, et devraient atteindre 43,1 billions de dollars américains d'ici 2035 avec un TCAC de 4,6 %. Cette catégorie englobe l'ensemble des entreprises industrielles, technologiques, de consommation, énergétiques et de santé qui accèdent aux marchés obligataires pour financer des programmes d'investissement, le fonds de roulement, des acquisitions et les rendements pour les actionnaires. La surperformance par rapport au TCAC global du marché reflète un changement structurel : alors que le crédit bancaire reste limité par les exigences de fonds propres de Bâle III, les sociétés non financières approfondissent leur engagement direct sur les marchés de capitaux. Les véhicules d'émission spécifiques dans cette catégorie incluent les obligations non garanties seniors, les obligations vertes affectant les produits, les obligations liées à la durabilité avec des objectifs de performance, et les instruments de capital hybride qui comportent une subordination similaire à celle des actions mais un traitement fiscal de revenu fixe. Les principaux émetteurs non financiers en volume en circulation incluent AT&T, Exxon Mobil et Toyota Motor Corporation, chacun maintenant des programmes obligataires dépassant 100 milliards de dollars américains en volume total en circulation.

Les responsables de la chaîne d'approvisionnement interrogés dans 30 grandes entreprises non financières de premier rang en Amérique du Nord et en Europe dans le cadre de notre recherche du T3 2025 ont indiqué que 67 % avaient augmenté leur profil d'échéance cible de la dette au cours des 18 derniers mois, avec un passage vers des titres à 10 ans et plus comme échéance d'émission préférée, principalement motivé par le désir de réduire la fréquence de refinancement et de verrouiller les coûts de financement avant une modération anticipée des taux. Les sociétés financières, à 21 billions de dollars américains et une part de marché de 43,2 % en 2025, constituent la deuxième catégorie d'émetteurs et devraient croître à un TCAC de 3,7 % d'ici 2035. Les institutions financières, y compris les banques commerciales, les banques d'investissement, les compagnies d'assurance et les sociétés d'investissement immobilier, utilisent les marchés obligataires pour financer leurs portefeuilles de prêts, gérer le capital réglementaire via les instruments de catégorie 2 et de catégorie 1 supplémentaire dans le cadre de Bâle III, et maintenir des structures de passif diversifiées. Les instruments tels que les obligations seniors préférentielles de JPMorgan Chase, les billets à moyen terme structurés de Goldman Sachs et les programmes d'obligations garanties de HSBC représentent les principaux archétypes de produits dans l'émission des sociétés financières. Le format d'obligation de capital réglementaire AT1 et les instruments de catégorie 2 représentent un sous-marché distinct de plusieurs billions de dollars, unique aux sociétés financières et directement lié aux cadres de fonds propres prudentiels évolutifs dans les principales juridictions bancaires.

Par utilisation finale

Les employeurs du secteur privé étaient le plus grand groupe d'utilisation finale en 2025, représentant 2,38 milliards de dollars américains, soit 52,2 % des revenus, et devraient croître à un TCAC de 12,8 % pour atteindre 7,90 milliards de dollars américains d'ici 2035. Ce groupe d'acheteurs inclut les multinationales, les entreprises technologiques, les institutions financières, les entreprises manufacturières, les sociétés de services professionnels et les PME recrutant à l'échelle internationale. La demande est la plus forte là où les ingénieurs en logiciels, les scientifiques des données, les spécialistes de l'IA, les professionnels de la conformité et les équipes commerciales sont recrutés à l'échelle mondiale.

Les conversations avec 28 acheteurs d'entreprises (RH et opérations juridiques) lors de notre panel d'experts du T1 2026 ont indiqué que les listes restreintes de fournisseurs favorisent de plus en plus les plateformes combinant EOR, paie, soutien à l'immigration et vérification d'identité dans le cadre d'une seule structure contractuelle. Cette préférence explique pourquoi les fournisseurs intégrés gagnent des parts de marché face aux prestataires de services de relocation plus spécialisés.

Les agences gouvernementales et organismes de réglementation ont généré 815,2 millions de dollars américains en 2025, suivis par les agences de recrutement et de migration du travail avec 728,3 millions de dollars. Les acheteurs publics se procurent des systèmes d'immigration numérique, des outils de traitement aux frontières et des plateformes d'enregistrement de la main-d'œuvre, tandis que les agences de recrutement utilisent des plateformes transfrontalières pour le sourcing de candidats, le parrainage de visas, le screening et la conformité post-placement. Les institutions de santé ont atteint 338,2 millions de dollars en 2025, et les institutions éducatives 301,2 millions. Les hôpitaux et les universités sont tous deux confrontés à des obligations de conformité spécialisées : les hôpitaux ont besoin de vérification des titres et licences pour le personnel clinique recruté à l'international, tandis que les universités ont besoin de procédures d'administration des visas étudiants et de parrainage du corps professoral. Ces utilisateurs finaux croissent plus lentement que les employeurs privés, mais avec une intensité de conformité élevée.

Par région

Marché des obligations corporatives en Amérique du Nord

L'Amérique du Nord est le plus grand marché au monde, représentant 23,4 billions de dollars américains ou 48,1 % de la valeur totale en circulation dans le monde en 2025, les États-Unis représentant 20,6 billions (taux de croissance annuel composé de 4,6 % jusqu'en 2035) et le reste de la région contribuant à hauteur de 2,8 billions (taux de croissance annuel composé de 1,1 %). La primauté du marché américain s'explique par des décennies de développement des marchés de capitaux, une liquidité profonde sur le marché secondaire, une infrastructure mature de notation de crédit et une base d'investisseurs composée de fonds communs de placement, de régimes de retraite, de compagnies d'assurance et de banques centrales étrangères, sans équivalent en termes d'échelle. Les données de la SIFMA indiquent que l'émission d'obligations corporatives de qualité investment grade aux États-Unis a atteint en moyenne plus de 1,5 billion de dollars américains par an entre 2022 et 2025, avec des émissions à haut rendement ajoutant environ 300 à 400 milliards de dollars par an selon les conditions du cycle de crédit.

Le cadre modernisé d'enregistrement préalable de la SEC, qui permet aux émetteurs bien établis d'exécuter des offres enregistrées en quelques heures après le dépôt, a été un facteur clé d'efficacité des émissions, en particulier pour les émetteurs de qualité investment grade exécutant des transactions opportunistes pendant de brèves périodes de compression des écarts. Le Canada contribue de manière significative grâce aux émissions nationales et transfrontalières des institutions financières et des entreprises du secteur des ressources, bien que son échelle par rapport aux États-Unis le place dans la catégorie « Reste de l'Amérique du Nord » avec 2,8 billions de dollars en 2025. Le marché nord-américain devrait atteindre 35,1 billions de dollars d'ici 2035, porté par un investissement soutenu en capital des entreprises, le financement lié aux fusions et acquisitions, et le refinancement structurel de la cohorte d'émissions de l'ère pandémique.

Marché des obligations corporatives en Europe

Le marché européen représente 13,2 billions de dollars américains ou 27,1 % de la valeur totale en circulation dans le monde en 2025 et devrait atteindre 18 billions de dollars d'ici 2035, avec un taux de croissance annuel composé de 3,3 %. L'Allemagne est le plus grand contributeur individuel de la région avec 5,3 billions en 2025 (taux de croissance annuel composé de 3,4 %), reflétant la domination des institutions financières et des entreprises industrielles allemandes, dont Deutsche Bank, Volkswagen Financial Services et BASF, dans l'émission primaire en Europe. La normalisation de la politique monétaire de la Banque centrale européenne, qui a vu la BCE relever ses taux de -0,5 % à 4 % entre 2022 et 2023 avant d'entamer un cycle d'assouplissement progressif, a reshapé l'économie des émissions à travers le continent.

Le Rapport statistique annuel 2024 de l'ESMA sur les obligations corporates européennes a confirmé que l'émission d'obligations labellisées ESG par les entreprises européennes représentait plus de 30 % des nouvelles émissions investment grade en 2024, soit la proportion la plus élevée de toutes les grandes régions, portée par le Règlement sur la taxonomie de l'UE et les exigences de reporting SFDR imposées aux gestionnaires d'actifs.

La France, les Pays-Bas et le Royaume-Uni contribuent également de manière substantielle aux volumes européens, avec des émetteurs majeurs incluant TotalEnergies, ING Group et BP plc maintenant des programmes obligataires de plusieurs milliards de dollars. Le reste de l'UE, à 7,9 billions de dollars (taux de croissance annuel composé de 3,2 %), reflète la participation plus large des économies européennes de taille moyenne comme l'Espagne, l'Italie et les pays nordiques, dont les marchés se sont approfondis grâce à l'harmonisation de l'Union des marchés de capitaux. Le marché européen, dont le taux de croissance annuel global est relativement plus faible que celui de l'APAC, reflète davantage sa maturité que ses faiblesses structurelles ; la contribution de la région à l'offre mondiale d'obligations labellisées et son rôle de standard-setter réglementaire pour les cadres de financement ESG garantissent sa pertinence stratégique continue.

Marché des obligations corporates en Asie-Pacifique

L'Asie-Pacifique est le marché régional à la croissance la plus rapide, progressant à un taux de croissance annuel composé de 5,8 % passant de 9,8 billions de dollars en 2025 à 17,1 billions de dollars d'ici 2035, ajoutant un volume de marché absolu plus important sur la période de prévision que l'Amérique latine et le Moyen-Orient/Afrique combinés. L'histoire de croissance régionale est divisée entre les marchés onshore et offshore de la Chine et le reste de l'Asie-Pacifique, où l'Inde et les économies d'Asie du Sud-Est génèrent la demande incrémentale la plus conséquente. La Chine représente 4,2 billions de dollars en 2025 avec un taux de croissance annuel composé de 5 %, reflétant le développement continu du marché obligataire interbancaire, le principal lieu de négociation des obligations corporates chinoises, aux côtés des marchés offshore des obligations dim sum et en dollars utilisés par les entreprises d'État chinoises et les grands émetteurs du secteur privé.

La Banque populaire de Chine a progressivement ouvert le marché obligataire interbancaire aux investisseurs institutionnels étrangers qualifiés dans le cadre du programme Bond Connect, avec des avoirs d'investisseurs étrangers enregistrés dans les obligations chinoises dépassant 500 milliards de dollars en 2024. Le reste de l'Asie-Pacifique, à 5,6 billions de dollars et un taux de croissance annuel composé de 6,4 %, représente le sous-marché à la croissance la plus rapide de la région, soutenu par le marché obligataire domestique en pleine expansion de l'Inde où les réformes de la SEBI en 2023 ont imposé des seuils minimaux d'émission d'obligations corporates pour les grands emprunteurs, ainsi que par les émetteurs corporates d'Asie du Sud-Est de Singapour, d'Indonésie et des Philippines. La Banque asiatique de développement a identifié le financement des infrastructures comme le principal moteur de la demande régionale pour l'expansion du marché, avec un écart d'infrastructures en Asie estimé à 26 000 milliards de dollars d'ici 2030. Le Japon, la Corée du Sud et l'Australie contribuent à des volumes établis mais à croissance plus faible par rapport au sous-région des marchés émergents, les entreprises japonaises ayant traditionnellement davantage recours aux relations bancaires domestiques mais diversifiant progressivement leurs activités vers les marchés obligataires publics pour des échéances plus longues et l'accès aux investisseurs internationaux.

Part de marché des obligations corporates

Le marché de souscription des obligations corporates présente un degré élevé de concentration en haut du classement, les sept premières institutions représentant collectivement 48 % de l'émission primaire sur le marché en 2025 en termes de volume de transactions. JPMorgan Chase & Co. occupe la première position avec 9 %, reflétant ses relations clients corporates mondiales inégalées, sa capacité de bilan pour souscrire des risques et son réseau de distribution couvrant les comptes d'investisseurs institutionnels en Amérique du Nord, en Europe et en Asie. La franchise d'obligations corporates de la banque repose sur sa position de premier arrangeur d'obligations investment grade et high yield aux États-Unis selon le classement en volume de transactions sur plusieurs années consécutives, soutenue par un bureau de syndication capable de placer des transactions investment grade de plusieurs milliards de dollars en quelques heures après leur fixation de prix. Bank of America Corporation se classe deuxième avec 8 %.

5 %, avec une présence particulièrement marquée dans l'émission d'obligations de qualité investment grade aux États-Unis et une croissance dans la structuration d'obligations corporates labellisées ESG. Citigroup Inc. à 8 % exploite son empreinte véritablement mondiale avec des opérations dans plus de 160 pays pour servir des entreprises multinationales exécutant des programmes d'obligations transfrontalières dans plusieurs devises et juridictions.

Goldman Sachs Group, Inc. à 7,5 % et Morgan Stanley à 7 % complètent le top cinq, tous deux entretenant des relations axées sur le conseil avec les plus grandes entreprises mondiales et déployant des plateformes de distribution propriétaires pour obtenir des résultats de tarification compétitifs. La part combinée des cinq premiers, d'environ 40 %, reflète un certain degré de concentration du marché soutenu structurellement par la confiance, la position réglementaire et les avantages d'infrastructure de distribution des institutions de premier rang, des barrières difficiles à reproduire à grande échelle pour les concurrents régionaux ou spécialisés. HSBC Holdings plc à 4,5 % occupe une position distinctive en tant que principale firme de premier rang non américaine, avec une force concurrentielle particulière dans l'origine des obligations corporates en APAC et l'émission transfrontalière pour les entreprises des marchés émergents. BlackRock, Inc. à 3,5 % représente un archétype concurrentiel différent : en tant que plus grand gestionnaire d'actifs au monde, sa participation au marché reflète son rôle dans la gestion des ETF sur le marché secondaire et le prêt direct, illustrant comment les frontières entre l'origine et l'investissement se sont estompées dans la structure actuelle du marché.

Notre enquête auprès de 320 investisseurs institutionnels en obligations, menée au second semestre 2025, a révélé que le choix des contreparties dans la participation au marché primaire était principalement motivé par la qualité de la recherche crédit (cité par 74 % des répondants), l'étendue de la distribution et le soutien du marché secondaire après l'émission (68 %), et l'expertise en structuration ESG (52 %), un renversement des tendances d'avant 2022 où le prix pur était le critère principal de sélection. Ce changement a profité aux institutions de premier rang établies dotées d'une profondeur dans ces trois critères, tout en créant un espace concurrentiel supplémentaire pour les banques régionales avec une position dominante en ESG dans des secteurs ou des géographies spécifiques.

Les dynamiques concurrentielles évoluent simultanément sur plusieurs dimensions : l'investissement continu de JPMorgan dans l'infrastructure numérique des obligations, l'expansion sélective d'HSBC dans la couverture des clients corporates en Amérique, et le lancement par Goldman Sachs de son Cadre de Finance de Transition reflètent tous l'attention des grandes institutions sur la capture de parts adjacentes plutôt que sur la concurrence directe par les prix. L'écart de capacité en structuration ESG entre les firmes de premier rang de niveau un et les concurrents de second rang s'élargit, car la complexité de la vérification de l'utilisation des fonds, l'alignement sur la taxonomie et l'intégration des avis de deuxième partie exigent des investissements importants en ressources spécialisées qui récompensent l'échelle.

Entreprises du marché des obligations corporates

Les principaux acteurs opérant dans le secteur des obligations corporates sont :

• China Development Bank
• China Agricultural Development Bank
• China Exim Bank
• Landesbank Baden-Württemberg
• KfW
• China Agricultural Bank
• Banque européenne d'investissement (BEI)
• JPMorgan Chase
• Morgan Stanley
• Goldman Sachs

Les principaux acteurs opérant sur le marché des obligations corporates sont : JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corporation, Citigroup Inc., Goldman Sachs Group, Inc., Morgan Stanley, HSBC Holdings plc, et BlackRock, Inc.

La China Development Bank est restée le plus grand émetteur d'obligations au monde en 2025, représentant 9,32 % du total des émissions obligataires. La banque lève principalement des capitaux pour financer des infrastructures, l'énergie, les transports et des projets de développement national stratégique à travers la Chine. Elle continue d'étendre ses offres d'obligations vertes et durables tout en soutenant la croissance économique à long terme grâce à un financement piloté par des politiques publiques.

La Banque de développement agricole de Chine a obtenu une part de 7,20 % de l'émission mondiale d'obligations en 2025 en finançant le développement rural, la modernisation agricole et les initiatives de sécurité alimentaire. La banque émet régulièrement des obligations à moyen et long terme garanties par des objectifs politiques gouvernementaux. Sa stratégie de financement se concentre sur le soutien à la revitalisation rurale et aux investissements agricoles durables.

La Banque Exim de Chine a représenté 1,51 % de l'émission mondiale d'obligations en 2025, reflétant son rôle important dans le financement des exportations et des infrastructures à l'étranger. La banque émet des obligations pour soutenir le commerce international, le crédit à l'exportation et les projets d'investissement transfrontaliers. Elle continue de renforcer sa base de financement grâce à des émissions d'obligations diversifiées sur les marchés nationaux et internationaux.

La Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) a capté 1,47 % de l'émission mondiale d'obligations en 2025 grâce à une émission active de dette soutenant le crédit aux entreprises, le financement du secteur public et les opérations de trésorerie. La banque a élargi son portefeuille de financement durable avec une augmentation de l'émission d'obligations vertes et liées à l'ESG. Sa stratégie de financement diversifiée soutient les clients en Allemagne et sur les marchés européens plus larges.

KfW a détenu une part de 0,79 % de l'émission mondiale d'obligations en 2025, maintenant sa position parmi les principales institutions mondiales de financement du développement. La banque émet des obligations pour financer l'action climatique, les énergies renouvelables, les infrastructures, le développement des PME et les programmes de logement. KfW reste un leader mondial en matière d'émission d'obligations vertes et de finance durable.

La Banque agricole de Chine a représenté 0,70 % de l'émission mondiale d'obligations en 2025, soutenant ses activités de prêt dans les secteurs de la vente au détail, des entreprises et de l'agriculture. La banque accède régulièrement aux marchés de la dette nationale et internationale pour renforcer son capital et financer des initiatives de croissance à long terme. Elle continue d'étendre ses programmes de finance verte et de prêt durable alignés sur les priorités économiques de la Chine.

La Banque européenne d'investissement a représenté 0,70 % de l'émission mondiale d'obligations en 2025 en finançant les infrastructures, l'action climatique, l'innovation et les projets de développement durable en Europe. L'institution est reconnue comme un pionnier en matière d'émission d'obligations vertes et continue d'étendre son financement lié à la durabilité. Sa stratégie de financement diversifiée permet des investissements à long terme dans des projets de développement du secteur public et privé.

JPMorgan Chase & Co. maintient sa position de leader mondial en matière de part de marché de souscription d'obligations d'entreprises, ancrée par la présence la plus étendue dans les tableaux de classement des obligations de qualité investment grade et à haut rendement aux États-Unis et une empreinte internationale croissante. Les activités d'obligations d'entreprises de la firme fonctionnent via sa division Banque d'investissement, coordonnant l'origine des émissions, la syndication et la tenue de marché secondaire à travers l'Amérique du Nord, l'Europe et la région Asie-Pacifique. JPMorgan a investi de manière significative dans l'infrastructure numérique des obligations, y compris sa plateforme blockchain Onyx, qui a traité des essais de règlement d'obligations institutionnelles dans le cadre d'une stratégie plus large visant à réduire les coûts de transaction et à attirer des émetteurs d'obligations axés sur la technologie. Sa pratique de marchés de capitaux de dette ESG a structuré des dizaines d'obligations vertes et liées à la durabilité, et la firme s'est engagée à faciliter 2 500 milliards de dollars de finance durable d'ici 2030.

Goldman Sachs déploie un modèle différencié axé sur le conseil sur les marchés d'obligations d'entreprises, avec une position solide sur les instruments de dette structurée complexes, les exercices de gestion du passif et les cadres de financement lié à l'ESG pour les clients stratégiques. La division FICC (Fixed Income, Currencies and Commodities) de Goldman comprend une opération substantielle de tenue de marché secondaire qui renforce ses relations sur le marché primaire avec les contreparties buy-side. Le Transition Finance Framework de la firme, lancé en 2025 et s'engageant à structurer et souscrire pour 150 milliards de dollars d'obligations d'entreprises axées sur la transition d'ici 2030 pour les secteurs industriels difficiles à décarboner, signale une orientation stratégique à long terme significative vers le marché des obligations liées à la durabilité.

Morgan Stanley détient une part de marché de 7 % et conserve une force concurrentielle dans l'émission d'obligations convertibles, un segment en croissance à un TCAC de 6,8 % jusqu'en 2035, où son intégration des dérivés actions et ses relations avec les clients du secteur technologique créent des avantages structurels. La division Global Capital Markets de la société coordonne l'émission d'obligations corporatives aux côtés des marchés de capitaux propres et des activités de placement privé, offrant aux émetteurs un menu de financement multi-produits. L'acquisition par Morgan Stanley d'Eaton Vance en 2021 a approfondi sa perspective en gestion d'actifs sur les préférences des investisseurs en obligations corporatives, et son conseil sur une transaction d'obligation convertible de 3,5 milliards de dollars américains pour une entreprise technologique leader aux États-Unis en 2025 – l'une des plus importantes transactions convertibles de cette année – démontre son leadership continu sur ce segment à forte croissance.

HSBC, avec une part de marché de 4,5 %, représente le principal participant non américain du groupe des grandes banques internationales, différencié structurellement par son héritage de banque d'entreprise en Asie-Pacifique, en particulier en Chine continentale et en Asie du Sud-Est. Le rôle de HSBC en tant que chef de file principal sur plusieurs émissions d'obligations d'entreprises d'État chinoises et son leadership dans le DCM corporatif de l'ASEAN en font un intermédiaire indispensable pour la région, qui devrait contribuer au plus grand volume incrémental du marché d'ici 2035. La pratique de financement vert et durable de la société a arrangé plus de 400 milliards de dollars américains de financement durable depuis 2017, les obligations corporatives représentant une part significative de ce total. La co-émission par HSBC de la première obligation verte numérique de détail à Hong Kong en 2025, réglée en dollars de Hong Kong tokenisés sur une plateforme blockchain publique, reflète son engagement envers le développement des infrastructures de marché numériques dans la région.

BlackRock, avec une part de marché de 3,5 %, occupe une position unique en tant que plus grand gestionnaire d'actifs au monde avec plus de 10 000 milliards de dollars américains d'actifs sous gestion, dont les opérations de revenu fixe, y compris la plateforme d'ETF obligataires corporatifs iShares, stimulent la liquidité du marché secondaire à une échelle qui influence les prix du marché primaire et la dynamique de la demande des investisseurs. La plateforme de gestion des risques Aladdin de la société est utilisée par des dizaines d'investisseurs institutionnels en obligations et des équipes de trésorerie d'entreprises pour gérer les expositions de portefeuilles de revenu fixe, renforçant la centralité systémique de BlackRock dans l'écosystème du marché des obligations corporatives. L'expansion en 2025 de sa gamme d'ETF obligataires corporatifs ESG Aware iShares, atteignant 8 milliards de dollars américains d'actifs sous gestion dans les 60 jours suivant son lancement, souligne la capacité de la société à mobiliser rapidement le capital institutionnel et de détail vers des sous-secteurs ciblés de revenu fixe. La pratique d'intégration ESG de BlackRock, qui intègre des scores de risque climatique dans ses analyses de portefeuilles obligataires, a influencé les normes de reporting ESG adoptées par un nombre croissant d'émetteurs d'obligations corporatives cherchant à s'aligner sur les préférences des investisseurs institutionnels.

Actualités du secteur des obligations corporatives

• Déc 2025 : JPMorgan Chase & Co. a émis une obligation durable multi-tranches de 6 milliards de dollars américains, sa plus grande émission unique labellisée ESG, dont les produits ont été alloués au financement des énergies renouvelables, du logement abordable et des programmes de développement communautaire, atteignant un *greenium* de 5 points de base par rapport à son benchmark conventionnel.
• Nov 2025 : L'Association internationale des marchés de capitaux (ICMA) a publié la mise à jour 2025 de ses Principes des obligations vertes, introduisant un alignement obligatoire avec les taxonomies vertes spécifiques aux juridictions pour les obligations commercialisées auprès des investisseurs institutionnels de l'UE, une évolution susceptible de redéfinir les critères d'éligibilité pour une part importante des programmes d'obligations labellisées existants.
• Sep 2025 : HSBC Holdings plc et l'Autorité monétaire de Hong Kong ont conjointement émis la première obligation verte numérique de détail sur une plateforme de règlement blockchain publique, réglée en dollars de Hong Kong tokenisés, démontrant l'évolutivité opérationnelle des infrastructures obligataires basées sur la technologie de registre distribué pour l'accès des investisseurs de détail.
• Juil 2025
• Goldman Sachs Group, Inc. a lancé son Transition Finance Framework, s'engageant à structurer et souscrire pour 150 milliards de dollars de obligations d'entreprise axées sur la transition d'ici 2030 pour les secteurs industriels difficiles à décarboner, notamment l'acier, le ciment et le transport maritime, en alignement avec l'initiative Science Based Targets (SBTi).
• Mai 2025 : BlackRock, Inc. a élargi sa gamme d'ETF obligataires iShares ESG Aware avec trois nouveaux sous-fonds ciblant des obligations climatiques de qualité investment grade, des obligations sociales à haut rendement et des obligations durables des marchés émergents, atteignant collectivement 8 milliards de dollars d'actifs sous gestion dans les 60 jours suivant leur lancement.
• Mars 2025 : La Banque centrale européenne a publié son Rapport 2025 sur le marché des obligations d'entreprise confirmant que l'offre d'obligations vertes de l'UE selon le Standard des obligations vertes de l'UE avait atteint 50 milliards d'euros d'émissions cumulées depuis l'adoption officielle du standard, les entreprises financières de qualité investment grade étant la principale catégorie d'émetteurs.
• Janvier 2025 : Morgan Stanley a conseillé sur une émission d'obligations convertibles de 3,5 milliards de dollars pour une grande entreprise technologique américaine, l'une des plus importantes transactions convertibles de l'année, structurée avec une maturité de 5 ans et une prime de conversion de 30 %, reflétant l'appétit continu des émetteurs pour le financement lié aux actions à des taux de coupon inférieurs au marché.

Score de concentration du marché des obligations d'entreprise

Score de concentration du marché : 4,0 sur 10, reflétant un marché fragmenté, car les cinq principaux émetteurs ont représenté collectivement environ 20,29 % des émissions mondiales d'obligations en 2025, tandis que les 79,71 % restants étaient répartis entre des milliers d'émetteurs corporatifs, financiers, souverains et supranationaux dans le monde.

Le rapport de recherche sur le marché des obligations d'entreprise comprend une couverture approfondie du secteur avec des estimations et prévisions en termes de revenus (milliards de dollars/trillions) de 2022 à 2035, pour les segments suivants :

Marché, par type d'obligation

• Obligations de qualité investment grade
• Obligations à haut rendement (spéculatives)
• Obligations convertibles
• Obligations à coupon zéro
• Bons à taux variable (FRN)
• Obligations perpétuelles

Marché, par type d'émetteur

• Sociétés financières
  • Banques
  • Compagnies d'assurance
  • Gestionnaires d'actifs
  • Autres
• Sociétés non financières
  • Industrie manufacturière
  • Technologie
  • Santé
  • Énergie et services publics
  • Biens de consommation
  • Télécommunications
  • Autres

Marché, par échéance

• Court terme (< 3 ans)
• Moyen terme (3–10 ans)
• Long terme (> 10 ans)

Marché, par canal de distribution

• Marché primaire
• Marché secondaire

Marché, par structure de coupon

• Obligations à taux fixe
• Obligations à taux variable
• Obligations à coupon zéro
• Autres

Les informations ci-dessus sont fournies pour les régions et pays suivants :

• Amérique du Nord
  • États-Unis
  • Canada
• Europe
  • Royaume-Uni
  • Allemagne
  • France
  • Italie
  • Espagne
  • Belgique
  • Pays-Bas
  • Suède
  • Russie
• Asie-Pacifique
  • Chine
  • Inde
  • Japon
  • Australie
  • Singapour
  • Corée du Sud
  • Vietnam
  • Indonésie
  • Thaïlande
• Amérique latine
  • Brésil
  • Mexique
  • Argentine
• MOAN
  • Afrique du Sud
  • Arabie saoudite
  • Émirats arabes unis