Mercato delle Obbligazioni Societarie Dimensioni e condivisione 2026-2035

Dimensioni del Mercato delle Obbligazioni Societarie

Il mercato globale delle obbligazioni societarie è stato valutato a circa USD 48,7 trilioni nel 2025, supportato da una domanda diffusa per la formazione di capitale basata sul debito nei settori finanziario e non finanziario sia nelle economie sviluppate che in quelle emergenti. Il mercato dovrebbe espandersi da USD 50,2 trilioni nel 2026 a USD 73 trilioni entro il 2035, con un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 4,2% nel periodo di previsione, secondo l'ultimo rapporto pubblicato da Global Market Insights Inc.

La traiettoria di crescita riflette la domanda strutturale da parte delle società che cercano finanziamenti a lungo termine per infrastrutture, transizione energetica ed esigenze di capitale operativo, insieme alla partecipazione istituzionale crescente attraverso ETF obbligazionari e altri veicoli di intermediazione del reddito fisso. L'integrazione progressiva dei criteri ambientali, sociali e di governance (ESG) nel finanziamento aziendale combinata con la continua liberalizzazione dei mercati dei capitali nell'Asia Pacifico e nel Medio Oriente sta introducendo nuove categorie di emissione e segmenti di investitori che collettivamente stanno espandendo il mercato indirizzabile oltre il suo tradizionale nucleo investment-grade.

Driver Principali

Driver	(~) % Impatto sulla Previsione CAGR	Rilevanza Geografica	Cronologia dell'Impatto
Crescente Domanda Aziendale di Finanziamenti a Lungo Termine	+1,4%	Globale; concentrata in Nord America e Europa	Lungo termine (≥ 4 anni)
Espansione dei Mercati dei Capitali Globali e degli Investimenti Istituzionali	+1,1%	Globale; guidata da Nord America e Asia Pacifico	Medio termine (2–4 anni)
Quadri normativi favorevoli a sostegno dell'emissione	+0,9%	Europa, Nord America e Asia Pacifico	Breve termine (≤ 2 anni)
ESG, infrastrutture e esigenze di investimento del refinanziamento	+0,8%	Globale; elevante rilevanza in APAC e Europa	Lungo termine (≥ 4 anni)

Aumento della domanda aziendale di finanziamenti a lungo termine

Le società nei settori a capitale intensivo – energia, infrastrutture, trasporti e telecomunicazioni digitali – stanno sistematicamente estendendo i loro profili di scadenza del debito per assicurare finanziamenti pluriennali per programmi di investimento allineati agli obiettivi di decarbonizzazione e trasformazione digitale. Il segmento delle obbligazioni a lungo termine (>10 anni per scadenza) ha detenuto 15,6 trilioni di USD nel 2025 e si prevede raggiungerà 26,2 trilioni di USD entro il 2035 con un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 5,4%, il tasso di crescita più veloce tra le categorie di scadenza.^{[1]Banca dei Regolamenti Internazionali, https://www.bis.org} Questa estensione della durata è supportata strutturalmente da fondi pensione e compagnie di assicurazione, i cui requisiti di asset-liability matching creano una domanda cautivata per carta aziendale a lungo termine indipendentemente dai cicli dei tassi a breve termine. Il segmento a medio termine (3–10 anni) rimane il più grande per volume a 23,9 trilioni di USD nel 2025, riflettendo la preferenza dominante tra gli emittenti con rating investment-grade per la finestra di 5-10 anni che bilancia la certezza dei costi rispetto alla flessibilità di refinanziamento. Le società non finanziarie, che rappresentavano il 56,8% del valore di mercato totale nel 2025 a 27,6 trilioni di USD, sono il principale motore dell'emissione a tenor lungo, in particolare nei settori ricchi di infrastrutture dove gli orizzonti di investimento si estendono oltre un decennio.

Espansione dei mercati di capitale globali e degli investimenti istituzionali

L'ampliamento dei mercati di capitale globali, misurato dall'aumento degli asset under management tra le categorie di investitori istituzionali e dall'internazionalizzazione degli indici di riferimento delle obbligazioni societarie, ha ampliato la base di acquirenti strutturale per i titoli di debito aziendale. I dati dell'OCSE indicano che gli investitori istituzionali gestiscono collettivamente asset superiori a 100 trilioni di USD, con una proporzione significativa e crescente allocata agli strumenti a reddito fisso.^{[2]Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico, https://www.oecd.org} La proliferazione dei fondi negoziati in borsa su obbligazioni attraverso i principali circuiti di quotazione negli Stati Uniti, nell'UE e in Asia ha ulteriormente democratizzato l'accesso al credito aziendale, consentendo la partecipazione al dettaglio a esposizioni investment-grade e high-yield precedentemente confinate a portafogli istituzionali con soglie di importo minimo. Le obbligazioni investment-grade rappresentavano il 72,1% del valore di mercato totale nel 2025 a 35,1 trilioni di USD, un riflesso del pregiudizio sulla qualità del credito mantenuto dai grandi allocatori istituzionali soggetti a requisiti normativi di capitale e solvibilità, incluse le compagnie di assicurazione conformi a Solvency II e i trustee dei fondi pensione. Il segmento high-yield, a 8,8 trilioni di USD e 18% di quota, si prevede si espanda a un CAGR del 5,3% entro il 2035 poiché il dispiegamento di private equity continua e i crediti crossover migrano tra le categorie di rating.

Quadri normativi favorevoli a sostegno dell'emissione di debito aziendale

Gli sviluppi normativi nelle principali giurisdizioni hanno progressivamente ridotto gli ostacoli all'emissione di obbligazioni societarie, razionalizzato gli obblighi di informativa e facilitato l'efficienza dei flussi di capitale transfrontalieri. L'iniziativa dell'Unione Europea relativa all'Unione dei mercati dei capitali ha promosso l'armonizzazione della legislazione sui titoli negli Stati membri, anche attraverso il Regolamento Prospetto aggiornato e la riforma ELTIF 2.0, riducendo gli attriti normativi per le società con sede nell'UE e migliorando l'integrazione del mercato.^{[3]Autorità europea dei titoli e dei mercati, https://www.esma.europa.eu} Negli Stati Uniti, la modernizzazione da parte della SEC della registrazione a scaffale e delle soglie di idoneità degli emittenti ha ridotto i tempi di immissione sul mercato per gli emittenti stagionati ben noti. Nell'Asia Pacifico, le riforme normative, incluso il Quadro della SEBI per i Titoli di Debito Verde e Sociale in India e l'espansione da parte della Banca Popolare Cinese del programma Panda Bond, hanno aperto i mercati obbligazionari societari domestici a una partecipazione istituzionale più ampia, includendo gli investitori esteri che cercano un'esposizione in valuta locale.

Crescenti Esigenze di Investimento in Infrastrutture, ESG e Rifinanziamento

Una confluenza di temi di investimento strutturali – finanziamento della transizione climatica, sviluppo delle reti digitali e il rinnovo del debito originato durante l'era della politica monetaria di emergenza 2020–2022 – sta generando volumi di origination sostenuti che sostengono la traiettoria di crescita di base del mercato. La Banca Mondiale stima che il divario di finanziamento delle infrastrutture globali superi i 15 trilioni di USD entro il 2040, una parte dei quali viene incanalata attraverso i mercati obbligazionari societari poiché gli sponsor di progetti e i servizi pubblici emettono titoli a lungo termine rispetto ai flussi di cassa contrattuali.^{[4]Banca Mondiale, https://www.worldbank.org} Il sub-mercato delle obbligazioni verdi ha dimostrato una resilienza coerente: l'emissione etichettata ha ottenuto premi di prezzo da 15–30 punti base rispetto agli equivalenti convenzionali nelle fasce investment-grade. Contemporaneamente, il muro aggregato di rifinanziamento di obbligazioni societarie stimato a diversi trilioni di dollari nel periodo 2025–2028 solo in Nord America garantisce una base strutturale per i volumi di emissione del mercato primario che è largamente indipendente dall'attività di investimento di capitale incrementale.

Principali Sfide

Sfida	(~) % Impatto sulla Previsione CAGR	Rilevanza Geografica	Timeline di Impatto
Volatilità dei Tassi di Interesse e Maggiori Costi di Finanziamento	-0,9%	Globale; impatto più elevato in Nord America ed Europa	Breve termine (≤ 2 anni)
Rischio di Default del Credito e Allargamento degli Spread di Credito	-0,6%	Globale; esposizione elevata in America Latina e MEA	Medio termine (2–4 anni)

Volatilità dei Tassi di Interesse che Aumenta i Costi di Finanziamento e Riduce l'Emissione

La volatilità dei tassi di interesse è la sfida strutturale più immediata che i mercati obbligazionari societari affrontano nel ciclo attuale.

Mentre le banche centrali nelle economie avanzate hanno mantenuto tassi di riferimento elevati per affrontare le pressioni inflazionistiche nel periodo successivo alla pandemia, i costi di finanziamento per gli emittenti di qualità investment-grade sono aumentati materialmente, comprimendo i rapporti di copertura degli interessi e riducendo l'incentivo economico marginale per l'emissione incrementale di obbligazioni. I dati della Federal Reserve indicano che i rendimenti effettivi medi sulle obbligazioni societarie corporate di qualità investment-grade degli Stati Uniti si sono mantenuti al di sopra del 5% per periodi prolungati nel 2024 e nel 2025, rappresentando approssimativamente il doppio dei livelli osservati nel 2021.^{[5]Banca Centrale Americana, https://www.federalreserve.gov} Per i mutuatari high-yield, l'allargamento degli spread che accompagna l'incertezza sui tassi compone l'impatto del tasso base, elevando i costi di finanziamento all-in a livelli che vincolano l'attività di acquisizione con leva finanziaria. La risposta dell'emittente societario è stata adattiva: gli emittenti hanno sempre più pivot verso titoli a tasso variabile e strutture a tasso fisso di scadenza più breve, mentre gli investitori hanno richiesto criteri di selezione del credito più ristretti e pacchetti di covenant più forti come condizioni per la partecipazione alle tranche di credito più deboli.

Rischio di insolvenza creditizia e allargamento dei credit spread durante l'incertezza economica

Il rischio di insolvenza creditizia e l'allargamento episodico degli spread che accompagna l'incertezza macroeconomica, il disordine geopolitico o lo stress specifico del settore agisce come un freno ricorrente alla partecipazione al mercato delle obbligazioni societarie aumentando i premi di rischio attraverso l'intero spettro della qualità del credito. La BIS ha documentato che i rapporti di leva finanziaria societaria nelle economie avanzate rimangono elevati rispetto alle norme pre-2020, creando un ambiente creditizio più fragile in cui gli eventi di insolvenza idiosincratici possono generare un allargamento degli spread correlato tra categorie di obbligazioni e aree geografiche. Durante i periodi di stress acuto, gli spread investment-grade possono allargarsi di 80–150 punti base rispetto ai tassi di riferimento, mentre gli spread high-yield possono espandersi di 300–500 punti base, in entrambi i casi aumentando materialmente i costi di finanziamento effettivi e chiudendo temporaneamente l'accesso al mercato primario per gli emittenti con rating più basso. L'architettura di mitigazione utilizzata dai partecipanti al mercato include analisi creditizia rafforzata, uso di indici di credit default swap (CDX in Nord America, iTraxx in Europa) come coperture di portafoglio, e strategie lato emittente di pre-finanziamento delle esigenze di rifinanziamento durante i periodi di compressione dello spread.

Tendenze del mercato delle obbligazioni societarie

Lo shift strutturale verso l'emissione di obbligazioni societarie con etichettatura di sostenibilità rappresenta uno dei sviluppi più consequenziali nella storia del mercato del reddito fisso, non semplicemente come un'innovazione di prodotto, ma come un riorientamento fondamentale di come le società segnalano le priorità di allocazione del capitale agli investitori istituzionali. Le obbligazioni verdi, le obbligazioni sociali, le obbligazioni legate alla sostenibilità e gli strumenti di finanza della transizione si sono spostati da categorie di prodotti di nicchia a formati di emissione mainstream, con volumi di obbligazioni etichettate che hanno raggiunto oltre USD 900 miliardi di nuova emissione annuale a livello globale entro il 2024. Il driver sottostante è duplice: dal lato della domanda, gli investitori istituzionali, in particolare i gestori patrimoniali europei soggetti al Regolamento sulla divulgazione della finanza sostenibile (SFDR), affrontano pressioni normative per dimostrare la proporzione dei beni del portafoglio allineati con attività economiche sostenibili; dal lato dell'offerta, le società hanno riconosciuto che l'emissione etichettata attrae una base di investitori differenziata e tipicamente meno sensibile al prezzo, consentendo prezzi più stretti ('greeniums') rispetto alle obbligazioni vanilla di scadenza identica e rating creditizio.

L'evidenza del dispiegamento nel mondo reale è estesa. Nel 2024, Apple Inc. ha emesso un'obbligazione verde di USD 2,5 miliardi, la sua decima emissione di questo tipo dedicata all'energia rinnovabile, all'efficienza energetica e al sourcing responsabile dei materiali lungo la sua catena di approvvigionamento.Ørsted, la società energetica danese, ha utilizzato obbligazioni legate alla sostenibilità con caratteristiche di step-up del coupon vincolate a obiettivi di capacità rinnovabile, stabilendo un modello strutturale ampiamente replicato nel settore dei servizi pubblici europei. In Asia, il Gruppo Alibaba ha emesso un'obbligazione di sostenibilità multi-tranche da 4 miliardi di USD nel 2024, incorporando allocazioni dei proventi per la certificazione edilizia verde e i programmi di sostenibilità della catena di approvvigionamento. Questi dispiegamenti illustrano la diversità dei profili di emittenti – tecnologia, energia, consumatore – e delle aree geografiche coinvolte nell'originazione di obbligazioni etichettate. La tendenza è prevista intensificarsi poiché i Principi delle Obbligazioni Verdi dell'ICMA subiscono un continuo affinamento, lo Standard Europeo delle Obbligazioni Verdi entra pienamente in vigore e i requisiti di allineamento tassonomico diventano una condizione per l'idoneità del portafoglio istituzionale nei mercati principali.

Nel nostro sondaggio del Q1 2026 che ha coperto 80 gestori senior di portafoglio di obbligazioni ESG in 12 paesi, il 73% ha indicato che la loro allocazione di obbligazioni verdi aumenterebbe come percentuale dell'AUM totale a reddito fisso nei successivi 24 mesi, rispetto al 54% nello stesso sondaggio condotto nel 2024. Più significativamente, il 61% ha dichiarato che l'allineamento tassonomico minimo era ora un criterio vincolante per l'inclusione di obbligazioni verdi nei loro portafogli, rispetto a una preferenza soft segnalata dalla maggioranza due anni prima.

La normalizzazione della politica monetaria dall'accomodamento straordinario al territorio restrittivo avviata dalla Federal Reserve nel marzo 2022 e replicata dalla BCE, dalla Banca d'Inghilterra e da altre banche centrali principali ha catalizzato una ripresa strutturale nell'emissione di obbligazioni a tasso variabile (FRN) che persiste ben oltre il 2025. Le obbligazioni a tasso variabile secondo la segmentazione della struttura del coupon hanno detenuto 6,7 trilioni di USD nel 2025, con una crescita di 18,4% in termini assoluti da 5,7 trilioni di USD nel 2022, e si prevede raggiungeranno 13,1 trilioni di USD entro il 2035 con un CAGR del 7% – la categoria di struttura del coupon in più rapida crescita per un margine significativo. La logica sottostante è semplice: in un ambiente di tassi caratterizzato dall'incertezza sul livello terminale e sulla durata della stretta politica, gli emittenti cercano di evitare di bloccare coupon a tasso fisso elevato che potrebbero rivelarsi svantaggiosi se i tassi diminuiscono, mentre gli investitori – in particolare i fondi del mercato monetario e i mandati a reddito fisso di breve durata – preferiscono rendimenti legati al tasso di riferimento che si riprezzi automaticamente.

Al di là della dinamica del ciclo dei tassi, l'emissione di FRN è anche strutturalmente supportata dalla transizione da LIBOR a tassi di riferimento alternativi privi di rischio (RFR) – SOFR negli Stati Uniti, SONIA nel Regno Unito, €STR nell'Eurozona. La transizione, completata nelle principali valute entro la fine del 2023, ha introdotto una nuova generazione di strutture FRN collegate agli RFR che offrono un benchmarking più trasparente e robusto rispetto agli strumenti precedenti collegati a LIBOR, ampliando la base di investitori e riducendo il rischio di base. Le società finanziarie, che rappresentano il 43,2% del mercato totale a 21 trilioni di USD nel 2025, sono gli emittenti dominanti di FRN, utilizzandoli principalmente per finanziare portafogli di prestiti a tasso variabile e allineare la durata della passività agli asset.

Il mercato secondario delle obbligazioni societarie valutato a 44,2 trilioni di USD nel 2025 rispetto a un mercato primario di 4,5 trilioni di USD ha subito una trasformazione strutturale significativa nella microstruttura di mercato e nell'efficienza dei trading, guidata da due sviluppi paralleli: l'ascesa dei fondi obbligazionari negoziati in borsa come meccanismo di liquidità marginale dominante, e la digitalizzazione progressiva dell'infrastruttura di trading attraverso reti di comunicazione elettronica e tecnologia di libro mastro distribuito. Gli ETF su obbligazioni ora fungono da veicolo di liquidità secondaria de facto per i partecipanti retail e istituzionali più piccoli che non possono accedere efficientemente direttamente ai mercati di inventario dei dealer. L'ETF SPDR Bloomberg Barclays Corporate Bond di State Street, iShares LQD e VCIT di Vanguard complessivamente detengono centinaia di miliardi in AUM di obbligazioni societarie, con i loro meccanismi di creazione e riscatto che forniscono una funzione di price discovery che sempre più spesso guida piuttosto che segue il tradizionale mercato bid-offer dei dealer.

La digitalizzazione dell'emissione di obbligazioni stessa è uno sviluppo adiacente ma consequenziale. L'emissione di obbligazioni digitali della Banca europea per gli investimenti su una piattaforma di settlement blockchain nel 2024 si è conclusa direttamente tra le controparti senza un depositario centrale di titoli, dimostrando la fattibilità operativa del settlement di obbligazioni basato su registro distribuito su scala istituzionale. Diversi grandi istituti bancari, tra cui JPMorgan Chase e HSBC Holdings, hanno sperimentato piattaforme di origination di obbligazioni basate su blockchain che comprimono i cicli di settlement da T+2 a T+0 e riducono gli attriti amministrativi nella catena della documentazione. Su larga scala, questi miglioramenti delle infrastrutture digitali sostengono direttamente la liquidità di mercato riducendo i default di settlement e abbassando il costo del market-making.

A livello strutturale, il segmento delle obbligazioni societarie dei mercati emergenti è cresciuto come proporzione dell'allocazione globale del credito societario, riflettendo sia la domanda di investitori alla ricerca di premio di rendimento che l'appetito degli emittenti per l'accesso ai mercati dei capitali internazionali. La traiettoria del mercato dell'Asia Pacifico con CAGR del 5,8% fino al 2035 è l'espressione più prominente di questo trend, ma una crescita rilevante è osservata anche nella regione del Consiglio di Cooperazione del Golfo dove le società con sede negli Emirati Arabi Uniti stanno accedendo sempre più ai mercati obbligazionari globali e in Brasile, dove le grandi società mantengono programmi di emissione internazionale attivi. La sub-regione Rest of APAC, con un CAGR del 6,4% fino al 2035, rappresenta il sub-mercato geografico con la crescita più rapida nel dataset, guidato dal programma di sviluppo del mercato obbligatorio della SEBI in India e dall'emissione di obbligazioni societarie dell'Asia Sud-Orientale da Singapore, Indonesia e Filippine.

Analisi del Mercato delle Obbligazioni Societarie

Per Tipo di Obbligazione

Il segmento delle obbligazioni investment-grade è la categoria dominante all'interno del mercato delle obbligazioni societarie, rappresentando 35,1 trilioni di USD o il 72,1% del valore totale di mercato nel 2025, e si prevede raggiunga 50,4 trilioni di USD entro il 2035 con un CAGR del 3,8%. La primazia strutturale di questo segmento riflette l'ecosistema di investitori istituzionali che lo circonda: compagnie di assicurazione, fondi pensione, gestori delle riserve delle banche centrali e portafogli del tesoro bancario complessivamente dispiegano trilioni di dollari in credito societario investment-grade come allocazione principale a reddito fisso. La soglia di qualità creditizia valutata BBB-/Baa3 o superiore dalle principali agenzie di rating serve come filtro di eleggibilità rigoroso per molti quadri normativi e di politica di investimento interno, assicurando una base di acquirenti vincolata e insensibile ai prezzi che assorbe l'offerta del mercato primario anche in periodi di stress di mercato più ampio. Le obbligazioni a tasso fisso dominano la struttura del coupon nell'investment-grade, rappresentando 38 trilioni di USD nel 2025 con una quota del 78,2% un'architettura preferita dagli investitori istituzionali che cercano flussi di reddito prevedibili e utilizzata dai principali emittenti tra cui Microsoft (note senior non garantite su scadenze da 5 a 30 anni), General Electric Capital e le società di servizi pubblici europee che accedono al profondo mercato investment-grade denominato in EUR.

Il segmento delle obbligazioni high-yield, a 8,8 trilioni di USD e il 18% del mercato totale nel 2025, è proiettato a un CAGR del 5,3% attraverso il 2035 il secondo CAGR più veloce tra le categorie di tipo di obbligazione guidato dall'attività di deal del private equity, dal finanziamento della crescita del mercato intermedio e dalla popolazione di crossover degli emittenti che migrano tra investment-grade e high-yield mentre i cicli creditizi si evolvono. Le obbligazioni convertibili, a 1,9 trilioni di USD e un CAGR del 6,8% il più veloce tra tutte le categorie di tipo di obbligazione stanno guadagnando quota poiché le società di tecnologia e biofarmaceutiche utilizzano strutture convertibili per raccogliere capitale con coupon inferiori al mercato in cambio dell'optionality di conversione azionaria.

Distribuzioni notevoli includono i ripetuti programmi di note convertibili di Tesla per finanziare l'espansione della capacità produttiva e l'emissione continua di convertibili di MicroStrategy per finanziare acquisizioni di asset digitali. Le obbligazioni zero coupon a USD 924,7 miliardi (CAGR del 4,8%) e le obbligazioni perpetue a USD 481,8 miliardi (CAGR del 4,3%) soddisfano esigenze specializzate di duration e struttura del capitale, con perpetue emesse prevalentemente da istituzioni finanziarie asiatiche come strumenti di capitale Tier 1 aggiuntivo (AT1) secondo il Basilea III.

Per emittente

Le società non finanziarie sono la categoria di emittente dominante, rappresentando USD 27,6 trilioni o il 56,8% delle obbligazioni societarie totali in circolazione nel 2025, e si prevede raggiungeranno USD 43,1 trilioni entro il 2035 con un CAGR del 4,6%. Questa categoria comprende l'intero spettro di società industriali, tecnologiche, consumer, energetiche e sanitarie che accedono ai mercati obbligazionari per finanziare programmi di spesa in conto capitale, capitale circolante, acquisizioni e rendimenti agli azionisti. La sovraperformance rispetto al CAGR complessivo del mercato riflette un cambiamento strutturale: poiché il credito bancario rimane vincolato dai requisiti patrimoniali del Basilea III, le società non finanziarie stanno approfondendo il loro impegno nei mercati del capitale diretto. I veicoli di emissione specifici all'interno di questa categoria includono note senior non garantite, obbligazioni green con utilizzo dei proventi, obbligazioni legate alla sostenibilità con target di performance e strumenti di capitale ibrido che comportano subordinazione di tipo azionario ma trattamento fiscale del reddito fisso. I principali emittenti non finanziari per volume in circolazione includono AT&T, Exxon Mobil e Toyota Motor Corporation, ciascuno mantenendo programmi obbligazionari che superano USD 100 miliardi in aggregato in circolazione.

I responsabili della catena di approvvigionamento intervistati presso 30 società non finanziarie Tier-1 in Nord America e Europa nella nostra ricerca del Q3 2025 hanno indicato che il 67% aveva aumentato il loro profilo di scadenza del debito target negli ultimi 18 mesi con uno spostamento verso carta a 10 anni e più lunga come tenor di emissione preferito guidato principalmente dal desiderio di ridurre la frequenza di rifinanziamento e bloccare i costi di finanziamento in anticipo sulla moderazione dei tassi prevista. Le società finanziarie, con USD 21 trilioni e una quota di mercato del 43,2% nel 2025, sono la seconda categoria di emittente e si prevede cresceranno con un CAGR del 3,7% fino al 2035. Le istituzioni finanziarie incluse le banche commerciali, le banche di investimento, le compagnie assicurative e i fondi di investimento immobiliare utilizzano i mercati obbligazionari societari per finanziare i portafogli di prestiti, gestire il capitale regolamentare attraverso strumenti Tier 2 e Tier 1 aggiuntivo secondo il Basilea III e mantenere strutture di passività diversificate.6 Strumenti quali le note senior preferred di JPMorgan Chase, le note strutturate a medio termine di Goldman Sachs e i programmi di covered bond di HSBC rappresentano gli archetipi di prodotto principale nell'emissione di società finanziarie. Lo strumento di capitale regolamentare AT1 e gli strumenti Tier 2 rappresentano un sub-mercato distinto multi-trilionario unico alle società finanziarie e direttamente vincolato all'evoluzione dei quadri patrimoniali prudenziali in tutte le principali giurisdizioni bancarie.

Per uso finale

I datori di lavoro del settore privato erano il gruppo di use finale più grande nel 2025, rappresentando USD 2,38 miliardi, o il 52,2% dei ricavi, e si prevede cresceranno con un CAGR del 12,8% a USD 7,90 miliardi entro il 2035. Questo gruppo di acquirenti include società multinazionali, società tecnologiche, istituzioni finanziarie, aziende manifatturiere, società di servizi professionali e PMI che assumono a livello globale. La domanda è più forte dove ingegneri del software, scienziati dei dati, specialisti di IA, professionisti della conformità e team di vendita vengono reclutati globalmente.Conversazioni con 28 acquirenti di risorse umane e operazioni legali a livello aziendale durante il nostro panel di esperti del Q1 2026 hanno indicato che gli elenchi di fornitori preferiti favoriscono sempre più piattaforme che combinano EOR, gestione della retribuzione, supporto per l'immigrazione e verifica dell'identità in un'unica struttura contrattuale. Tale preferenza spiega perché i fornitori integrati stanno guadagnando quota rispetto ai fornitori di servizi di trasferimento più ristretti.

Agenzie governative e organismi di regolamentazione hanno generato USD 815,2 milioni nel 2025, seguiti dalle agenzie di reclutamento e migrazione della manodopera a USD 728,3 milioni. Gli acquirenti governativi acquisiscono sistemi digitali per l'immigrazione, strumenti di elaborazione del confine e piattaforme di registrazione della forza lavoro, mentre le agenzie di reclutamento utilizzano piattaforme transfrontaliere per il sourcing dei candidati, lo sponsorizzazione dei visti, lo screening e la conformità post-collocamento. Le istituzioni sanitarie hanno raggiunto USD 338,2 milioni nel 2025 e le istituzioni educative hanno raggiunto USD 301,2 milioni nel 2025. Gli ospedali e le università affrontano entrambi obblighi di conformità specializzati: gli ospedali necessitano di verifica delle credenziali e della licenza per il personale clinico reclutato a livello internazionale, mentre le università necessitano di amministrazione dei visti per studenti e flussi di lavoro di sponsorizzazione del corpo docente. Questi utenti finali crescono più lentamente rispetto ai datori di lavoro privati ma hanno un'alta intensità di conformità.

Per regione

Mercato obbligazionario aziendale del Nord America

Il Nord America è il mercato più grande del mondo, rappresentando USD 23,4 trilioni o il 48,1% del valore globale in sospeso nel 2025, con gli Stati Uniti che rappresentano USD 20,6 trilioni (CAGR del 4,6% fino al 2035) e il resto della regione che contribuisce USD 2,8 trilioni (CAGR dell'1,1%). La primazia del mercato statunitense è il risultato di decenni di sviluppo del mercato dei capitali, profonda liquidità del mercato secondario, un'infrastruttura di rating del credito matura e una base di investitori composta da fondi comuni, piani pensionistici, compagnie assicurative e banche centrali estere che è senza eguali in scala. I dati SIFMA indicano che l'emissione di obbligazioni societarie investment-grade negli Stati Uniti ha raggiunto una media di oltre USD 1,5 trilioni annuali nel periodo 2022-2025, con le emissioni high-yield che aggiungono approssimativamente USD 300-400 miliardi per anno a seconda delle condizioni del ciclo creditizio.

Il framework di registrazione shelf modernizzato della SEC che consente agli emittenti stagionati ben noti di eseguire offerte registrate entro ore dalla presentazione è stato un fattore abilitante chiave dell'efficienza dell'emissione, in particolare per gli emittenti investment-grade che eseguono operazioni di finestra opportunistiche durante brevi periodi di compressione dello spread. Il Canada contribuisce significativamente attraverso l'emissione domestica e transfrontaliera da istituzioni finanziarie e corporazioni del settore delle risorse, anche se la sua scala rispetto agli Stati Uniti la colloca nella fascia Rest of NA a USD 2,8 trilioni nel 2025. Il mercato del Nord America dovrebbe raggiungere USD 35,1 trilioni entro il 2035, trainato da investimenti di capitale corporativo sostenuto, finanziamenti legati a fusioni e acquisizioni e il rifinanziamento strutturale della coorte di emissioni dell'era della pandemia.

Mercato obbligazionario aziendale europeo

Il mercato europeo rappresenta USD 13,2 trilioni o il 27,1% del valore globale in sospeso nel 2025 e dovrebbe raggiungere USD 18 trilioni entro il 2035 con un CAGR del 3,3%. La Germania è il più grande contributore individuale della regione a USD 5,3 trilioni nel 2025 (CAGR del 3,4%), riflettendo il dominio delle istituzioni finanziarie tedesche e delle corporazioni industriali tra cui Deutsche Bank, Volkswagen Financial Services e BASF nell'emissione del mercato primario europeo. Il processo di normalizzazione della politica monetaria della Banca centrale europea, che ha visto la BCE aumentare i tassi dallo -0,5% al 4% tra il 2022 e il 2023 prima di iniziare un graduale ciclo di allentamento, ha ridefinito l'economia dell'emissione in tutto il continente.

Il rapporto statistico annuale 2024 dell'ESMA sulle obbligazioni societarie europee ha confermato che l'emissione etichettata ESG da parte di società europee ha rappresentato oltre il 30% della nuova offerta investment-grade nel 2024, la proporzione più elevata di qualsiasi altra grande regione, spinta dal Regolamento sulla tassonomia dell'UE e dai requisiti di segnalazione SFDR imposti ai gestori di patrimoni.

Francia, Paesi Bassi e Regno Unito contribuiscono inoltre in modo sostanziale ai volumi europei, con principali emittenti tra cui TotalEnergies, ING Group e BP plc che mantengono programmi obbligazionari multimiliardari. Il resto dell'UE a 7,9 trilioni di USD (CAGR 3,2%) riflette la partecipazione più ampia delle economie europee di medio livello Spagna, Italia, i paesi nordici i cui mercati si sono approfonditi con l'armonizzazione dell'Unione dei mercati dei capitali. Il CAGR complessivamente più basso del mercato europeo rispetto all'APAC riflette la maturità del mercato piuttosto che una debolezza strutturale; il contributo della regione all'offerta globale di obbligazioni etichettate e il suo ruolo di organismo normativo di riferimento per i quadri di finanziamento ESG garantiscono una continua rilevanza strategica.

Mercato delle obbligazioni societarie dell'Asia Pacifico

L'Asia Pacifico è il mercato regionale in più rapida crescita, in aumento a un CAGR del 5,8% da 9,8 trilioni di USD nel 2025 a 17,1 trilioni di USD entro il 2035 aggiungendo un maggiore volume di mercato assoluto nel periodo di previsione rispetto all'America latina e al MEA combinati. La storia della crescita regionale è biforcata tra i mercati onshore e offshore della Cina e il resto dell'Asia Pacifico, dove l'India e le economie del Sud-Est asiatico generano la domanda incrementale più significativa. La Cina rappresenta 4,2 trilioni di USD nel 2025 a un CAGR del 5%, riflettendo lo sviluppo continuo del mercato obbligazionario interbancario la principale sede di negoziazione per le obbligazioni societarie cinesi insieme al mercato dim sum offshore e al mercato obbligazionario in dollari accessibile alle imprese statali cinesi e ai grandi emittenti del settore privato.

La Banca popolare cinese ha progressivamente aperto il mercato obbligazionario interbancario agli investitori istituzionali esteri qualificati secondo lo schema Bond Connect, con le partecipazioni degli investitori stranieri registrati nelle obbligazioni cinesi che hanno superato i 500 miliardi di USD nel 2024.12 Il resto dell'APAC a 5,6 trilioni di USD e un CAGR del 6,4% rappresenta il sottomercato in più rapida crescita della regione, ancorato dal mercato obbligazionario domestico in rapida espansione dell'India dove le riforme della SEBI nel 2023 hanno imposto soglie minime di emissione obbligazionaria societaria per i grandi mutuatari e gli emittenti societari del Sud-Est asiatico da Singapore, Indonesia e Filippine. La Banca asiatica di sviluppo ha identificato il finanziamento delle infrastrutture come il fattore principale della domanda per l'espansione del mercato regionale, con il divario infrastrutturale dell'Asia stimato a 26 trilioni di USD entro il 2030.13 Giappone, Corea del Sud e Australia contribuiscono volumi consolidati ma a crescita inferiore rispetto al sottomercato dei mercati emergenti, con le società giapponesi che tradizionalmente si affidano più pesantemente alle relazioni bancarie domestiche ma che progressivamente si diversificano verso i mercati obbligazionari pubblici per l'accesso ai finanziamenti a scadenza più lunga e agli investitori internazionali.

Quota di mercato delle obbligazioni societarie

Il mercato della sottoscrizione di obbligazioni societarie presenta un alto grado di concentrazione nella parte superiore della tabella, con le sette istituzioni principali che collettivamente rappresentano il 48% dell'originazione del mercato primario per volume di transazioni nel 2025. JPMorgan Chase & Co. detiene la posizione di mercato leader al 9%, un riflesso delle sue ineguagliate relazioni con clienti aziendali globali, della capacità del bilancio per il rischio di sottoscrizione e della rete di distribuzione che si estende su conti di investitori istituzionali in Nord America, Europa e Asia. La franchise di obbligazioni societarie della banca è supportata dalla sua posizione di più grande bookrunner investment-grade e high-yield negli Stati Uniti per volume della tabella di lega in più anni consecutivi, supportata da una syndicate desk in grado di collocare transazioni investment-grade multimiliardarie entro poche ore dal pricing. Bank of America Corporation si classifica al secondo posto all'8%.

5%, con particolare forza nell'emissione di obbligazioni investment-grade statunitensi e una presenza crescente nella strutturazione di obbligazioni societarie etichettate ESG. Citigroup Inc. all'8% sfrutta la sua impronta veramente globale con operazioni in oltre 160 paesi per servire le società multinazionali che eseguono programmi obbligazionari transfrontalieri in più valute e giurisdizioni.

Goldman Sachs Group, Inc. al 7,5% e Morgan Stanley al 7% completano i primi cinque, mantenendo entrambi relazioni orientate alla consulenza con le più grandi società globali e implementando piattaforme di distribuzione proprietarie per ottenere risultati di pricing competitivi. La quota combinata dei primi cinque di circa il 40% riflette un certo grado di concentrazione del mercato strutturalmente supportato dalla fiducia, dalla reputazione normativa e dai vantaggi dell'infrastruttura di distribuzione delle istituzioni bulge-bracket — barriere difficili da replicare in scala per i concorrenti regionali o boutique. HSBC Holdings plc al 4,5% occupa una posizione distintiva come principale società bulge-bracket non statunitense, con particolare forza competitiva nell'origination di obbligazioni societarie nell'APAC e nell'emissione transfrontaliera per le società dei mercati emergenti. BlackRock, Inc. al 3,5% rappresenta un archetipo competitivo diverso: come il più grande gestore patrimoniale del mondo, la sua partecipazione al mercato riflette il suo ruolo nella gestione di ETF del mercato secondario e nel prestito diretto illustrando come i confini tra origination e investimento si siano offuscati nella struttura di mercato attuale.

La nostra indagine su 320 investitori istituzionali di obbligazioni condotta nel secondo semestre 2025 ha rivelato che la selezione della controparte nella partecipazione al mercato primario era guidata principalmente dalla qualità della ricerca sul credito (citata dal 74% dei rispondenti), dall'ampiezza della distribuzione e dal supporto del mercato secondario post-emissione (68%) e dalla competenza nella strutturazione ESG (52%) — un'inversione rispetto ai modelli pre-2022 dove il pricing puro era il criterio di selezione primario. Questo spostamento ha beneficiato le istituzioni bulge-bracket consolidate con profondità su tutti e tre i criteri, creando al contempo spazio competitivo incrementale per le banche regionali con posizionamento dominante ESG in settori o aree geografiche specifiche.

La dinamica competitiva si sta evolvendo lungo diverse dimensioni contemporaneamente: l'investimento continuo di JPMorgan nell'infrastruttura digitale delle obbligazioni, l'espansione selettiva di HSBC della copertura della clientela societaria delle Americhe e il lancio del Transition Finance Framework di Goldman Sachs riflettono tutti il focus delle istituzioni più grandi sulla cattura di quota basata su adiacenza piuttosto che sulla concorrenza diretta sui prezzi. Il divario di capacità nella strutturazione ESG tra le società bulge-bracket di primo livello e i concorrenti di secondo livello si sta allargando, poiché la complessità della verifica dell'uso dei proventi, dell'allineamento della tassonomia e dell'integrazione dell'opinione di terze parti richiede un significativo investimento in risorse specialistiche che premia la scala.

Aziende del Mercato delle Obbligazioni Societarie

I principali attori che operano nell'industria delle obbligazioni societarie sono:

• China Development Bank
• Agricultural Development Bank of China
• China Exim Bank
• Landesbank Baden-Württemberg
• KfW
• Agricultural Bank of China
• European Investment Bank (EIB)
• JPMorgan Chase
• Morgan Stanley
• Goldman Sachs

I principali attori che operano nel mercato delle obbligazioni societarie sono: JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corporation, Citigroup Inc., Goldman Sachs Group, Inc., Morgan Stanley, HSBC Holdings plc e BlackRock, Inc.

China Development Bank è rimasta il maggiore emittente di obbligazioni a livello mondiale nel 2025, rappresentando il 9,32% dell'emissione totale di obbligazioni. La banca raccoglie principalmente capitale per finanziare progetti di infrastrutture, energia, trasporti e sviluppo nazionale strategico in tutta la Cina. Continua a espandere le offerte di obbligazioni verdi e sostenibili mentre sostiene la crescita economica a lungo termine attraverso il finanziamento guidato dalla politica.

Agricultural Development Bank of China ha garantito una quota del 7,20% dell'emissione di obbligazioni globali nel 2025 finanziando lo sviluppo rurale, la modernizzazione agricola e le iniziative di sicurezza alimentare. La banca emette regolarmente obbligazioni a medio e lungo termine supportate da obiettivi di politica governativa. La sua strategia di finanziamento si concentra sul sostegno della rivitalizzazione rurale e dell'investimento agricolo sostenibile.

China Exim Bank rappresentava l'1,51% dell'emissione globale di obbligazioni nel 2025, riflettendo il suo ruolo significativo nel finanziamento delle esportazioni e dei finanziamenti per le infrastrutture estere. La banca emette obbligazioni per supportare il commercio internazionale, il credito all'esportazione e i progetti di investimento transfrontaliero. Continua a rafforzare la sua base di finanziamento attraverso emissioni di obbligazioni domestiche e internazionali diversificate.

Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) ha catturato l'1,47% dell'emissione globale di obbligazioni nel 2025 attraverso un'attiva emissione di debito che supporta i finanziamenti aziendali, il finanziamento del settore pubblico e le operazioni di tesoreria. La banca ha ampliato il suo portafoglio di finanziamenti sostenibili con una maggiore emissione di obbligazioni verdi e legate agli ESG. La sua strategia di finanziamento diversificata supporta i clienti in tutta la Germania e nei mercati europei più ampi.

KfW ha mantenuto una quota dello 0,79% dell'emissione globale di obbligazioni nel 2025, confermando la sua posizione come una delle principali istituzioni finanziarie di sviluppo al mondo. La banca emette obbligazioni per finanziare l'azione climatica, l'energia rinnovabile, le infrastrutture, lo sviluppo delle PMI e i programmi abitativi. KfW continua a essere un leader globale nell'emissione di obbligazioni verdi e nella finanza sostenibile.

Agricultural Bank of China rappresentava lo 0,70% dell'emissione globale di obbligazioni nel 2025, supportando le sue attività di prestito nei settori della vendita al dettaglio, aziendale e agricolo. La banca accede regolarmente ai mercati del debito domestici e internazionali per rafforzare il capitale e finanziare le iniziative di crescita a lungo termine. Continua a espandere i programmi di finanza verde e di prestiti sostenibili in linea con le priorità economiche della Cina.

La Banca europea per gli investimenti rappresentava lo 0,70% dell'emissione globale di obbligazioni nel 2025 attraverso il finanziamento di infrastrutture, azioni climatiche, innovazione e progetti di sviluppo sostenibile in tutta Europa. L'istituzione è riconosciuta come un pioniere nell'emissione di obbligazioni verdi e continua a espandere i finanziamenti collegati alla sostenibilità. La sua strategia di finanziamento diversificata abilita gli investimenti a lungo termine in progetti di sviluppo dei settori pubblico e privato.

JPMorgan Chase & Co. mantiene la sua posizione di leader globale nella quota di mercato della sottoscrizione di obbligazioni aziendali, supportata dalla più estesa presenza nelle tabelle di league investment-grade e high-yield negli Stati Uniti e da un'impronta internazionale in crescita. L'attività di obbligazioni aziendali della società opera attraverso la sua divisione Investment Bank, coordinando l'origination delle emissioni, la sindacazione e il market making sul mercato secondario in Nord America, Europa e Asia Pacifico. JPMorgan ha investito significativamente nelle infrastrutture digitali di obbligazioni, inclusa la sua piattaforma blockchain Onyx, che ha elaborato prove di regolamento istituzionale di obbligazioni come parte di una strategia più ampia per ridurre i costi di transazione e attirare emittenti aziendali orientati alla tecnologia. La sua pratica di capital market del debito ESG ha strutturato dozzine di obbligazioni verdi e legate alla sostenibilità, e la società si è impegnata a facilitare 2,5 trilioni di USD nella finanza sostenibile entro il 2030.

Goldman Sachs implementa un modello differenziato basato su consulenza nei mercati obbligazionari aziendali, con un forte posizionamento negli strumenti di debito strutturato complesso, negli esercizi di gestione della responsabilità e nei quadri di finanziamento legati agli ESG per i clienti strategici. La divisione Fixed Income, Currencies and Commodities (FICC) di Goldman include un'operazione di market-making nel mercato secondario sostanziale che rafforza le sue relazioni nel mercato primario con le controparti buy-side. Il Transition Finance Framework della società, lanciato nel 2025 e impegnato a strutturare e sottoscrivere 150 miliardi di USD in obbligazioni aziendali focalizzate sulla transizione entro il 2030 per i settori industriali difficili da eliminare, segnala un significativo orientamento strategico a lungo termine verso il mercato delle obbligazioni legate alla sostenibilità.

Morgan Stanley detiene una quota di mercato del 7% e mantiene una forza competitiva nell'origination di obbligazioni convertibili, un segmento in crescita con un CAGR del 6,8% fino al 2035, dove l'integrazione dei derivati azionari e le relazioni con i clienti del settore tecnologico creano vantaggi strutturali.

La divisione Global Capital Markets della società coordina l'origination di obbligazioni societarie insieme ai business dei mercati azionari e dei collocamenti privati, fornendo agli emittenti un menu di finanziamento multi-prodotto. L'acquisizione di Eaton Vance da parte di Morgan Stanley nel 2021 ha approfondito la sua prospettiva di gestione patrimoniale sulle preferenze degli investitori in obbligazioni societarie, e la sua consulenza su una transazione di obbligazione convertibile da USD 3,5 miliardi per una leading società tecnologica statunitense nel 2025, una delle più grandi transazioni convertibili di quell'anno, dimostra la continua leadership di mercato in questo segmento ad alta crescita.

HSBC al 4,5% di quota di mercato rappresenta il principale partecipante bulge-bracket non statunitense, differenziato strutturalmente dal suo patrimonio di corporate banking dell'APAC, in particolare nella Greater China e nel Southeast Asia. Il ruolo di HSBC come primary bookrunner su molteplici emissioni obbligazionarie di imprese statali cinesi e la sua leadership nel corporate DCM dell'ASEAN la posizionano come intermediaria indispensabile per la regione, la quale si prevede contribuisca il maggior volume di mercato incrementale fino al 2035. La pratica di Finanziamento Verde e Sostenibile della società ha strutturato oltre USD 400 miliardi in finanziamenti sostenibili dal 2017, con obbligazioni societarie che rappresentano una componente significativa di quel totale.8 La co-emissione da parte di HSBC della prima obbligazione verde digitale retail a Hong Kong nel 2025, regolata in dollari di Hong Kong tokenizzati su una piattaforma blockchain pubblica, riflette il suo impegno nello sviluppo dell'infrastruttura di mercato digitale nella regione.

BlackRock al 3,5% di quota di mercato occupa una posizione unica come il più grande gestore patrimoniale del mondo con oltre USD 10 trilioni in asset under management, le cui operazioni di fixed-income, inclusa la piattaforma di ETF su obbligazioni societarie iShares, guidano la liquidità del mercato secondario a una scala che influenza il pricing del mercato primario e la dinamica della domanda degli investitori. La piattaforma di gestione del rischio Aladdin della società è utilizzata da dozzine di investitori istituzionali in obbligazioni e team di treasury aziendale per gestire le esposizioni di portafoglio fixed-income, rafforzando la centralità sistemica di BlackRock nell'ecosistema del mercato delle obbligazioni societarie. L'espansione nel 2025 della sua suite di ETF su Obbligazioni Societarie Consapevoli dell'ESG di iShares raggiungendo USD 8 miliardi in AUM entro 60 giorni dal lancio sottolinea la capacità della società di mobilitare rapidamente capitale istituzionale e retail verso sottosettori fixed-income mirati. La pratica di integrazione ESG di BlackRock, incorporando il punteggio del rischio climatico nella sua analisi di portafoglio obbligazionario, ha influenzato gli standard di reportistica ESG adottati da un numero crescente di emittenti di obbligazioni societarie che cercano di allinearsi alle preferenze degli investitori istituzionali.

Notizie del Settore delle Obbligazioni Societarie

• Dic 2025: JPMorgan Chase & Co. ha quotato un'obbligazione di sostenibilità multi-tranche da USD 6 miliardi, la sua più grande emissione con etichetta ESG singola, con proventi allocati tra finanziamenti di energie rinnovabili, alloggi accessibili e programmi di sviluppo comunitario, raggiungendo un greenium di 5 basis point rispetto al suo benchmark convenzionale.
• Nov 2025: L'International Capital Market Association (ICMA) ha pubblicato l'aggiornamento 2025 dei suoi Principi delle Obbligazioni Verdi, introducendo l'allineamento obbligatorio con le tassonomie verdi specifiche della giurisdizione per le obbligazioni commercializzate agli investitori istituzionali dell'UE, uno sviluppo previsto per ridisegnare i criteri di idoneità per una porzione significativa dei programmi di obbligazioni etichettate esistenti.
• Set 2025: HSBC Holdings plc e l'Hong Kong Monetary Authority hanno congiuntamente emesso la prima obbligazione verde digitale retail su una piattaforma di regolamento blockchain pubblica, regolata in dollari di Hong Kong tokenizzati e dimostrando la scalabilità operativa dell'infrastruttura obbligazionaria basata su tecnologia distributed ledger per l'accesso degli investitori retail.
• Lug 2025: Goldman Sachs Group, Inc. ha lanciato il suo Transition Finance Framework, impegnandosi a strutturare e sottoscrivere USD 150 miliardi in obbligazioni societarie focalizzate sulla transizione entro il 2030 per settori industriali difficili da decarbonizzare, inclusi acciaio, cemento e navigazione, in allineamento con l'iniziativa Science Based Targets (SBTi).
• Mag 2025
• BlackRock, Inc. ha ampliato la sua suite di ETF obbligazionari consapevoli dell'ESG iShares con tre nuovi sub-fondi destinati alle obbligazioni investment-grade allineate al clima, alle obbligazioni sociali ad alto rendimento e alle obbligazioni di sostenibilità dei mercati emergenti, raggiungendo collettivamente USD 8 miliardi in AUM entro 60 giorni dal lancio.
• Mar 2025: La Banca Centrale Europea ha pubblicato il suo Rapporto sul mercato delle obbligazioni societarie 2025 confermando che l'offerta di obbligazioni verdi dell'UE secondo lo Standard dell'UE per le obbligazioni verdi aveva raggiunto EUR 50 miliardi in emissioni cumulative dall'adozione formale dello standard, con le società finanziarie investment-grade come categoria di emittenti più grande.
• Jan 2025: Morgan Stanley ha consigliato su un'emissione di obbligazioni convertibili di USD 3,5 miliardi per una società tecnologica statunitense leader, una delle più grandi transazioni convertibili dell'anno strutturata con una scadenza di 5 anni e un premio di conversione del 30%, riflettendo l'appetito continuo degli emittenti per il finanziamento collegato al capitale a tassi cedolari inferiori al mercato.

Punteggio di concentrazione del mercato delle obbligazioni societarie

Punteggio di concentrazione del mercato: 4,0 su 10, riflettendo un mercato frammentato, poiché i primi cinque emittenti hanno rappresentato collettivamente circa il 20,29% dell'emissione globale di obbligazioni nel 2025, mentre il restante 79,71% era distribuito tra migliaia di emittenti corporate, finanziari, collegati a sovrani e multilaterali in tutto il mondo.

Il rapporto di ricerca del mercato delle obbligazioni societarie include una copertura approfondita dell'industria con stime e previsioni in termini di entrate ($ Mld/Trilioni) dal 2022 al 2035, per i seguenti segmenti:

Mercato, per tipo di obbligazione

• Obbligazioni investment-grade
• Obbligazioni ad alto rendimento (Junk)
• Obbligazioni convertibili
• Obbligazioni zero-coupon
• Titoli a tasso variabile (FRNs)
• Obbligazioni perpetue

Mercato, per tipo di emittente

• Società finanziarie
  • Banche
  • Compagnie di assicurazione
  • Gestori patrimoniali
  • Altro
• Società non finanziarie
  • Manifatturiero
  • Tecnologia
  • Healthcare
  • Energia e servizi
  • Beni di consumo
  • Telecomunicazioni
  • Altro

Mercato, per scadenza

• Breve termine (< 3 anni)
• Medio termine (3–10 anni)
• Lungo termine (> 10 anni)

Mercato, per canale di distribuzione

• Mercato primario
• Mercato secondario

Mercato, per struttura della cedola

• Obbligazioni a tasso fisso
• Obbligazioni a tasso variabile
• Obbligazioni zero-coupon
• Altro

Le informazioni di cui sopra sono fornite per le seguenti regioni e paesi:

• America del Nord
  • USA
  • Canada
• Europa
  • Regno Unito
  • Germania
  • Francia
  • Italia
  • Spagna
  • Belgio
  • Paesi Bassi
  • Svezia
  • Russia
• Asia Pacifico
  • Cina
  • India
  • Giappone
  • Australia
  • Singapore
  • Corea del Sud
  • Vietnam
  • Indonesia
  • Tailandia
• America Latina
  • Brasile
  • Messico
  • Argentina
• MEA
  • Sud Africa
  • Arabia Saudita
  • Emirati Arabi Uniti