Mercado de capital inversión Tamaño y Compartir 2026-2035

Tamaño del mercado de capital privado

El mercado de capital privado está valorado en 7,2 billones de USD en activos gestionados (AUM) en 2025 y se prevé que alcance los 21,74 billones de USD en 2035, con una expansión a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 12,6 %. La previsión refleja la entrada de una base de capital más amplia en estrategias de capital privado, en lugar de una simple recuperación de la actividad transaccional. Los fondos de pensiones, las aseguradoras, los fondos soberanos y otros asignadores de capital con horizontes de inversión prolongados siguen siendo fundamentales para dicha expansión, mientras que los vehículos semilíquidos podrían ampliar con el tiempo la base de inversores potenciales.

Las condiciones a corto plazo siguen siendo desiguales. La captación mundial de fondos de capital privado descendió a 407,600 millones de USD entre 543 fondos en 2025, frente a los 608,800 millones de USD entre 1,025 fondos en 2024, lo que indica que la formación de capital se está concentrando en un número menor de gestores, incluso mientras se amplían las perspectivas a largo plazo de los activos gestionados ^{[1]KPMG, Q4'25 Pulse of Private Equity - Global Insights, January 2026, kpmg.com}. Al mismo tiempo, el capital disponible del mercado privado mundial alcanzó los 4,63 billones de USD en el segundo trimestre de 2025, un 4,6 % más que al cierre de 2024, lo que genera una presión de inversión capaz de sostener la actividad de adquisiciones cuando las condiciones de financiación y valoración lo permiten ^{[2]PitchBook, Global Private Market Funds' Dry Powder Dashboard, January 2026, pitchbook.com}.

Las soluciones de liquidez están adquiriendo mayor importancia en el modelo operativo del mercado. El mercado secundario alcanzó los 240,000 millones de USD en 2025, un 48 % más interanual, ya que los socios comanditarios reequilibraron sus carteras y los socios gestores utilizaron vehículos de continuación para mantener los activos más allá del período de desinversión convencional. Este cambio modifica la relación entre la captación de fondos, la inversión y las realizaciones: un patrocinador no necesita depender exclusivamente de una venta estratégica o de una oferta pública inicial (IPO) para proporcionar liquidez, aunque las estructuras de continuación también requieren una fijación de precios creíble, una gobernanza sólida y la alineación de los inversores.

Las operaciones secundarias ofrecen una vía de alivio parcial, no una solución completa. Su expansión proporciona liquidez y prolonga el período de propiedad de activos con planes operativos aún inconclusos, pero también aumenta la importancia atribuida a la información financiera de las empresas de la cartera, la disciplina de valoración y la gobernanza de los vehículos de continuación. Por tanto, los patrocinadores con escala, recursos operativos especializados y acceso recurrente al mercado secundario están mejor posicionados para transformar el ciclo de crecimiento de los activos gestionados en una formación de capital duradera.

Principales impulsores

Cambio en la asignación institucional de los socios comanditarios

Las asignaciones institucionales sustentan la escala del mercado, pero los patrones de compromiso favorecen cada vez más a las firmas consolidadas. Bain & Company informó de que el 98% de la captación de fondos para operaciones de adquisición en 2024 se destinó a gestores experimentados, mientras que los fondos de al menos 5,000 millones de USD captaron el 40% del capital recaudado ^{[3]Bain & Company, Global Private Equity Report 2025: Outlook: Is a Recovery Starting to Take Shape?, February 2025, bain.com}. Este patrón favorece a las plataformas capaces de ofrecer despliegues de capital repetibles, infraestructura de reporting y relaciones consolidadas de coinversión. También eleva el listón para los gestores pequeños que buscan ampliar su escala más allá de una estrategia especializada.

La encuesta de State Street de 2025 reveló que los inversores institucionales esperaban que la combinación de asignaciones a los mercados privados y públicos pasara al 42% y el 58%, respectivamente, durante los próximos tres a cinco años, frente a una distribución actual del 39% y el 61% ^{[4]State Street, The Retail Revolution Will Drive 50%+ of Private Market Flows by 2027, June 4, 2025, statestreet.com}. Un cambio de esta magnitud transforma el mercado, que pasa de ser un componente satélite de las asignaciones a integrarse más plenamente en las carteras, lo que incrementa la demanda de estructuras de fondos diversificadas, coinversiones y herramientas de gestión de la liquidez.

Acumulación excesiva de capital disponible para inversión

El capital disponible para inversión constituye tanto un mandato de inversión como una fuente de presión competitiva. El capital privado añadió 195,800 millones de USD de capital disponible para inversión durante el primer semestre de 2025, mientras que el capital mantenido durante al menos cuatro años representó el 24% del capital disponible para operaciones de adquisición. Los compromisos antiguos no desembolsados incrementan el coste de oportunidad de retrasar el despliegue de capital, especialmente para los gestores con fondos de duración fija y objetivos de construcción de carteras.

El efecto no es uniforme en todo el mercado. Los gestores más grandes pueden llevar a cabo operaciones complejas de exclusión de activos y de transformación de empresas cotizadas en privadas, mientras que los inversores del segmento medio pueden acceder a un universo de objetivos más amplio con aportaciones de capital absoluto más reducidas. En 2024, la inversión en operaciones de adquisición aumentó un 37% interanual, hasta alcanzar 602,000 millones de USD, y las operaciones valoradas en 1,000 millones de USD o más representaron el 77% del valor de las operaciones de adquisición. Esta concentración refuerza la ventaja de los gestores capaces de evaluar operaciones grandes y complejas sin renunciar a la especialización sectorial.

Democratización del acceso minorista al capital privado

Los canales minoristas y de gestión patrimonial podrían convertirse en un complemento significativo de la captación institucional, siempre que las estructuras de los fondos puedan conciliar las expectativas de reembolso periódico con unos activos intrínsecamente ilíquidos. El Foro Económico Mundial estima que los inversores particulares representan 80 billones de USD en activos potenciales para participar en los mercados privados. Esta oportunidad es considerable, pero depende del diseño de los productos, los controles de distribución, la adecuación a los inversores y la capacidad del mercado secundario, no solo de la demanda.

State Street constató que el 56% de los inversores institucionales encuestados esperaba que los vehículos orientados al segmento minorista representaran al menos el 50% de los flujos de captación de fondos de los mercados privados en un plazo de uno a dos años. En 2025, los vehículos evergreen también representaron aproximadamente 113,000 millones de USD de entradas de capital en estrategias secundarias. Esta combinación confiere importancia comercial a la infraestructura del mercado secundario para la expansión minorista: puede ayudar a los gestores a captar activos y gestionar la liquidez, pero no puede eliminar el riesgo de desajuste durante períodos de reembolsos bajo presión.

Eficiencia de la creación de valor impulsada por la IA

La IA es cada vez más relevante para el capital privado porque puede influir tanto en la selección de inversiones como en el rendimiento operativo de las empresas participadas. EY informó de que el 84% de los fondos de capital privado esperaba que la IA tuviera un impacto significativo o transformador en sus negocios. La implicación comercial no se refiere tanto a la promoción de la tecnología como a la capacidad del patrocinador financiero para identificar casos de uso prácticos, establecer una gobernanza de datos e integrar la responsabilidad sobre la implementación en los planes operativos de las empresas participadas.

EY también constató que, en 2024, aproximadamente dos tercios de los clientes de capital riesgo habían implementado al menos una iniciativa de IA en sus empresas participadas. Sus casos analizados indican que la automatización habilitada por IA puede contribuir a mejorar los márgenes en más de un 10%, junto con un crecimiento de los ingresos a medio plazo, mientras que el proceso de elaboración de informes de una empresa participada se redujo de cuatro jornadas laborales a menos de una hora. Estos resultados dependen de la implementación, pero hacen que la capacidad tecnológica operativa sea un elemento más visible de la diferenciación de las firmas de capital riesgo al entrar en una inversión, durante el período de propiedad y en la salida.

Principales restricciones

Presión de la falta de liquidez sobre las salidas

Las condiciones de salida siguen siendo la principal restricción a corto plazo para convertir los activos gestionados (AUM) en rendimientos materializados. KPMG registró 3.162 salidas de operaciones de capital riesgo en todo el mundo en 2025, con un valor agregado de salida de 1,2 billones de USD. La combinación de un menor número de salidas y un valor sustancial indica que las firmas de capital riesgo están priorizando las desinversiones de mayor tamaño, mientras que muchas empresas participadas siguen en cartera más allá de los períodos de propiedad previstos.

Bain estima que su universo de socios gestores incluía aproximadamente 29.000 empresas participadas aún no vendidas. Este volumen acumulado puede limitar las distribuciones, aumentar la sensibilidad de los socios comanditarios al ritmo de inversión y hacer que la captación de fondos sea más selectiva. Las operaciones secundarias y los vehículos de continuación pueden proporcionar liquidez para determinados activos, pero no sustituyen la importancia de las salidas completas para generar distribuciones de efectivo y validar el rendimiento materializado.

Entorno de tipos de interés elevados

El aumento de los costes de financiación ha modificado la economía de las adquisiciones apalancadas al incrementar la carga del servicio de la deuda y elevar la contribución a la creación de valor que deben aportar el crecimiento de los ingresos y la mejora operativa. Por tanto, las condiciones de financiación tienen un efecto desproporcionado en las grandes adquisiciones, en las que históricamente el apalancamiento respaldaba tanto el precio de compra como la rentabilidad del capital. El resultado es una evaluación de inversiones más disciplinada, mayores diferencias de valoración entre compradores y vendedores y una prima más elevada para los activos con flujos de caja resilientes.

Los datos de captación de fondos ponen de relieve este entorno selectivo. El descenso del volumen de fondos captados y del número de fondos en 2025 se produjo junto con una concentración continua del capital entre gestoras con experiencia. Para los socios gestores, la respuesta no consiste simplemente en esperar a que cambien los tipos; deben demostrar cómo los planes operativos de las empresas participadas, el conocimiento sectorial y las estructuras de financiación pueden generar rentabilidades sin depender de la expansión de múltiplos.

Este entorno favorece a las firmas de capital riesgo capaces de combinar las salidas convencionales con soluciones secundarias y de continuación bien gobernadas. También incrementa el valor de la creación de valor operativa: cuando el apalancamiento es más costoso y el momento de la venta es incierto, la capacidad de una firma de capital riesgo para mejorar el flujo de caja, la calidad de los datos y el posicionamiento estratégico de una empresa participada tiene un efecto más directo en la resiliencia de la rentabilidad.

Análisis por segmentos del mercado de capital riesgo

Por fondo

Los fondos de adquisiciones representan 4,42 billones de USD en activos gestionados (AUM) en 2025 y se prevé que alcancen 13,43 billones de USD en 2035. Su escala refleja la capacidad de los grandes gestores para ejecutar adquisiciones apalancadas (LBO), adquisiciones por parte de la dirección (MBO), operaciones de salida de bolsa y escisiones de activos. Las operaciones de salida de bolsa representaron aproximadamente la mitad de las operaciones de adquisición apalancada norteamericanas por un valor mínimo de 5,000 millones de USD en 2024, lo que demuestra por qué la capacidad de financiación y la experiencia en la ejecución de operaciones en los mercados públicos siguen siendo decisivas en el extremo superior del segmento.

Se prevé que el capital riesgo crezca de 0,96 billones de USD a 2,07 billones de USD entre 2025 y 2035. El segmento incluye inversiones de semilla/presemilla, en fase inicial (A y B) y en fase avanzada (C+). El capital de expansión, que abarca estructuras minoritarias y mayoritarias, aumenta de 1,21 billones de USD a 4,02 billones de USD, mientras que las inversiones en situaciones de dificultad y situaciones especiales crecen de 0,61 billones de USD a 2,22 billones de USD. El capital de expansión se beneficia cuando las empresas necesitan capital y apoyo operativo sin una operación que implique el control total; las estrategias para situaciones de dificultad cobran mayor relevancia cuando la presión de refinanciación y los reajustes de valoración generan oportunidades de reestructuración.

Por sector

Tecnología y software lideran los activos gestionados por sector, que aumentan de 1,76 billones de USD en 2025 a 6,11 billones de USD en 2035. La tecnología representó el 33 % de las operaciones mundiales de adquisición apalancada en 2024, y el sector de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones fue el mayor sector mundial de capital privado en 2025, con 654,000 millones de USD. Los ingresos recurrentes, la intensidad de uso de datos y el margen para mejorar las operaciones mediante inteligencia artificial hacen que el software sea especialmente compatible con los modelos de propiedad del capital privado, aunque la disciplina de valoración sigue siendo importante cuando las expectativas de crecimiento son elevadas.

La atención sanitaria y las ciencias de la vida crecen de 1,10 billones de USD a 3,65 billones de USD, seguidas de los servicios financieros, que aumentan de 1,06 billones de USD a 3,09 billones de USD. La industria y fabricación, la energía y las infraestructuras, los bienes de consumo y el comercio minorista, el capital privado inmobiliario (REPE) y otros sectores siguen siendo importantes fuentes de diversificación. Su lógica de inversión difiere: la industria hace hincapié en la transformación operativa y la consolidación; la energía y las infraestructuras requieren capital a largo plazo; las estrategias de consumo dependen más directamente de la resiliencia de la demanda y de la ejecución de la estrategia de marca; y el REPE es sensible a los precios de los activos y a las condiciones de financiación.

Por inversor

Los fondos de pensiones siguen siendo el mayor grupo inversor, con un aumento de 2,63 billones de USD en 2025 a 9,05 billones de USD en 2035. A los planes de pensiones públicos y a los fondos de pensiones privados y empresariales les siguen las compañías de seguros, que abarcan inversores de seguros de vida y de seguros distintos de vida, incluidos los de daños y accidentes. Los fondos soberanos, incluidos los fondos vinculados a materias primas y los no vinculados a ellas, representan otra fuente importante de capital a largo plazo.

Los fondos patrimoniales y las fundaciones, las oficinas familiares y las personas con un elevado patrimonio neto, los fondos de fondos y otros inversores amplían la base de financiación. Los fondos patrimoniales universitarios y benéficos suelen buscar diversificación de la rentabilidad a largo plazo, mientras que las oficinas familiares unifamiliares y multifamiliares pueden responder mejor a los formatos de inversión directa y semilíquida. Las estrategias primarias y secundarias de fondos de fondos siguen siendo relevantes cuando los inversores buscan diversificación entre gestores o flexibilidad para gestionar la liquidez.

Por tamaño de la operación

Las operaciones de megacapitalización superiores a 5,000 millones de USD aumentan de 2,35 billones de USD en 2025 a 7,80 billones de USD en 2035, mientras que las operaciones de gran capitalización de entre 1,000 millones de USD y 5,000 millones de USD crecen de 1,97 billones de USD a 5,70 billones de USD. Los datos de Bain sobre la concentración de las operaciones indican que el acceso a operaciones de gran tamaño está cada vez más vinculado a la escala de captación de fondos y a la capacidad de ejecución de los gestores consolidados.

Las operaciones del segmento intermedio, de 250 millones de USD a 1,000 millones de USD, las transacciones del segmento intermedio bajo, de 50 millones de USD a 250 millones de USD, y las operaciones de pequeña capitalización, inferiores a 50 millones de USD, ofrecen diferentes condiciones de captación y gestión operativa. Los inversores del segmento intermedio suelen crear valor mediante la profesionalización, las adquisiciones complementarias y las soluciones de sucesión, mientras que los patrocinadores de megacapitalización requieren capacidades más sofisticadas de financiación, gestión regulatoria y gestión de las partes interesadas.

El liderazgo de la tecnología se ve reforzado tanto por la actividad transaccional como por el potencial de las mejoras operativas habilitadas por la inteligencia artificial, mientras que la atención sanitaria, los servicios financieros y las infraestructuras ofrecen vías diferenciadas para una creación de valor resiliente o a largo plazo. Para los asignadores de capital, la diversificación entre tipos de fondos y tamaños de operación no constituye únicamente un ejercicio de gestión del riesgo; determina la exposición a distintos ciclos de liquidez, riesgos de refinanciación y mecanismos de creación de valor.

Análisis regional del mercado de capital inversión

Norteamérica

Norteamérica es el mayor mercado regional, con un aumento de 4,05 billones de USD en 2025 a 11,02 billones de USD en 2035. Estados Unidos representa 3,48 billones de USD en 2025 y se prevé que alcance 9,84 billones de USD en 2035, mientras que Canadá aumenta de 0,56 billones de USD a 1,18 billones de USD. KPMG informó de una inversión de capital inversión de 1,2 billones de USD en 9.118 operaciones en América en 2025, incluidas transacciones por valor de 1,1 billones de USD en 8.232 operaciones en Estados Unidos.

La escala de la región se sustenta en amplios volúmenes de capital institucional, mercados de financiación consolidados y la concentración de los gestores generales globales. Su madurez también intensifica la competencia: los grandes patrocinadores se enfrentan a un mercado objetivo relativamente sofisticado, y la diferenciación de la rentabilidad depende cada vez más de la especialización sectorial, los recursos operativos y el acceso a un flujo de operaciones propio.

Europa

Europa crece de 1,68 billones de USD en 2025 a 4,80 billones de USD en 2035. Alemania aumenta de 0,61 billones de USD a 1,89 billones de USD, mientras que el Reino Unido, Francia, Italia, España, Suecia, Suiza y los Países Bajos ofrecen un conjunto diverso de oportunidades en mercados desarrollados. El capital disponible para inversión de los sectores europeo de capital inversión y capital riesgo alcanzó un récord de 414,000 millones de EUR en 2024, incluidos 278,000 millones de EUR en manos de empresas de adquisiciones y 59,000 millones de EUR en manos de empresas de capital riesgo ^{[5]Invest Europe, Positioned for the Challenge: Capital Under Management & Dry Powder 2024, July 24, 2025, investeurope.eu}.

Esta base de capital disponible para inversión respalda la capacidad de despliegue, pero los fragmentados mercados nacionales de Europa exigen que los gestores combinen la originación local con experiencia operativa transfronteriza. State Street informó de que el 63% de los inversores institucionales tenía previsto invertir en Europa desarrollada durante los dos años siguientes, frente al 43%. Esto refuerza el atractivo de la región para la captación de fondos, pero también intensifica la competencia por activos de alta calidad.

Asia-Pacífico

Asia-Pacífico es la principal región de mayor crecimiento, con un aumento de los activos bajo gestión (AUM) de 1,04 billones de USD en 2025 a 4,42 billones de USD en 2035, a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 16,4%. China pasa de 0,48 billones de USD a 2,23 billones de USD durante el mismo período. India, Japón, Corea del Sur, Australia, Singapur y Malasia amplían las oportunidades diversificadas en los ámbitos de la tecnología, la atención sanitaria, el consumo y la inversión industrial.

La oportunidad de la región viene acompañada de diferencias sustanciales en la ejecución entre los distintos mercados. La regulación específica de cada país, las estructuras de propiedad, las condiciones de financiación locales y las normas aplicables a las operaciones transfronterizas hacen que un enfoque regional único resulte insuficiente. Por tanto, los gestores regionales y los patrocinadores globales con equipos locales pueden disfrutar de una ventaja cuando la búsqueda de oportunidades, la gobernanza y la ejecución posterior a la adquisición dependen del conocimiento del mercado local.

América Latina y Oriente Medio y África

América Latina aumenta de 0,28 billones de USD en 2025 a 0,91 billones de USD en 2035, liderada por Brasil, México y Argentina. Oriente Medio y África pasa de 0,15 billones de USD a 0,59 billones de USD, con Sudáfrica, Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos como mercados clave. Estas regiones ofrecen tasas de crecimiento más elevadas a partir de bases de AUM más reducidas, pero los resultados de las inversiones pueden ser más sensibles a las condiciones monetarias, los cambios normativos, la disponibilidad de financiación local y la profundidad de los mercados de salida.

La mayor tasa de crecimiento prevista de Asia-Pacífico hace que la especialización regional sea importante desde el punto de vista comercial, no opcional. La heterogeneidad de sus mercados crea oportunidades para los gestores capaces de desenvolverse en las condiciones locales de propiedad y regulación, pero también aumenta el coste de aplicar un enfoque generalista. América Latina y Oriente Medio y África pueden aportar crecimiento y diversificación, aunque sus bases más reducidas y sus condiciones operativas más variables exigen una evaluación disciplinada de las inversiones y una planificación rigurosa de las salidas.

Cuota de mercado y panorama competitivo del capital privado

El mercado combina un liderazgo concentrado con una amplia base de gestores especializados. Blackstone registra una cuota del 5,8% en 2025, seguida de KKR, con un 3,2%; Apollo Global Management y EQT AB, con un 2,6% cada una; Carlyle, con un 2,3%; TPG Capital, con un 2,1%; y CVC Capital Partners, con un 1,7%. Las siete principales empresas representan conjuntamente aproximadamente el 20,3% de los AUM del mercado, lo que deja un margen considerable para los gestores que compiten mediante el acceso regional, la especialización sectorial o estrategias de fondos diferenciadas.

Entre los actores globales se encuentran Apollo Global Management, Bain Capital, Blackstone, Carlyle, General Atlantic, KKR, TPG Capital y Warburg Pincus. Su ventaja competitiva se basa en la escala, las amplias relaciones globales con socios comanditarios, unas carteras de productos diversificadas y la capacidad de financiar operaciones grandes o complejas. La concentración del capital refuerza estas ventajas: los diez mayores fondos de compra apalancada captaron el 36% del capital recaudado en 2024.

Entre los actores regionales se encuentran Actis, CVC Capital Partners, EQT AB, Helios Investment Partners, Hg Capital, Nordic Capital, PAG y Permira. Estas empresas compiten mediante la originación local, la especialización sectorial y un conocimiento operativo que puede resultar difícil de replicar para las plataformas globales de amplio alcance. Los actores emergentes Court Square Capital Partners, Haveli Investments, Siris Capital Group y Sycamore Partners ponen de manifiesto la importancia constante de las estrategias focalizadas en la tecnología, los bienes de consumo, la reestructuración y la inversión en empresas del segmento medio.

La diferenciación competitiva se orienta cada vez más hacia la capacidad de gestionar todo el ciclo de propiedad. Los inversores deben originar activos en un mercado con abundante capital, desarrollar planes operativos cuantificables, utilizar la tecnología de forma creíble y crear vías de liquidez cuando las desinversiones convencionales se retrasan. La capacidad en materia de inteligencia artificial (IA) adquiere una relevancia creciente en este contexto, pero su valor reside en una ejecución repetible en las carteras, más que en una narrativa tecnológica independiente ^{[6]EY, PE's AI Playbook, September 2024, ey.com}, ^{[7]EY, How AI Is Sustainably Transforming Value Creation in Private Equity, November 7, 2025, ey.com}.

Evolución reciente del sector

• Enero de 2025: Jefferies informó de que el mercado secundario mundial alcanzó los 162,000 millones de USD en 2024, un 45% más que los 112,000 millones de USD registrados en 2023.
• Junio de 2025: State Street publicó su encuesta sobre los mercados privados, realizada a 500 inversores institucionales, según la cual el 56% esperaba que los vehículos minoristas representaran al menos la mitad de los flujos de captación de fondos del mercado privado en un plazo de uno a dos años.
• Julio de 2025: Jefferies informó de un volumen de operaciones en el mercado secundario de 103,000 millones de USD durante el primer semestre de 2025, lo que supone un incremento interanual del 51%.
• Noviembre de 2025: EY documentó los resultados de la implementación de la inteligencia artificial en empresas participadas, incluida la automatización de informes, que redujo un proceso financiero de cuatro jornadas laborales-persona a menos de una hora.
• Enero de 2026: KPMG informó de un valor de desinversión de capital privado a escala mundial de 1,2 billones de USD en 2025, correspondiente a 3.162 operaciones, así como de una captación de fondos de 407,600 millones de USD a través de 543 fondos.
• Febrero de 2026: Jefferies informó de que el volumen del mercado secundario mundial alcanzó los 240,000 millones de USD en 2025, incluidos 115,000 millones de USD en operaciones lideradas por los gestores generales (GP).