铱供应链与替代市场 尺寸和份额 2026-2035

铱供应链与替代市场规模

2025年，铱供应链与替代市场规模为14.5亿美元；预计2026年将达到15.3亿美元，到2035年将增至24.3亿美元，2026～2035年期间的年均复合增长率（CAGR）约为5.9%。

铱的市场结构受到一种特殊的供应约束：铱主要作为铂族金属（PGM）生产过程中的副产品回收，而非根据自身价格信号进行开采。全球原生铱产量每年维持在约7吨，精炼铱供应中有80%以上来自南非；其余大部分产量来自津巴布韦和俄罗斯。这种关联意味着，铱短缺无法仅靠提高铱价来解决。矿山规划、铂族金属组合收益、能源供应、冶炼厂处理量，以及铂和钯投资的时机，共同决定新增铱能否进入精炼环节。^{[1]International Platinum Group Metals Association, Iridium Factsheet. ipa-news.com}

因此，价值链中的战略影响力集中在多个环节，而非仅限于矿山。布什维尔德和大堤矿区的生产商提供含铂族金属精矿；专业精炼商从复杂的铂族金属物料流中分离出铱；加工商将其制成氧化铱（IrOₓ）催化剂、电极涂层、合金和高纯度化学品；终端用户则从废旧阳极、催化剂和特种部件中回收金属。精炼和加工能力至关重要，因为只有将铱转化为符合应用要求的材料后，它才具备商业用途。例如，Johnson Matthey 的精炼网络处理原生和再生含铂族金属原料，并将回收的金属重新供应给工业应用。^{[2]Johnson Matthey, PGM Refining and Recycling. matthey.com}

电化学领域的需求已成为主要压力点。质子交换膜（PEM）水电解需要在阳极使用氧化铱，因为酸性析氧条件同时要求催化剂具备高活性和高耐久性，而非铱催化剂仍难以满足这一要求。2024年底，全球水电解装机容量达到2 GW，中国占已安装容量的65%，并主导了投资决策。不过，PEM系统的材料使用强度正在迅速变化。研究已证实，阳极层的铱负载量可降至约 0.2 mg Ir cm⁻²，而商业参考负载量约为 2～3 mg Ir cm⁻²；但长期运行中的性能衰减仍是商业化的主要制约因素。^{[1]International Platinum Group Metals Association, Iridium Factsheet. ipa-news.com}因此，市场增长不仅来自金属消耗，也来自减少铱用量、回收铱、验证其应用适用性并进行管理所带来的经济活动。

价格波动会将这种结构性供应紧张传导至采购行为。尽管实物供需平衡持续偏紧，Johnson Matthey 记录显示，随着近期氢能项目进度延后，2024年铱价有所下跌。对于催化剂涂覆企业和电解槽开发商而言，价格波动直接促使其验证低负载量配方、确保精炼安排并保留废料所有权。对于矿企而言，同样的价格波动并不意味着供应会迅速增加，因为铱仍嵌在更广泛的铂族金属运营模式中。

由于铱在使用后仍保有冶金价值，二次供应流的重要性日益上升。Johnson Matthey 估计，与新开采材料相比，再生铂族金属的全球变暖潜势显著较低；而从高价值工业应用中进行闭环回收，则有助于保留铱，以供再次使用。

The distinction between closed-loop recovery and open-market secondary supply is commercially important: metal returned directly to an original user or fabricator improves that participant's supply security but does not necessarily increase freely tradable availability.

这改变了替代的商业意义。在许多材料市场中，替代意味着现有投入品的需求流失；而在铱市场，节约用铱往往有助于扩大PEM电解的应用，使同一有限金属供应池能够支持建设更多装机容量。由此产生的机遇由催化剂开发商、膜电极组件供应商、精炼商和回收商共同分享；与此同时，原生铱生产商仍不可或缺，但无法独自决定终端市场的普及速度。

主要驱动因素

电化学和工业需求增长

铱的需求基础并非仅限于PEM电解。氯碱及相关电化学工艺使用含铱和钌基涂层的尺寸稳定阳极，因此产生的更换需求对氢能项目的时间安排依赖较低。Johnson Matthey报告称，2024年电化学领域的铱需求约为 10.7 万金衡盎司，这一需求既来自成熟的工业用途，也受到电解槽需求发展的支撑。现有装机基础为需求提供了底部支撑，而PEM系统则带来增量增长。^{[3]Johnson Matthey, PGM Market Report. matthey.com}

化学催化和电子领域则带来了各自独立的需求周期。铱催化剂仍广泛用于羰基化及其他特种化学工艺；火花塞、电触点、高温坩埚和硬盘驱动器组件则依赖铱的耐热和抗电弧侵蚀特性。Johnson Matthey指出，仅新火花塞生产每年使用的铱就超过 1 公吨。这些用途降低了需求对单一氢能政策结果的依赖，但也会争夺难以快速扩大的供应量。^{[4]Johnson Matthey, Circularity Whitepaper. matthey.com}

原生供应的结构性限制

原生供应受铂族金属（PGM）矿山的经济效益制约，而非单独受铱需求驱动。南非的产量易受电力供应稳定性、矿井深度、劳动力成本、水灾事件和冶炼厂可用性的影响。Valterra Platinum 报告称，2025年其自有矿山的铂族金属产量下降了 6%，至 206 万盎司，部分原因是 Amandelbult 洪灾事件。此类中断会影响以吨计量的金属市场；即使铂族金属加工量只有小幅变化，也可能改变精炼商可获得的供应量。

新供应项目的开发周期较长，必须以整个铂族金属组合的经济效益为依据。受组合收益走弱影响，African Rainbow Minerals 于 2024 年 7 月将 Two Rivers Merensky 项目转入维护状态。这说明铱价走强并不一定会立即带动新增产量。这一供应制约支撑了对回收服务、催化剂优化以及降低金属使用强度的技术路线的需求。

清洁能源投资与催化剂创新

电解槽的部署使铱从一种特种工业金属转变为氢能开发商在材料规划中必须考虑的因素。国际能源署报告称，截至 2025 年 7 月，新增电解槽装机容量已超过 1 GW；而截至 2024 年底，累计装机容量为 2 GW。当前相关的商业问题已不再是 PEM 部署是否会带来铱需求，而是能否通过降低负载量和回收利用，将铱需求控制在可管理的供应范围内。

研发与工业投资正在同步推进。已验证的低负载阳极表明，大幅降低负载量在技术上切实可行，但在实际运行规模下的耐久性仍是认证的一大障碍。Furuya Metal 计划扩大 PEM 电解槽催化剂产能，以满足年产能超过 2 GW 的电解槽所需，这表明制造商正在投资保障催化剂供应，而非将低负载技术仅视为实验室研究。

主要制约因素

地域集中与运营中断

在金属运抵欧洲、日本、中国或北美的加工企业之前，南非的主导地位已使实体供应链高度集中。津巴布韦和俄罗斯提供了一定的多元化来源，但两者都不足以形成足够广泛的供应基础，无法消除集中风险。下游用户不仅必须管理对少数采矿司法管辖区的依赖，还要应对具备能力按所需纯度分离和认证铱的精炼商数量有限所带来的风险。

欧盟已根据《欧盟条例 2024/1252》将铂族金属列为战略原材料。《关键原材料法案》旨在到 2030 年，将对任何一个非欧盟国家的依赖度降至战略原材料年度消费量的 65% 以下。对铱而言，与其依靠矿山多元化实现这一政策目标，更可行的途径是回收利用、库存管理、加工产能建设和降低负载量，因为原生生产本身仍高度集中。^{[5]European Union, Regulation (EU) 2024/1252. eur-lex.europa.eu}

价格波动与认证风险

铱价波动使具有较长产品开发和认证周期的买家难以制定资本规划。催化剂配方、氯碱阳极或医疗组件未必能在现货市场发生变化时改用其他原料或化学体系。Johnson Matthey 记录显示，2024年铱价走势趋弱；当时氢能项目进度放缓，这表明即使原生供应仍受到结构性限制，需求预期也会影响价格。

直接应对方式是减少贵金属用量，但这也带来了另一项制约：降低负载量的同时，必须维持产品全生命周期的性能。于利希研究中心发现，低负载量可以达到铱相关的功率密度目标，但延长使用寿命仍受性能衰减问题制约。因此，买家需要在降低金属风险敞口与保持可靠性之间权衡。这有利于能够验证催化剂耐久性、维持可追溯金属平衡并提供使用后回收方案的供应商。 ^{[6]Forschungszentrum Jülich, PEM Electrolysis Iridium Loading Research. juser.fz-juelich.de}

最具持久性的缓解方案是采取组合策略：降低催化剂负载量，以减少单位产出的风险敞口；通过二次精炼回收使用后的金属；在不需要质子交换膜（PEM）特定优势的环节，以工艺替代减少铱的使用。这些措施都无法消除对原生材料的需求，但结合使用可以降低少数铂族金属生产运营中断对下游项目经济效益的影响。

铱供应链与替代市场细分分析

按供应来源划分

原生供应（矿山来源）

2025年，矿山来源的原生供应市场规模为 11.89 亿美元，占市场价值的 82%；预计到2035年将达到 18.73 亿美元，年均复合增长率（CAGR）约为 4.6%。其主导地位反映出，对于需要经过认证的高纯度材料的应用而言，新精炼的铂族金属产量仍然至关重要。Johnson Matthey 估计，2024年原生铱供应量约为 223,000 金衡盎司，并预测2025年将达到 242,000 盎司，部分原因是南非在制库存经过加工并投放市场。

由于矿山来源的铱供应与更广泛的铂族金属运营环境密不可分，其增长仍较为温和。Platreef 等项目有望增加南非未来的产量，从而改善供应情况，但项目进度、加工产能爬坡以及铂族金属组合的经济性，都限制了新增供应的确定性。原生供应商掌控着金属进入价值链的首个实体供应环节，但由于无法专门根据铱需求调整产量，其商业影响力受到限制。 ^{[7]Ivanhoe Mines, Platreef Project Mining Right Approval. ivanhoemines.com}

二次供应（再生/回收）

2025年，二次供应市场规模为 2.61 亿美元，占市场的 18%；预计到2035年将达到 5.57 亿美元，年均复合增长率（CAGR）约为 7.9%。该细分市场受益于金属价值较高、铂族金属（PGM）精炼方法成熟，以及业界日益重视对寿命终止的电解槽进行回收。Johnson Matthey 在美国、英国和中国运营铂族金属精炼资产，处理工业废料和含铂族金属残渣。

二次材料的经济价值不仅取决于冶金回收率，也取决于回收和所有权安排。电极、催化剂和制造废料形成的闭环流转，可以在不增加市场流动性的情况下保障用户的金属供应。Johnson Matthey 用于回收废旧氢能设备和燃料电池组件的 HyRefine 工艺，展现了行业的发展方向：回收基础设施正围绕含有复杂催化剂的组件进行设计，而不再仅依赖传统汽车催化剂原料。随着第一代质子交换膜（PEM）资产逐渐老化，回收体系和合同约定的金属返还权将决定回收的铱是进入公开市场，还是留在专有闭环中。 ^{[8]Johnson Matthey, Hydrogen Fuel Cell Recycling and Refining. matthey.com}

按替代策略划分

材料替代

2025年，材料替代市场规模为 2.61 亿美元；预计到2035年将达到 3.9 亿美元，年均复合增长率约为 4.1%。该策略包括在应用要求允许的情况下，以其他材料替代铱。在 PEM 电解中，由于酸性析氧反应需要同时满足催化活性和稳定性这两项难以兼顾的要求，铱尚难以被完全替代。在氯碱系统中，基于钌的替代配方已用于析氧条件要求较低的应用，因此含铱涂层主要用于工况更为严苛的场景。

该细分市场增长温和，反映出材料替代是有针对性的，而非全面取代铱。只有在替代材料能够满足耐久性和工艺稳定性要求，且无需重新设计周边电池单元、涂层或制造流程时，材料替代才最具可行性。

降低催化剂负载量（节省用量）

降低催化剂负载量是规模最大的替代策略。2025年，该市场规模为 4.64 亿美元，占市场的 32%；预计到2035年将达到 9.2 亿美元，年均复合增长率约为 7.1%。节省用量策略仍使用铱，但会减少单位电化学容量所需的铱用量。该策略在商业应用上不同于材料替代，因为它既能维持 PEM 性能，又能降低对稀缺金属供应和价格波动的敏感度。

技术目标明确，但实现难度较高。低负载实验室方案已大幅降低铱含量，但要实现商业化应用，还必须确保电阻、催化剂利用率、膜相互作用和多年耐久性达到可接受水平。Tanaka 的 PEM 催化剂系列产品和 Furuya Metal 的产能扩张表明，竞争不仅涉及学术界的催化剂研发，也包括符合要求的催化剂制造。随着 PEM 项目从示范阶段转向可重复采购，能够以工业规模稳定供应低负载材料的供应商可能获得不成比例的价值。

工艺与技术替代

2025年，工艺与技术替代市场规模为 3.63 亿美元；预计到2035年将达到 5.37 亿美元，年均复合增长率约为 4.0%。该策略涵盖碱性电解和阴离子交换膜系统等替代电解槽技术，也包括降低对高耗铱阳极依赖的工艺变更。这些方案可以避免使用铱，但其适用性因电流密度、动态运行能力、气体纯度、场地占用和系统成熟度而异。

该细分市场之所以增长，是因为项目开发商可以根据可再生能源供电情况和氢气交付经济性选择技术路线，而不必仅考虑催化剂化学组成。这并不会消除 PEM 技术的需求，而是在碱性技术或新兴的 AEM 技术能够以较低的材料投入满足技术要求的市场中，限制铱的使用强度。

回收与循环供应提升

回收与循环供应提升细分市场在 2025 年的规模为 3.05 亿美元，预计到 2035 年将达到 5.11 亿美元，年均复合增长率约为 5.3%。该细分市场涵盖废料收集、拆解、湿法冶金处理、精炼、金属核算，以及将高纯度铱重新用于催化剂或电极生产。与新开采的金属相比，回收的铂族金属材料对环境造成的负担可能大幅降低。

长期制约因素在于原料供应的时间安排。目前，可回收材料来自制造废料和成熟的工业应用；但只有当已安装设备进入更换或翻新周期后，废弃电解槽组件才会形成更大规模的回收料流。Johnson Matthey 引述的建模结果表明，闭环回收铱能够显著提升现有金属储量可支撑的电解槽产能。因此，随着 PEM 装机容量增加和回收基础设施日趋成熟，市场机遇也将逐步显现。

其他

其他替代策略在 2025 年的规模为 5,700 万美元，预计到 2035 年将达到 7,200 万美元，年均复合增长率约为 2.4%。这些方法包括减少贵金属用量的合金设计、降低催化剂消耗的运营措施，以及面向特殊应用的早期替代方案。由于许多铱的用途适用范围狭窄，且需要较长的认证周期，这些方法的贡献仍然有限。

按最终用途划分

电化学

电化学应用在 2025 年的规模为 6.38 亿美元，占市场的 44%；预计到 2035 年将达到 13.12 亿美元，年均复合增长率约为 7.4%。该细分市场包括 PEM 水电解、氯碱电极、电积、水处理及其他高强度氧化系统。其增长反映了现有工业阳极更换需求与不断扩大的氢能基础设施之间的交汇。

PEM 技术的推广提升了催化剂利用率每一项改进的商业价值。降低催化剂负载量不仅能减少材料成本，还能让固定数量的铱支撑更多装机容量。电堆回流市场后，回收也会产生类似效果。因此，电化学需求是替代技术和二次供应投资的主要驱动因素。

化学催化

化学催化在 2025 年的规模为 3.92 亿美元，预计到 2035 年将达到 5.37 亿美元，年均复合增长率约为 3.2%。其应用包括羰基化、特种合成以及部分氧化和加氢工艺。Johnson Matthey 报告称，2023 年和 2024 年化学领域需求有所回升，亚洲的催化剂需求也推动了需求增长。

由于许多铱催化剂体系用于成熟的生产工艺，该细分市场的增长慢于电化学应用。其重要性在于提供多元化的工业需求基础，即使电解槽项目延期，也能维持消费需求。

电气与电子

电气与电子应用市场规模在2025年为2.18亿美元，预计到2035年将达到3.39亿美元，年均复合增长率（CAGR）约为4.5%。该细分市场包括火花塞、硬盘驱动器组件、电触点和高温加工设备。铱的熔点高且耐电弧侵蚀，因此火花塞电极可以采用极细的几何结构；其物理特性也适用于特种电子和热应用。

该领域的需求受不同于电化学领域的更换周期影响。汽车维修周期、储能技术转型和电子产品生产的影响，比氢能政策的实施更为显著。这种多样性使需求走势更加平稳，但与 PEM 驱动型应用相比，也限制了增长速度。

医疗及其他特种应用

医疗及特种应用市场规模在2025年为1.45亿美元，预计到2035年将达到1.7亿美元，年均复合增长率约为1.6%。在对耐腐蚀性、射线不透性和电气性能要求较高的特定植入式和介入式器械中，会使用铂铱合金。特种用途还包括实验室坩埚和高温材料应用。

该细分市场受到资质认证壁垒的保护，但由于用量较小、设计周期较长，增长缓慢。对于精炼商和加工商而言，该细分市场仍具有重要商业价值，因为高价值且可追溯的废料有助于提升回收的经济效益。

其他

其他最终用途市场规模在2025年为5700万美元，预计到2035年将达到7200万美元，年均复合增长率约为2.4%。这些用途包括特种光学、探测器和高温应用，其需求由特定的技术要求驱动，而非来自广泛的工业部署。

二次供应和节约用量是商业影响最显著的两个领域，因为二者从不同方向应对同一瓶颈。节约用量可降低新建 PEM 系统的铱需求；回收则能在铱使用后将其重新供应。能够整合催化剂供应、金属管理和精炼业务的企业更具优势，因为它们可以在资产生命周期内降低客户实际面临的金属风险敞口，而非仅提供单次销售的材料交易。

铱供应链与替代市场区域分析

亚太地区

亚太地区市场规模在2025年为5.36亿美元，预计到2035年将达到9.77亿美元，年均复合增长率约为6.2%。该地区既有大量需求，也拥有专业化加工能力。日本2024年HS 711041项下的进口额为7.3亿美元，占该类别全球进口额的33.7%。虽然该贸易编码涵盖未锻造或粉末形态的铱、锇和钌，但数据表明，日本在铂族金属加工和催化剂制造领域发挥着重要作用。^{[9]Observatory of Economic Complexity, Iridium, Osmium and Ruthenium, Unwrought or Powder. oec.world}

Tanaka Precious Metals 和 Furuya Metal 为日本的市场地位提供了支撑，两家公司供应铱基 PEM 催化剂材料。在日本 GX Supply Chain Development Support Program 的支持下，Furuya Metal 扩大产能，旨在满足年产能超过 2 GW 的 PEM 电解槽需求。中国则通过电解部署、化学加工、铜箔生产以及不断壮大的氢能设备产业基础，形成了另一项独立的需求驱动力。因此，亚太地区的增长既反映了消费需求，也体现了铱向高附加值催化剂产品的转化。

欧洲

2025 年，欧洲市场规模为 3.77 亿美元；预计到 2035 年将达到 6.44 亿美元，年均复合增长率（CAGR）约为 5.5%。欧洲的作用不仅限于消费，英国和德国还是重要的铂族金属（PGM）精炼、加工和贸易中心。2024 年，德国出口了价值 3.97 亿美元的 HS 711041 类材料，英国出口额为 2.25 亿美元，反映出两国在精炼铂族金属价值链中的地位。

氢能政策、精炼产能和循环材料法规为欧洲市场增长提供了支撑。《欧盟关键原材料法案》（CRMA）将铂族金属列为战略原材料，并设定了供应多元化、国内加工和回收目标。这些规定有利于对报废产品收集、铂族金属回收及合格精炼业务进行投资，但仅凭这些规定无法在欧洲形成大规模的新增原生铱资源基础。

北美

2025 年，北美市场规模为 3.19 亿美元；预计到 2035 年将达到 5.35 亿美元，年均复合增长率约为 5.3%。美国市场规模在 2025 年为 2.8 亿美元，预计到 2035 年将达到 4.7 亿美元。工业电化学设备、医疗器械、电子产品、化学加工以及不断扩大的氢能供应链支撑着美国的消费需求。

2024 年，美国进口了约 1,400 千克铱用于消费，主要来自南非、德国和英国。这种依赖凸显了关键矿产政策和国内回收能力的重要性。Stillwater 的铂族金属业务提供了有限的国内副产品来源，但北美的战略地位更多取决于精炼、催化剂开发和废料回收，而非大规模原生开采。

中东和非洲

2025 年，中东和非洲市场规模为 1.31 亿美元；预计到 2035 年将达到 1.63 亿美元，年均复合增长率约为 2.2%。南非主导原生铱生产，但精炼环节的大部分价值机会流向了下游枢纽。该地区的需求与石化、水处理、氯碱生产和汽车零部件的关联更为密切，而非近期 PEM 部署。

津巴布韦通过 Zimplats 的 Great Dyke 业务，继续在全球供应链中发挥重要作用。Zimplats 根据与 Impala Platinum 的委托精炼安排生产铂族金属锍，体现了该地区采矿和精炼环节之间的相互依存关系。该地区需求前景较为平缓，并不意味着其全球重要性下降；相反，这凸显了铱的开采地与加工、消费地之间的差异。

拉丁美洲

2025 年，拉丁美洲市场规模为 8,700 万美元；预计到 2035 年将达到 1.11 亿美元，年均复合增长率约为 2.5%。该地区主要消费加工后的铱产品，包括火花塞部件和工业电化学设备。需求主要集中在汽车、石化和化学加工领域，而非大规模的国内铱生产。

与亚太和欧洲相比，该地区的电解槽制造基础较小，氢能项目开发也处于较后阶段，因此整体增长相对温和。该地区的需求仍受进口精炼材料以及欧洲和亚洲加工供应能力的影响。

亚太地区的增长率居首，反映出其在产业链两端的地位：既是催化剂制造中心，也是电化学产品需求的重要来源。欧洲的优势则有所不同：监管制度和精炼基础设施有助于推动循环利用和材料转化。缺乏原生供应、先进制造能力或大规模电解槽项目储备的地区，更可能依赖进口的合格材料，因此更容易受到价格和供应波动的冲击。

铱供应链与替代市场份额及竞争格局

Valterra Platinum 是领先的铂族金属（PGM）生产商，业务覆盖布什维尔德杂岩体和津巴布韦。其采矿和加工业务可供应多种铂族金属，铱从中回收。该公司报告称，2025 年自有矿山的铂族金属产量为 206 万盎司，阿曼德尔布尔特洪水事件对产量造成了影响。尽管产量决策取决于整个铂族金属组合的经济效益，但该公司的生产规模意味着其运营表现会显著影响全球铱供应。

Implats 在南非、津巴布韦和加拿大拥有铂族金属资产，并通过 Impala Refining Services 保持重要的精炼地位。该公司报告称，2024 财年 6E 产量为 365 万盎司，其中 Zimplats 的锍产量为 645,900 盎司 6E。其代加工精炼业务使其影响力超出自有矿山产量，并使其在区域铂族金属供应链中占据重要地位。

Sibanye-Stillwater 在南非和美国运营一体化铂族金属业务。该公司披露，2024 年铱产量约为 64,000 金衡盎司，同时还生产大量铂和钯。其位于美国的 Stillwater 矿区为南部非洲以外的原生供应作出了一定贡献；此外，其回收和尾矿项目也加强了其在铂族金属二次资源供应领域的布局。

Nornickel 是俄罗斯的主要铂族金属生产商，通过镍和钯业务回收铱。该公司的供应具有重要战略意义，因为它是南部非洲以外少数重要的铱供应来源之一。不过，地缘政治和贸易限制提高了原产地可追溯性的重要性，也使下游买方面临差异化的采购选择。

Johnson Matthey 是大型铂族金属精炼和回收企业，在美国、英国和中国均有业务。该公司在铱市场的地位源于二次精炼、贵金属管理、催化剂材料和回收服务。HyRefine 可从氢能设备和燃料电池组件中回收铱、铂和钌，因此该公司在新兴的质子交换膜（PEM）设备报废回收生态系统中具有重要作用。

Heraeus Precious Metals 是一家欧洲铂族金属（PGM）精炼商和加工商，具备贵金属管理、化合物生产和回收能力。该公司专注于氢能领域的铂族金属回收业务，凸显了建立电解槽组件专门收集体系的必要性；只有这样，闭环回收才能发展成为可规模化的二次供应来源。Heraeus 处于原生铂族金属流、工业废料和高纯度催化剂需求的交汇点。

Umicore 涉足贵金属精炼、回收和金属管理业务。其铱产品组合面向氢能、燃料电池和工业应用；该公司发布的铱参考价格为采购商和加工商提供了市场指标。其更广泛的回收基础设施也与催化剂和电子产品废料流相关联。

Northam Platinum 在南非运营 Booysendal、Zondereinde 和 Eland 铂族金属矿山。2024财年，来自自营业务的精炼金属当量增长了 10.3%，达到 892,876 盎司。Northam 处于产业链上游，铱是其铂族金属组合中占比较小但价值较高的组成部分；该公司的供应贡献仍取决于矿山运营表现，以及对整个产品组合的资本配置。

ARM 与 Implats 共同管理 Two Rivers 合资企业，为 Impala Refining Services 生产 6E 铂族金属精矿。2024年7月决定对 Merensky 项目实施维护保养，表明新增铂族金属及相关铱供应取决于当时的产品组合经济性。Two Rivers 仍是长期供应选择的重要来源，但不能视为近期供应必然增加。

Tanaka Precious Metals 生产质子交换膜（PEM）电解用催化剂材料，并提供贵金属回收服务。其 TEC77100 和 TEC77110 催化剂产品旨在满足 PEM 阳极对活性和耐久性的要求。Tanaka 的业务布局体现了将催化剂生产与金属回收相结合的价值，尤其是在客户寻求降低金属负载量且供应链可追溯的安排时。

Furuya Metal 是一家专注于水电解催化剂材料的贵金属专业加工商。该公司于2024年11月宣布扩产，目标是将铱催化剂年产能提升至足以支持超过 2 GW 的 PEM 电解槽产能，并计划于2025年秋季投产。这项投资使该公司处于关键制造瓶颈环节：将精炼铱转化为符合特定应用要求的催化剂。

Zimplats 由 Implats 控股，在津巴布韦大岩墙地区运营地下矿山和选矿厂。该公司的锍产品根据委托精炼安排出售给 Impala Platinum，因此其产出与 Implats 的加工体系直接相连。Mupani 矿山开发项目旨在替代资源逐渐枯竭的矿山，维持未来的铂族金属生产能力；不过，Zimplats 的铱供应仍是其整体铂族金属产出的副产品。

近期行业动态

• 2024年7月——Two Rivers Merensky 项目实施维护保养：为应对铂族金属产品组合经济性走弱，ARM 对 Two Rivers Merensky 项目实施维护保养，降低了近期新增铂族金属供应的潜力。
• 2025/26年——Johnson Matthey 英国精炼厂投产调试：Johnson Matthey 推进其英国新建铂族金属精炼厂的投产调试，并计划在截至2027财年的2026财年期间投资约 2.5 亿英镑，以扩大二次精炼能力。
• 2025年6月——Tanaka 获得 CMAJ 技术奖：TANAKA PRECIOUS METAL TECHNOLOGIES 获得日本催化剂制造商协会颁发的2025年技术奖，其 PEM 电解催化剂技术旨在解决析氧和气体再结合问题。
• 2025年——Valterra Platinum 发布产量更新：Valterra Platinum 报告称，2025年自有矿山铂族金属产量下降了 6%，至 206 万盎司；产品组合价格走强和成本下降则推动 EBITDA 改善。

2026年4月 - Heraeus 发布氢能领域铂族金属（PGM）回收白皮书：Heraeus 发布了关于氢能应用中铂族金属回收的分析，强调需要建立回收体系，以处理达到使用寿命终点的电解槽组件。