イリジウムのサプライチェーンと代替市場 サイズとシェア 2026-2035

イリジウム供給網・代替市場の市場規模

イリジウム供給網・代替市場の市場規模は、2025年に14.5億米ドル、2026年には15.3億米ドルと推定され、2026年から2035年にかけて年平均成長率（CAGR）約5.9%で拡大し、2035年には24.3億米ドルに達すると予測される。

イリジウム市場の構造は、特異な供給制約に左右されている。イリジウムは、自身の価格シグナルに応じて採掘されるのではなく、主に白金族金属（PGM）生産の副産物として回収されるためである。世界の一次生産量は年間約7メートルトンで推移しており、精製材の80%超を南アフリカが供給している。残りの大半はジンバブエとロシアが供給している。この連動関係により、イリジウム不足は、単純にイリジウム価格を引き上げるだけでは解消できない。鉱山計画、PGMバスケットの採算性、電力の利用可能性、製錬所の処理能力、ならびに白金およびパラジウムへの投資時期が、追加的なイリジウムが精製業者に届くかどうかを決定する。 ^{[1]International Platinum Group Metals Association, Iridium Factsheet, May 2026, ipa-news.com}

したがって、バリューチェーンにおける戦略的な影響力は、鉱山だけでなく複数の工程に集中している。ブッシュフェルトおよびグレート・ダイクの生産業者がPGM含有精鉱を供給し、専門精製業者が複雑なPGM流からイリジウムを分離する。さらに、加工業者がイリジウム酸化物（IrOₓ）触媒、電極コーティング、合金、高純度化学品へと加工し、最終需要家が使用済みアノード、触媒、特殊部品から金属を回収する。イリジウムは用途適合材料へと加工されて初めて商業的に利用できるため、精製能力と加工能力が重要となる。例えば Johnson Matthey の精製ネットワークは、一次および二次のPGM含有原料を処理し、回収した金属を産業用途へ再供給している。 ^{[2]Johnson Matthey, PGM Refining and Recycling, matthey.com}

電気化学分野の需要が、主要な需給逼迫要因となっている。PEM水電解では、アノードに酸化イリジウムが必要となる。これは、酸性条件下での酸素発生反応において、活性と耐久性を同時に満たすことが求められ、非イリジウム系触媒では依然としてその達成が困難なためである。世界の水電解容量は2024年末に2 GWへ達し、中国が設備容量と投資判断の65%を占めた。一方、PEMシステムの材料使用量は急速に変化している。研究では、アノード層を約0.2 mg Ir cm⁻²で稼働させられることが実証されている。これは、商用基準の約2〜3 mg Ir cm⁻²という使用量を下回るが、長期稼働時の劣化が依然として商用化における中心的な制約となっている。したがって市場は、金属消費だけでなく、イリジウムの使用量削減、回収、適格性評価、管理に必要な経済活動によっても成長している。

価格変動は、こうした構造的な供給逼迫を調達行動に反映させる。Johnson Matthey は、物理的な需給バランスが引き続き逼迫しているにもかかわらず、短期的な水素プロジェクトのスケジュールが後ろ倒しになったことを受け、2024年のイリジウム価格が下落したと記録している。触媒コーティング業者や電解槽開発業者にとって、価格変動は、低使用量配合の適格性を確認し、精製体制を確保し、スクラップの所有権を保持する直接的な動機となる。鉱山会社にとっては、イリジウムがより広範なPGM操業モデルに組み込まれているため、同じ価格変動が迅速な供給増加を保証するわけではない。

イリジウムは使用後も冶金的価値を保持するため、二次供給の流れがますます重要になっている。Johnson Matthey は、リサイクルされたPGMの地球温暖化ポテンシャルが、新たに採掘された材料よりも大幅に低いと推定している。また、高価値の産業用途から回収するクローズドループ型の回収により、イリジウムを再利用に向けて保持できる。

クローズドループ回収と、公開市場向けの二次供給との違いは、商業上重要である。金属が元のユーザーや加工業者に直接戻されると、その参加企業の供給安定性は向上するが、自由に取引可能な供給量が必ずしも増加するわけではない。

これにより、代替の商業的意味合いは変化する。多くの素材市場では、代替は既存材料に対する需要の喪失を示す。イリジウムの場合、使用量削減は、同じ制約された金属供給プールからより多くの設備容量を構築できるようにすることで、PEM電解の拡大を支えることが多い。この結果として生じる機会は、触媒開発企業、膜電極接合体サプライヤー、精製業者、リサイクル業者の間で共有される。一方、一次生産者は不可欠な存在であり続けるものの、最終市場での導入ペースを単独で決定することはできない。

主要な成長要因

電気化学および産業用途の需要増加

イリジウムの需要基盤は、PEM電解だけにとどまらない。クロール・アルカリ法および関連する電気化学プロセスでは、イリジウム系およびルテニウム系のコーティングを施した寸法安定性アノードが使用されるため、水素プロジェクトの時期に左右されにくい交換需要が生じている。Johnson Matthey によると、2024年の電気化学用途におけるイリジウム需要は約 107,000 トロイオンスであり、拡大中の電解槽需要に加え、既存の産業用途に支えられていた。この既存設備基盤が需要の下支えとなる一方、PEMシステムは追加的な成長を生み出している。 ^{[3]Johnson Matthey, PGM Market Report, May 2025, matthey.com}

化学触媒とエレクトロニクスも、それぞれ独立した需要サイクルを形成している。イリジウム触媒は、カルボニル化などの特殊化学プロセスで引き続き重要である。また、スパークプラグ、電気接点、高温るつぼ、ハードディスクドライブ部品では、イリジウムの耐熱性とアーク侵食への耐性が必要とされる。Johnson Matthey は、新規スパークプラグ生産だけでも、年間 1 トンを超えるイリジウムが使用されていると特定している。これらの用途により、単一の水素政策の結果への依存度は抑えられるが、同時に、短期間では拡大できない供給プールをめぐる競合も生じる。 ^{[4]Johnson Matthey, Circularity Whitepaper, 2025, matthey.com}

一次供給における構造的な制約

一次供給は、イリジウム単独の需要ではなく、PGM鉱山の採算性によって制約されている。南アフリカの生産は、電力供給の安定性、鉱山の深部化、労働コスト、水害などの水関連事象、製錬所の稼働状況に左右される。Valterra Platinum は、2025年の自社鉱山産 PGM 生産量が、Amandelbult の洪水事象などの影響もあり、6%減の 206万オンスとなったと報告した。このような供給途絶は、トン単位で計測される金属市場に影響を及ぼすため、PGMの処理量にわずかな変化が生じただけでも、精製業者が利用できる供給量が変動する可能性がある。

新規供給プロジェクトは開発期間が長く、PGMバスケット全体の採算性によって正当化される必要がある。African Rainbow Minerals は、バスケット全体の採算性が低下するなか、2024年7月に Two Rivers Merensky プロジェクトを保全・維持管理状態に置いた。これは、イリジウム価格が堅調であっても、必ずしも新規生産を直ちに誘発するわけではない理由を示している。この制約により、回収サービス、触媒の最適化、金属使用量を削減する技術への需要が支えられている。

クリーンエネルギー投資と触媒技術の革新

電解槽の導入拡大により、イリジウムは特殊な工業用金属から、水素開発企業にとっての資材計画上の課題となっている。国際エネルギー機関（IEA）は、2024年末時点の 2 GW の累積導入容量に続き、2025年7月までに 1 GW超の電解槽容量が追加されたと報告した。商業上の重要な論点は、PEMの導入拡大がイリジウム需要を生み出すかどうかではなく、担持量の削減とリサイクルによって、金属需要を供給面で管理可能な範囲に収められるかどうかに移っている。

研究投資と産業投資は同時に進んでいる。実証済みの低担持量アノードにより、大幅な削減が技術的に可能であることが示されている一方、実用規模での耐久性は依然として認定上のハードルとなっている。Furuya Metal が計画する PEM 電解槽用触媒の生産能力増強は、年間 2 GW超の電解槽容量に対応できる規模であり、メーカーが低担持量技術を研究室内だけの取り組みとみなすのではなく、触媒の供給確保に投資していることを示している。

主な抑制要因

地理的集中と操業上の供給途絶

南アフリカが圧倒的な地位を占めているため、金属が欧州、日本、中国、北米の加工業者に届く前の物理的なサプライチェーンは集中している。ジンバブエとロシアは供給源の多様化に寄与するものの、いずれも供給集中リスクを解消できるほど広範な供給基盤を形成していない。川下企業は、少数の鉱山操業国だけでなく、必要な純度でイリジウムを分離・認定できる限られた精製業者にも、供給面での依存を管理する必要がある。

欧州連合（EU）は、規則（EU）2024/1252に基づき、PGMを戦略的原材料として認定している。重要原材料法は、2030年までに、単一の域外国への依存度を、戦略的原材料の年間消費量の 65%以下に抑えることを目指している。イリジウムについては、一次生産自体が依然として極めて集中しているため、鉱山の多様化よりも、リサイクル、在庫管理、加工能力の確保、担持量の削減を通じてこの政策目標を達成する方が現実的である。 ^{[5]European Union, Regulation (EU) 2024/1252, May 2024, eur-lex.europa.eu}

価格変動性と認定リスク

イリジウム価格の変動性は、製品開発と認定取得に長い期間を要する購入企業の資本計画を複雑にしている。触媒配合、クロルアルカリ用アノード、医療用部品は、スポット市場が変動した際に、必ずしも原料や化学組成を切り替えられるとは限らない。Johnson Matthey は、水素関連プロジェクトのスケジュールが減速したことを受け、2024年に価格動向の軟化を記録した。これは、一次供給が構造的に制約されている場合でも、需要見通しが価格を変動させ得ることを示している。

直接的な対応策は貴金属使用量の削減であるが、使用量の削減には別の制約が伴う。すなわち、充填量を減らしても耐用期間中の性能を維持しなければならない。Forschungszentrum Jülich は、低充填量でもイリジウム固有の電力密度目標を達成できる一方、長寿命化に伴う劣化が依然として重要な課題であることを明らかにした。そのため購入企業は、金属使用量の削減と信頼性の維持との間でトレードオフに直面している。これにより、触媒の耐久性を検証し、追跡可能な金属収支を維持し、使用後の回収体制を提供できるサプライヤーが有利となる。 ^{[6]Forschungszentrum Jülich, PEM Electrolysis Iridium Loading Research, 2026, juser.fz-juelich.de}

最も持続的な緩和策は、ポートフォリオ型のアプローチである。触媒充填量の削減により、出力量当たりの供給リスクを低減できる。二次精製により使用後の金属を回収できる。また、PEM固有の優位性が求められない用途では、プロセスの代替によりイリジウムの使用量を抑制できる。これらの対策はいずれも、一次材料の必要性をなくすものではない。しかし、これらを組み合わせることで、少数のPGM事業所における混乱が川下プロジェクトの経済性を左右する度合いを低減できる。

イリジウムのサプライチェーンと代替市場のセグメント別分析

供給源別

一次供給（鉱山由来）

鉱山由来の一次供給は、2025年に 11億8,900万米ドルで市場価値の 82% を占め、年平均成長率（CAGR）約 4.6% で成長し、2035年には 18億7,300万米ドルに達すると予測される。その優位性は、高純度材料の認定品を必要とする用途において、新たに精製されたPGM生産物が引き続き重要であることを反映している。Johnson Matthey は、2024年の一次イリジウム供給量を約 22万3,000トロイオンスと推定し、2025年には 24万2,000オンスになると予測した。この予測には、南アフリカの仕掛在庫の処理と放出が部分的に反映されている。

鉱山由来のイリジウムは、より広範なPGM操業環境と切り離せないため、成長は引き続き緩やかである。Platreef などのプロジェクトによる南アフリカの追加生産が将来の供給可能性を支える可能性はあるものの、プロジェクトの時期、処理能力の立ち上げ、PGMバスケットの採算性が新規供給の確実性を制限している。一次サプライヤーは、バリューチェーンに最初に現物を供給する段階を引き続き掌握しているが、イリジウム需要に合わせて生産量を個別に調整できないため、商業的な影響力は抑制されている。 ^{[7]Ivanhoe Mines, Platreef Project Mining Right Approval, ivanhoemines.com}

二次供給（リサイクル・回収）

二次供給は 2025 年に 2 億 6,100 万米ドルとなり、市場の 18% を占める。2035 年には、年平均成長率（CAGR）約 7.9% で 5 億 5,700 万米ドルに達すると予測される。このセグメントは、金属価値の高さ、確立された PGM 精製技術、使用済み電解槽の回収に対する関心の高まりから恩恵を受けている。Johnson Matthey は米国、英国、中国で PGM 精製設備を運営し、産業スクラップと PGM 含有残渣の双方を処理している。

二次材料の経済的価値は、冶金学的な回収率だけでなく、回収体制と所有権にも左右される。電極、触媒、製造スクラップから成るクローズドループのフローは、市場流動性を高めることなく、ユーザーが利用できる金属量を維持できる。使用済み水素関連機器および燃料電池アセンブリを対象とする Johnson Matthey の回収ルートである HyRefine は、今後の方向性を示している。すなわち、回収インフラは従来の自動車触媒原料だけでなく、触媒を含む複雑な部品を中心に設計されつつある。第 1 世代の PEM 設備が老朽化するなか、回収システムと契約上の金属返還権が、回収されたイリジウムが公開市場を支えるのか、それとも独自の循環ループ内にとどまるのかを左右する。 ^{[8]Johnson Matthey, Hydrogen Fuel Cell Recycling and Refining, matthey.com}

代替戦略別

材料代替

材料代替は 2025 年に 2 億 6,100 万米ドルとなり、2035 年には年平均成長率約 4.1% で 3 億 9,000 万米ドルに達すると予測される。用途要件が許容する場合に、イリジウムを代替材料に置き換える取り組みが含まれる。PEM 水電解では、酸性条件下での酸素発生反応に触媒活性と安定性の両立が求められるため、完全な代替には依然として制約がある。クロルアルカリシステムでは、酸素発生条件が比較的緩やかな用途に、代替となるルテニウム系組成物がすでに使用されている。そのため、イリジウム含有コーティングは、より過酷な運転サイクルに集中している。

このセグメントの緩やかな成長は、全面的な置き換えではなく、対象を絞った代替を反映している。材料代替は、周辺のセル、コーティング、製造プロセスを再設計することなく、代替材料が耐久性とプロセス安定性の要件を満たせる場合に最も実現しやすい。

触媒担持量削減（省資源化）

触媒担持量削減は最大の代替戦略であり、2025 年の市場規模は 4 億 6,400 万米ドル、全体の 32% を占める。2035 年には、年平均成長率約 7.1% で 9 億 2,000 万米ドルに達すると予測される。省資源化ではイリジウムを使用し続ける一方、電気化学的容量単位当たりの使用量を削減する。PEM の性能を維持しながら、金属不足と価格変動へのエクスポージャーを低減できる点で、材料代替とは商業的に異なる。

技術的な目標は明確であるものの、達成は容易ではない。低担持量の実験室構成ではイリジウム含有量の大幅な削減が実現しているが、商業展開には、許容可能な抵抗、触媒利用率、膜との相互作用、複数年にわたる耐久性が必要となる。Tanaka の PEM 触媒製品群と Furuya Metal の生産能力拡張は、競争領域が学術的な触媒探索だけでなく、認定を受けた触媒製造も含むことを示している。産業規模で再現性のある低担持量材料を供給できるサプライヤーは、PEM プロジェクトが実証段階から反復可能な調達段階へ移行するなかで、価値の不均衡に大きな恩恵を受ける可能性が高い。

プロセス・技術代替

プロセス・技術代替は 2025 年に 3 億 6,300 万米ドルとなり、2035 年には年平均成長率約 4.0% で 5 億 3,700 万米ドルに達すると予測される。アルカリ水電解やアニオン交換膜システムなどの電解槽の代替技術に加え、イリジウム集約型アノードへの依存を低減するプロセス変更も含まれる。これらの手法ではイリジウムを回避できるが、適合性は電流密度、変動運転、ガス純度、設置面積、システムの成熟度によって異なる。

このセグメントが成長する背景には、プロジェクト開発事業者が触媒の化学組成だけでなく、再生可能電力の構成や供給水素の経済性に基づいて技術方式を選択できることがある。これは PEM の需要をなくすものではない。アルカリ水電解や新興の AEM 技術によって、材料使用量を抑えながら技術要件を満たせる市場では、イリジウム使用原単位に上限を設ける要因となる。

リサイクルと循環型供給の強化

リサイクルと循環型供給の強化の市場規模は 2025 年に 3 億 500 万米ドルであり、年平均成長率（CAGR）約 5.3% で成長し、2035 年には 5 億 1,100 万米ドルに達すると予測される。このセグメントには、スクラップの回収、解体、湿式冶金処理、精錬、金属量の管理、高純度イリジウムの触媒または電極製造への再投入が含まれる。リサイクルされた PGM 材料は、新たに採掘された金属と比べて環境負荷を大幅に低減できる可能性がある。

長期的な制約となるのは、原料が供給されるタイミングである。製造スクラップや既存の産業用途からは現在も回収可能な材料が得られるが、使用済み電解槽アセンブリーの大規模な供給が生じるのは、設置済み設備が交換または改修のサイクルに入ってからに限られる。Johnson Matthey が引用したモデル分析によると、イリジウムのクローズドループ・リサイクルにより、利用可能な金属量から実現可能な電解槽容量を大幅に増やせる可能性がある。したがって、市場機会は、設置済み PEM 容量の拡大と回収インフラの成熟の双方に伴って発展する。

その他

その他の代替戦略の市場規模は 2025 年に 5,700 万米ドルであり、年平均成長率（CAGR）約 2.4% で成長し、2035 年には 7,200 万米ドルに達すると予測される。これらの取り組みには、貴金属使用量を削減した合金設計、触媒消費量を抑える運用対策、特殊用途向けの初期段階の代替技術が含まれる。多くのイリジウム用途は技術的に限定され、認定に長い期間を要するため、これらの寄与は依然として限定的である。

最終用途別

電気化学

電気化学用途の市場規模は 2025 年に 6 億 3,800 万米ドルで、市場全体の 44% を占める。年平均成長率（CAGR）約 7.4% で成長し、2035 年には 13 億 1,200 万米ドルに達すると予測される。このセグメントには、PEM 水電解、クロルアルカリ電極、電解採取、水処理、その他の酸化反応を多用するシステムが含まれる。成長の背景には、既存産業におけるアノード交換需要と、水素インフラの拡大が重なっていることがある。

PEM の導入拡大により、触媒利用効率の改善がもたらす商業的価値は高まる。触媒の担持量を減らすことは材料コストの削減にとどまらず、一定量のイリジウムでより多くの設置容量を支えることを可能にする。スタックが再生工程を経て市場に戻るようになれば、リサイクルも同様の効果をもたらす。このため、電気化学用途の需要は、代替技術と二次供給への投資の双方を牽引する最大の要因となっている。

化学触媒

化学触媒の市場規模は 2025 年に 3 億 9,200 万米ドルであり、年平均成長率（CAGR）約 3.2% で成長し、2035 年には 5 億 3,700 万米ドルに達すると予測される。用途には、カルボニル化、特殊化学品の合成、一部の酸化・水素化プロセスが含まれる。Johnson Matthey は 2023 年と 2024 年に化学分野の需要が堅調であったと報告しており、アジアにおける触媒需要が需要の増加に寄与した。

多くのイリジウム触媒システムが成熟した生産工程で使用されているため、このセグメントの成長は電気化学用途より緩やかである。一方、その重要性は、多様な産業需要基盤を提供し、電解槽プロジェクトが遅延した場合でも消費を維持できる点にある。

電気・電子

電気・電子用途の市場規模は 2025 年に 2 億 1,800 万米ドルで、2035 年には年平均成長率（CAGR）約 4.5% で 3 億 3,900 万米ドルに達すると予測される。このセグメントには、スパークプラグ、ハードディスクドライブ部品、電気接点、高温処理用ハードウェアが含まれる。イリジウムは融点が高く、アークエロージョンへの耐性を備えているため、スパークプラグ電極の微細な形状を実現できる。また、その物理的特性は、特殊な電子用途や熱用途にも適している。

需要は、電気化学分野とは異なる交換サイクルによって形成される。水素政策の実施状況よりも、自動車の整備間隔、蓄電技術の移行、電子機器の生産動向が重要な影響を及ぼす。この多様性は、より安定した需要構造を支える一方、PEM 主導型用途と比較して成長速度を制約する。

医療・その他特殊用途

医療・特殊用途の市場規模は 2025 年に 1 億 4,500 万米ドルで、2035 年には年平均成長率（CAGR）約 1.6% で 1 億 7,000 万米ドルに達すると予測される。白金・イリジウム合金は、耐食性、放射線不透過性、電気的性能が重要となる一部の埋め込み型機器やインターベンション機器に使用される。特殊用途には、実験用るつぼや高温材料用途も含まれる。

このセグメントは認定取得の障壁によって保護されているが、取扱量が少なく設計サイクルが長いため、成長は緩やかである。高価値で追跡可能なスクラップが回収経済性を支える可能性があることから、精製業者や加工業者にとっては商業的に重要な分野であり続ける。

その他

その他の最終用途の市場規模は 2025 年に 5,700 万米ドルで、2035 年には年平均成長率（CAGR）約 2.4% で 7,200 万米ドルに達すると見込まれる。これらには、幅広い産業導入ではなく、限定的な技術要件によって需要が左右される特殊光学用途、検出器用途、高温用途が含まれる。

二次供給と使用量削減は、異なる方向から同じボトルネックに対処するため、商業的に最も重要なセグメントである。使用量削減は新たな PEM システムに必要なイリジウム量を減らし、回収は使用後のイリジウムを再び供給に戻す。触媒供給、金属管理、精製を連携できる企業は、単発の販売時点における材料取引ではなく、資産ライフサイクル全体で実効的な金属エクスポージャーを低減できるため、優位性を持つ。

イリジウムのサプライチェーンと代替市場の地域別分析

アジア太平洋

アジア太平洋の市場規模は 2025 年に 5 億 3,600 万米ドルで、2035 年には年平均成長率（CAGR）約 6.2% で 9 億 7,700 万米ドルに達すると予測される。同地域は、需要の高強度化と専門的な加工を兼ね備えている。日本は 2024 年、HS 711041 に該当する世界の輸入額のうち 7 億 3,000 万米ドルを占め、このカテゴリーにおける世界輸入の 33.7% を占めた。この貿易コードには、未加工または粉末状のイリジウム、オスミウム、ルテニウムが含まれるが、データは日本が PGM の加工および触媒製造で果たす役割の重要性を示している。 ^{[9]Observatory of Economic Complexity, Iridium, Osmium and Ruthenium, Unwrought or Powder, 2024, oec.world}

日本の地位は、イリジウム系 PEM 触媒材料を供給する Tanaka Precious Metals と Furuya Metal によってさらに強固なものとなっている。Furuya Metal は、日本の GX サプライチェーン構築支援事業の支援を受け、年間 2 GW 超の PEM 電解槽能力に対応するための拡張を進めている。中国では、電解導入、化学処理、銅箔生産、成長する水素関連設備基盤が、別の需要創出要因となっている。このため、アジア太平洋地域の成長は、イリジウムの消費と高付加価値触媒製品への加工の両方を反映している。

欧州

欧州市場は 2025 年に 3 億 7,700 万米ドルに達し、約 5.5% の年平均成長率（CAGR）で成長し、2035 年には 6 億 4,400 万米ドルに達すると予測される。欧州の役割は消費にとどまらない。英国とドイツは、PGM の精製、加工、取引における主要拠点である。2024 年には、ドイツが 3 億 9,700 万米ドル、英国が 2 億 2,500 万米ドル相当の HS 711041 材料を輸出しており、精製 PGM バリューチェーンにおける両国の位置付けを示している。

欧州の成長は、水素政策、精製能力、循環型資源に関する規制に支えられている。EU の CRMA は、PGM を重要原材料に位置付け、供給源の多様化、域内加工、リサイクルに関する目標を定めている。これらの規則は、使用済み製品の回収、PGM 回収、認定精製への投資を促す一方、それだけで欧州に大規模な新規一次イリジウム資源基盤を創出できるわけではない。

北米

北米市場は 2025 年に 3 億 1,900 万米ドルに達し、約 5.3% の年平均成長率（CAGR）で成長し、2035 年には 5 億 3,500 万米ドルに達すると予測される。米国市場は 2025 年に 2 億 8,000 万米ドルに達し、2035 年には 4 億 7,000 万米ドルに達すると見込まれる。米国の消費は、産業用電気化学装置、医療機器、エレクトロニクス、化学処理、拡大する水素サプライチェーンに支えられている。

米国は 2024 年、消費用として約 1,400 kg のイリジウムを輸入しており、主な輸入元は南アフリカ、ドイツ、英国であった。この依存関係は、重要鉱物政策と国内のリサイクル能力が重要である理由を示している。Stillwater の PGM 事業は、国内で得られる副産物由来の供給源としては限定的ながら機能している。しかし、北米の戦略的位置付けは、大規模な一次採掘よりも、精製、触媒開発、スクラップ回収に依存している。

中東・アフリカ

中東・アフリカ市場は 2025 年に 1 億 3,100 万米ドルに達し、約 2.2% の年平均成長率（CAGR）で成長し、2035 年には 1 億 6,300 万米ドルに達すると予測される。南アフリカは一次生産を支配しているが、精製による付加価値の多くを下流拠点に輸出している。同地域の需要は、短期的な PEM 導入よりも、石油化学、水処理、クロルアルカリ事業、自動車部品との結び付きが強い。

ジンバブエは、Zimplats の Great Dyke 事業を通じて、世界のサプライチェーンにおいて引き続き重要な位置を占めている。Zimplats は Impala Platinum との委託精製契約に基づき PGM マットを生産しており、採掘と精製における地域間の相互依存関係を示している。同地域の需要見通しが緩やかであっても、世界における地域の重要性が低下するわけではない。むしろ、イリジウムが採掘される場所と、加工・消費される場所が異なることを浮き彫りにしている。

中南米

中南米市場は 2025 年に 8,700 万米ドルに達し、約 2.5% の年平均成長率（CAGR）で成長し、2035 年には 1 億 1,100 万米ドルに達すると見込まれる。同地域は主に、スパークプラグ部品や産業用電気化学装置など、加工済みイリジウム製品の下流消費地である。需要は、国内での大規模なイリジウム生産よりも、自動車、石油化学、化学処理分野の活動に集中している。

同地域の比較的緩やかな成長は、アジア太平洋地域および欧州と比べて、電解槽の製造基盤が小さく、水素プロジェクトの開発段階も後れていることを反映している。需要は、輸入精製材料と欧州・アジアからの加工供給の可用性に依然として左右される。

アジア太平洋地域の成長率が最も高いのは、触媒製造と電気化学分野の需要というサプライチェーンの両端に位置しているためである。欧州の優位性は異なっており、規制と精製インフラが循環利用と材料変換を支えている。一次供給、高度な加工能力、または相当規模の電解槽導入計画のいずれも持たない地域は、輸入された認定済み材料への依存が続く可能性が高く、価格および供給可能性のショックにさらされやすい。

イリジウムのサプライチェーンおよび代替市場のシェアと競争環境

Valterra Platinum は、ブッシュフェルト・コンプレックスおよびジンバブエ全域で事業を展開する主要なPGM生産企業である。同社の採掘・処理ポートフォリオは、イリジウムが回収される幅広いPGMバスケットを供給している。同社が報告した2025年の自社鉱山産PGM生産量は206万オンスで、アマンデルブルトの洪水事象による影響を受けた。同社の規模により、その操業実績は世界のイリジウム供給可能量に大きな影響を及ぼすが、生産判断はPGM全体の経済性に基づいて行われる。

Implats は南アフリカ、ジンバブエ、カナダでPGM資産を運営し、Impala Refining Services を通じて主要な精製基盤を維持している。同社が報告した2024年度の6E生産量は365万オンスで、Zimplats はマットとして645,900 6Eオンスを供給した。同社は委託精製の役割を担うことで、完全所有鉱山の生産量を超えて影響力を広げ、地域のPGMサプライチェーンにおいて重要な位置を占めている。

Sibanye-Stillwater は南アフリカと米国で統合型PGM事業を運営している。同社は2024年に、相当量のプラチナおよびパラジウム生産に加え、約64,000トロイオンスのイリジウム生産量を開示した。同社の米国Stillwater事業は、南部アフリカ以外からの一次供給に一定の貢献をしており、リサイクルおよび尾鉱事業も二次PGMフローへの関与を強化している。

Nornickel はロシアの主要なPGM生産企業であり、ニッケルおよびパラジウム事業を通じてイリジウムを回収している。同社の貢献は、南部アフリカ以外では数少ない相当規模の供給源の一つであるため、戦略的に重要である。ただし、地政学的制約および貿易上の制約により、原産地のトレーサビリティの重要性が高まり、川下の購入企業にとって調達先の選択肢が分化している。

Johnson Matthey は、米国、英国、中国で事業を展開する主要なPGM精製・リサイクル企業である。同社がイリジウム市場で占める位置は、二次精製、貴金属管理、触媒材料、回収サービスに基づいている。HyRefine は、水素関連設備および燃料電池アセンブリからイリジウム、プラチナ、ルテニウムを回収する手段を提供しており、同社は発展途上にある使用済みPEMエコシステムにおいて重要な企業となっている。

Heraeus Precious Metals は、貴金属の管理、化合物、リサイクルに関する能力を有する欧州の白金族金属（PGM）精製・加工企業である。同社が水素分野に注力して展開するPGMリサイクル事業は、クローズドループ回収を拡大可能な二次供給源とするには、電解槽部品を対象とした計画的な回収システムの確立が必要であることを示している。Heraeus は、一次PGMの供給フロー、産業スクラップ、高純度触媒の需要が交差する領域に位置している。

Umicore は、貴金属の精製、リサイクル、金属管理事業を通じて市場に参入している。同社のイリジウム製品群は、水素関連、燃料電池、産業用途に対応しており、公表しているイリジウム参考価格は、購入企業や加工企業にとって市場指標となっている。同社が有する幅広いリサイクル基盤は、触媒および電子機器スクラップの流れとの関連性を生み出している。

Northam Platinum は、南アフリカで Booysendal、Zondereinde、Eland のPGM鉱山を運営している。自社操業による精製金属換算生産量は、2024年度に10.3%増加し、892,876オンスとなった。Northam は上流に位置しており、イリジウムはPGM構成のなかで少量ながら価値の高い成分として回収される。同社の供給への貢献は、鉱山の操業実績と、PGM全体に対する資本配分に左右される。

ARM は Implats との Two Rivers 合弁事業を管理し、Impala Refining Services 向けに6E PGM精鉱を生産している。2024年7月に Merensky プロジェクトを保全・維持管理体制へ移行した決定は、追加的なPGMおよび付随するイリジウム供給が、当時のPGMバスケットの採算性に依存していることを示している。Two Rivers は、短期的に確実な供給増加をもたらす供給源というより、長期的な選択肢として引き続き重要である。

Tanaka Precious Metals は、PEM電解用の触媒材料を製造し、貴金属回収サービスを提供している。同社の TEC77100 および TEC77110 触媒製品は、PEMアノードに求められる活性と耐久性に対応している。Tanaka は、触媒製造と金属回収を組み合わせることの価値を示しており、特に顧客が使用量を抑えた追跡可能な供給体制を求める場合に、その意義は大きい。

Furuya Metal は、水電解用触媒材料に注力する貴金属専門加工企業である。同社が2024年11月に発表した拡張計画は、2 GWを超えるPEM電解槽容量に相当する年間イリジウム触媒生産能力を対象とし、2025年秋からの操業開始を予定している。この投資により、同社は重要な製造上のボトルネック、すなわち精製イリジウムを用途適合性のある触媒へ転換する工程に位置付けられる。

Zimplats は Implats が過半を所有しており、ジンバブエの Great Dyke で坑内鉱山と選鉱施設を運営している。同社のマット生産物は、委託精製契約に基づき Impala Platinum に販売されており、生産物は Implats の処理システムに直接結び付いている。Mupani Mine の開発は、枯渇が進む鉱山を代替し、将来のPGM生産能力を維持することを目的としている。ただし、同鉱山からのイリジウム供給は、より広範なPGM生産構成に伴う副産物としての位置付けにとどまる。

最近の業界動向

• 2024年7月 - Two Rivers の Merensky プロジェクトを保全・維持管理体制へ移行：ARM は、PGMバスケットの採算性が悪化したことを受けて Two Rivers の Merensky プロジェクトを保全・維持管理体制へ移行し、短期的な追加PGM供給の可能性を低下させた。
• 2025/26年度 - Johnson Matthey の英国精製所で操業開始に向けた試運転：Johnson Matthey は、2026/27年度までに計画する約2億5,000万ポンドの投資に支えられ、新たな英国PGM精製所の操業開始に向けた試運転を進め、二次精製能力を拡大した。
• 2025年6月 - Tanaka が CMAJ 技術賞を受賞：TANAKA PRECIOUS METAL TECHNOLOGIES は、酸素発生とガス再結合に対応するPEM電解用触媒技術により、Catalyst Manufacturers Association Japan から2025年技術賞を受賞した。
• 2025年 - Valterra Platinum の生産量更新：Valterra Platinum は、自社鉱山によるPGM生産量が2025年に6%減少して206万オンスとなった一方、PGMバスケット価格の上昇とコスト削減が EBITDA の改善を支えたと報告した。
• 2026年4月 - Heraeusは水素に焦点を当てたPGMリサイクルのホワイトペーパーを公表：Heraeusは水素用途におけるPGMリサイクルを分析し、使用済み電解槽部品の回収・リサイクルシステムの必要性を強調した。