Mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC) Dimensioni e quota 2026-2035

Dimensione del mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC)

Nel 2025 il mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC) era valutato a 5,47 miliardi di dollari USA; si prevede che raggiunga i 5,49 miliardi di dollari USA nel 2026, cresca a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 9,6% nel periodo 2026–2035 e arrivi a 12,53 miliardi di dollari USA entro il 2035.

Il mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC) monetizza gli attributi ambientali associati alla produzione da fonti rinnovabili attraverso l'emissione, la negoziazione e il ritiro dei certificati. La domanda deriva sia dagli obblighi di conformità previsti dagli standard statali sul portafoglio di energie rinnovabili, sia dagli acquisti volontari di aziende, istituzioni e clienti delle utility. Questa duplice struttura sostiene sia gli acquisti spot a breve termine sia i contratti a più lungo termine, mentre la qualità dei certificati, l'anno di produzione, l'idoneità geografica e la verifica incidono sempre più sul valore effettivo delle transazioni.

Tendenze, fattori di crescita e prospettive previsionali di GMI per il mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC)

La domanda di REC sta cambiando per effetto della convergenza tra obblighi di conformità fissi e acquirenti volontari, che richiedono dichiarazioni sull'energia rinnovabile più credibili e tracciabili. La crescita dipende non solo dalla quantità di certificati disponibili, ma anche dalla capacità dei nuovi progetti di energia rinnovabile, dei registri e delle strutture contrattuali di soddisfare requisiti di acquisto differenziati. ^{[3]Eric O’Shaughnessy and Sushmita Jena / National Laboratory of the Rockies (NREL). “The State of the U.S. Voluntary Power Market (2024 Data).” nlr.gov}

Principali fattori di crescita

*Nota sulle evidenze: i segnali storici e attuali orientano le ipotesi alla base delle previsioni proprietarie di GMI.*

Gli approvvigionamenti aziendali stanno andando oltre l'abbinamento annuale dei volumi e si orientano verso strumenti che offrono prove più chiare dell'origine rinnovabile dell'energia, dell'addizionalità dei progetti e della corrispondenza temporale. Questo cambiamento rende determinante la struttura contrattuale: i PPA, i PPA virtuali, le tariffe verdi delle utility e i certificati personalizzati possono offrire agli acquirenti maggiori garanzie sulle dichiarazioni ambientali e, al contempo, fornire agli sviluppatori segnali di ricavo più affidabili. Ne risulta un mercato volontario meno dipendente da certificati spot indifferenziati e più basato sulle competenze in materia di approvvigionamento, sull'affidabilità creditizia e sulle infrastrutture di verifica.

Le politiche statali continuano a sostenere la domanda, poiché gli acquirenti soggetti a obblighi di conformità devono annullare certificati ammissibili per adempiere agli obblighi di legge, anziché perseguire obiettivi discrezionali di sostenibilità. L'effetto commerciale va oltre i volumi di annullamento: le quote riservate al solare, i criteri di ammissibilità delle tecnologie e i meccanismi alternativi di pagamento per la conformità creano categorie di prodotto distinte e dinamiche regionali dei prezzi. I fornitori in grado di originare certificati in mercati di conformità caratterizzati da offerta limitata sono quindi in una posizione migliore rispetto ai venditori che operano soltanto nei mercati delle commodity più ampi.

L'integrità dei registri sta diventando un fattore di differenziazione commerciale, non più un semplice requisito amministrativo. Gli acquirenti con requisiti più rigorosi in materia di contabilizzazione delle emissioni attribuiscono maggiore valore ai certificati con provenienza chiara e dati dettagliati sugli attributi. Ne beneficiano le piattaforme e gli intermediari in grado di verificare l'emissione, il trasferimento, l'annullamento e l'ammissibilità dei prodotti senza complicare gli approvvigionamenti su più mercati.

Principali fattori limitanti

*Nota sulle evidenze: i segnali storici e attuali concorrono a definire le ipotesi alla base delle previsioni proprietarie di GMI.*

Il principale fattore limitante non è la mancanza di domanda, bensì la discrepanza tra i prezzi dei certificati nei mercati delle commodity liquidi e i livelli economici necessari per finanziare nuovi impianti rinnovabili. Quando i ricavi dai REC sono considerati marginali, gli sviluppatori merchant hanno pochi incentivi a investire capitali sulla base di valori futuri dei certificati incerti. Questa dinamica può lasciare agli acquirenti un’ampia disponibilità di certificati legacy a basso costo, restringendo al contempo la pipeline di strumenti nuovi e ad alta integrità.

Il rischio legato all’offerta dipende anche dalle tempistiche. I progetti di energia rinnovabile richiedono tempi di sviluppo, connessione alla rete, finanziamento e costruzione che non coincidono necessariamente con i cicli annuali di conformità o con le date degli obiettivi aziendali. Quando i cambiamenti normativi modificano le prospettive economiche dei progetti, gli acquirenti possono cercare in anticipo contratti di acquisto con scadenze più lontane, trasferendo il rischio nei contratti a termine e rendendo la disponibilità dei certificati più dipendente da controparti con consolidate capacità di individuazione e sviluppo delle opportunità.

L’incertezza normativa aggrava questo vincolo, rendendo più difficile valutare la sostenibilità degli investimenti. L’interruzione degli incentivi allo sviluppo potrebbe non ridurre immediatamente la disponibilità di certificati, ma può indebolire la capacità di risposta dell’offerta futura proprio quando i calendari di conformità e gli impegni di acquisto aziendali diventano più stringenti. In questo contesto, la durata dei contratti, la garanzia di consegna e l’idoneità ai registri diventano importanti quanto il prezzo nominale dei certificati.

Analisi dei segmenti del mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC)

Per conformità

Nel 2025, la domanda di certificati di energia rinnovabile (REC) per adempiere agli obblighi di conformità ha generato ricavi pari a 3,56 miliardi di dollari USA e si prevede che crescerà a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) dell’8,7% nel periodo 2026–2035. La domanda legata agli obblighi di conformità dipende dai requisiti normativi di ritiro dei certificati, rendendo gli acquisti relativamente prevedibili per le utility e gli altri soggetti obbligati. La differenziazione dei prodotti dipende dai criteri di idoneità specifici dei singoli stati, dalle quote riservate al solare e da altre caratteristiche di progettazione dei programmi, che possono determinare condizioni di prezzo e liquidità sostanzialmente diverse tra i vari mercati dei certificati.

Si prevede che la domanda volontaria di certificati di energia rinnovabile (REC) raggiunga i 5,01 miliardi di dollari USA entro il 2035, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) dell’11,3% (2026–2035). Gli acquirenti volontari utilizzano sempre più i certificati come strumento di approvvigionamento gestito, anziché come semplice compensazione annuale. Gli impegni aziendali in materia di sostenibilità, i contratti per la fornitura di energia rinnovabile e il maggiore controllo sulle dichiarazioni ambientali inducono gli acquirenti a preferire attributi documentati, annate specifiche e accordi di fornitura di più lunga durata.

Per fonte

Nel 2025 i REC da fonte eolica hanno generato ricavi per 2,63 miliardi di dollari USA; si prevede che il segmento crescerà a un CAGR dell’8,3% (2026–2035). L’energia eolica rimane centrale negli approvvigionamenti di REC su larga scala, poiché la sua capacità di generazione consente emissioni ingenti in diversi mercati importanti. La sfida commerciale è l’esposizione a condizioni di abbondanza dell’offerta, che possono limitare il valore dei certificati, a meno che la fornitura non sia abbinata all’idoneità ai fini degli obblighi normativi, a contratti di acquisto o a verifiche differenziate.

Si prevede che entro il 2035 i REC solari generino ricavi per 4,01 miliardi di dollari USA; nel 2025 il solare rappresentava il 28% dei ricavi del mercato. La domanda di certificati solari beneficia degli obblighi specifici per l’energia solare introdotti dai singoli Stati e della preferenza degli acquirenti per progetti rinnovabili visibili e riconducibili al territorio. Questi attributi rendono il mercato più differenziato rispetto ai bacini di REC generici, soprattutto laddove le regole dei programmi preservano la scarsità o premiano caratteristiche specifiche dei progetti.

Nel 2025 i REC da fonte idroelettrica hanno generato ricavi per 767 milioni di dollari USA; si prevede che raggiungano 1,62 miliardi di dollari USA entro il 2035. I certificati idroelettrici offrono agli acquirenti un’opzione per diversificare le fonti, evitando di affidarsi esclusivamente all’eolico e al solare. La crescita è frenata dal numero limitato di nuovi progetti e dall’ammissibilità disomogenea nei programmi statali. Tuttavia, le forniture ammissibili possono mantenere il proprio valore nei portafogli di approvvigionamento regionali che privilegiano l’affidabilità e gli attributi ambientali documentati.

Si prevede che entro il 2035 i REC da fonte geotermica e da biomassa generino ricavi per 1,50 miliardi di dollari USA, con una crescita a un CAGR dell’11,9% (2026–2035). Queste tecnologie servono mercati più circoscritti, ma strategicamente rilevanti. L’energia geotermica può interessare gli acquirenti alla ricerca di attributi associati a una generazione rinnovabile programmabile, mentre la biomassa ammissibile può soddisfare esigenze specifiche di politiche o portafogli, laddove i criteri di contabilizzazione del carbonio e l’ammissibilità ai programmi siano definiti con precisione.

Per utilizzatore finale

Nel 2025 le utility e i fornitori di servizi elettrici hanno generato ricavi per 2,46 miliardi di dollari USA; si prevede che rappresentino il 40% dei ricavi del mercato entro il 2035. Le utility e i fornitori di servizi elettrici (ESP) rimangono acquirenti fondamentali, poiché devono rispettare gli obblighi normativi a livello statale. Le loro pratiche di approvvigionamento privilegiano l’ammissibilità, la certezza della consegna e il rispetto delle scadenze normative, favorendo le controparti in grado di gestire l’annullamento dei certificati nei diversi registri e programmi di conformità.

Si prevede che entro il 2035 gli acquirenti commerciali e industriali generino ricavi per 5,38 miliardi di dollari USA; nel 2025 rappresentavano il 38% dei ricavi del mercato. Le decisioni di approvvigionamento delle imprese commerciali e industriali sono sempre più influenzate dalla crescita del carico elettrico, dagli obiettivi pubblici di riduzione delle emissioni e dalla domanda di dichiarazioni verificabili sull’uso di energia rinnovabile. È inoltre più probabile che i grandi acquirenti cerchino transazioni strutturate che integrino i certificati in strategie più ampie di fornitura di energia, gestione del rischio e rendicontazione.

La domanda degli enti governativi e municipali ha generato ricavi pari a 657 milioni di dollari USA nel 2025 e si prevede che raggiunga 1,37 miliardi di dollari USA entro il 2035. Gli acquirenti del settore pubblico richiedono spesso strutture di approvvigionamento che concilino gli impegni di sostenibilità con la disciplina di bilancio e la semplicità amministrativa. Le tariffe verdi, i programmi rivolti alle comunità e le offerte standardizzate di certificati possono ridurre gli oneri di attuazione rispetto alla stipula diretta di contratti per progetti di energia rinnovabile.

Si prevede che il segmento Altro generi ricavi pari a 752 milioni di dollari USA entro il 2035, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) dell'11,9% nel periodo 2026–2035. Questo segmento comprende piccoli acquirenti commerciali, clienti al dettaglio, organizzazioni non governative e altri enti che beneficiano di prodotti accessibili di energia verde. Gli strumenti digitali per gli acquisti e le offerte di energia rinnovabile in pacchetti possono ampliare la partecipazione riducendo il livello di competenze e la dimensione delle transazioni tradizionalmente necessari per accedere ai mercati dei REC.

Analisi regionale del mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC)

Analisi del mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC)

Nel 2025 il mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC) rappresentava il 23,8% del mercato globale dei REC e si prevede che la quota scenda al 20,8% entro il 2035. Il mercato statunitense combina un ecosistema maturo di approvvigionamento volontario con un quadro frammentato di politiche e registri. Le condizioni regionali variano in funzione della qualità delle risorse rinnovabili, dei criteri di ammissibilità dei certificati, dei calendari di conformità statali e della concentrazione dei grandi acquirenti aziendali. Questa diversità sostiene la profondità del mercato, ma rende anche le specifiche dei prodotti locali e la loro trasferibilità fattori determinanti del valore.

ERCOT offre un ampio bacino di offerta volontaria legata all'energia eolica, mentre PJM comprende diversi sistemi di conformità e classi di certificati differenziate. I mercati del Nord-Est possono attribuire maggiore importanza ai criteri di ammissibilità dei programmi e agli obblighi specifici per tecnologia, mentre quelli occidentali risentono degli ambiziosi obiettivi delle politiche per l'energia pulita e dei rapporti di approvvigionamento tra Stati. La connettività tra registri consente di ampliare le fonti di approvvigionamento, ma non elimina il sovrapprezzo dei certificati che soddisfano requisiti specifici relativi allo Stato, alla fonte o alle tempistiche.

Quota di mercato e panorama competitivo dei certificati di energia rinnovabile (REC) negli Stati Uniti

La struttura delle quote del mercato statunitense dei certificati di energia rinnovabile (REC) è moderatamente concentrata: nel 2025 i cinque principali operatori, Constellation Energy, Duke Energy, ENGIE North America, Avangrid (Iberdrola) e Shell Energy North America, detenevano complessivamente una quota stimata di circa il 44% del mercato. La concorrenza rimane vivace, poiché produttori, utility, trader, broker e specialisti in materie prime ambientali possono operare combinando in modi diversi attività di origination, trading e contrattazione, accesso ai registri e servizi di consulenza ai clienti.

Constellation Energy deteneva una quota di mercato stimata di circa il 13% nel 2025. La sua posizione riflette un ampio portafoglio di generazione a zero emissioni di carbonio e la capacità di servire i clienti nei canali di approvvigionamento sia per la conformità normativa sia volontari. Il vantaggio commerciale dell’azienda consiste nel combinare una fornitura di certificati legata alla generazione con soluzioni energetiche rivolte ai clienti e nuovi prodotti basati su certificati.

Duke Energy Corporation deteneva una quota di mercato stimata di circa il 10% nel 2025. La sua presenza nei servizi di pubblica utilità regolamentati collega le attività relative ai REC sia agli obblighi di conformità sia ai programmi di energia rinnovabile per i clienti, conferendo all’azienda una posizione solida nei mercati in cui approvvigionamento, servizi al dettaglio e pianificazione della generazione sono strettamente interconnessi.

ENGIE North America deteneva una quota di mercato stimata di circa l’8% nel 2025. La sua attività di generazione rinnovabile, le capacità di gestione dell’energia e l’esperienza nella strutturazione di accordi di approvvigionamento a lungo termine la collocano all’intersezione tra l’origination dei certificati e la domanda degli acquirenti commerciali.

Avangrid Renewables è un importante produttore di energia rinnovabile, con impianti eolici e solari al servizio dei mercati sia di conformità sia volontari. La sua presenza operativa in diverse aree geografiche le consente di accedere a opportunità di conformità di alto valore e ai canali di approvvigionamento aziendale che richiedono attributi rinnovabili specifici per fonte.

Shell Energy North America opera attraverso attività di commercializzazione dell’energia, gestione del rischio e servizi strutturati di approvvigionamento di REC. Le sue capacità di trading in più mercati sono rilevanti per i clienti che cercano soluzioni basate su certificati a prezzo fisso, a termine o collegati all’energia elettrica, anziché semplici acquisti sul mercato spot.

Tra gli altri concorrenti figurano 3Degrees, STX Group, Climate Impact Partners, ClimeCo LLC, EDF Trading Limited, Enel Green Power, Statkraft, CMS Energy, Entergy, Green Mountain Energy Company, Native Energy, TerraPass, Sterling Planet Inc., Carbon Better ed Echoz. Le loro attività spaziano dalla generazione e dal trading all’intermediazione, alla consulenza sulle materie prime ambientali, alle offerte di energia verde per il mercato al dettaglio e ai servizi di approvvigionamento sostenibile basati sulla tecnologia. L’intensità della concorrenza dipende quindi meno da un unico modello operativo e più dalla capacità di abbinare l’offerta idonea alle esigenze degli acquirenti, offrendo servizi di verifica e gestione del rischio.

Sviluppi recenti del settore

Constellation e Xpansiv hanno annunciato il lancio di certificati annuali di energia a zero emissioni sulla borsa spot CBL di Xpansiv nell’ottobre 2025, con l’avvio delle negoziazioni previsto a dicembre. L’iniziativa amplia l’accesso ai prodotti basati su certificati negoziati in borsa, legati alla generazione di energia pulita, e segnala il crescente interesse per strumenti più granulari che rappresentano attributi dell’energia rinnovabile. ^{[6]BusinessWire. “Constellation and Xpansiv to Launch Clean Energy-Based Certificate Trading.” businesswire.com}

Xpansiv ha annunciato l’acquisizione di Evident nel novembre 2025, unendo le capacità dei registri nordamericani alle infrastrutture internazionali per i certificati di energia rinnovabile. L’operazione mira a rafforzare la gestione transfrontaliera dei certificati per acquirenti e fornitori multinazionali. ^{[7]BusinessWire. “Xpansiv Announces Acquisition of Evident to Strengthen Global Renewable Energy Markets.” businesswire.com}