Markt für Bormineralien und -chemikalien Größe und Anteil 2026-2035

Marktgröße für Bor-Mineralien und -Chemikalien

Der globale Markt für Bor-Mineralien und -Chemikalien wurde 2025 auf 13,7 Milliarden USD bewertet, wird 2026 auf 14,4 Milliarden USD geschätzt und soll bis 2035 20,1 Milliarden USD erreichen, was einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 4,3 % von 2026 bis 2035 entspricht.

Das Angebot ist ungewöhnlich stark konzentriert: Die Türkei verfügt über rund 73 % der globalen Borreserven, während die Vereinigten Staaten weiterhin die andere bedeutende Produktionsbasis für raffinierte Borate darstellen ^{[1]U.S. Geological Survey, Mineral Commodity Summaries 2025: Boron, January 2025, pubs.usgs.gov}, ^{[2]Republic of Türkiye Ministry of Energy and Natural Resources, Boron Information Page, updated June 2026, enerji.gov.tr}. Diese Konzentration ist relevant, da Abnehmer aus der Glas-, Keramik-, Agrar- und Spezialwerkstoffindustrie in der Regel qualifizierte Boratqualitäten anstelle eines austauschbaren Massengrundstoffs benötigen.

Bor-Mineralien umfassen Colemanit-, Ulexit- und Turmalin-Rohstoffe; Bor-Chemikalien umfassen Borsäure, Borax, wasserfreie Borate, Halogenide, Hydride, Borcarbid und Bornitrid. Durch die Raffination wird eine geografisch begrenzte Erzgrundlage in Produkte mit sehr unterschiedlichen technischen Anforderungen und Margen umgewandelt. Eti Maden verkaufte 2024 2,5 Millionen metrische Tonnen raffinierter Produkte und meldete einen Umsatz von 1,322 Milliarden USD, was die kommerzielle Bedeutung integrierter Kapazitäten vom Erz bis zur Chemikalie veranschaulicht,. U.S. Borax betreibt die Mine und Raffinerie in Boron, Kalifornien, eine weitere wichtige Quelle für raffinierte Borate.

Die Nachfrage wird von Glas und Keramik angeführt, da Borate die Schmelztemperaturen senken und die thermische sowie chemische Leistungsfähigkeit unterstützen. Die Nachfrage nach Bor für landwirtschaftliche Anwendungen ist an das Management von Mikronährstoffen gebunden, während Bornitrid, Borcarbid und Borhydride engere, jedoch anspruchsvollere Anwendungen in der Elektronik-, Verteidigungs- und Chemieindustrie bedienen. Die begrenzte inländische Reservebasis Chinas im Verhältnis zu seinem industriellen Verbrauch führt dazu, dass das Land weiterhin auf importierte Borate angewiesen ist.

Neue Projekte in den USA können die Abhängigkeit marginal verringern, doch ihre kurzfristige Bedeutung liegt eher in der Qualifizierung heimischer Materialien und der Etablierung einer zuverlässigen Betriebsführung als in der unmittelbaren Verdrängung bestehender Handelsströme. 5E Advanced Materials nahm 2024 die Produktion von Borsäure im kleinen Maßstab auf, und das Rhyolite-Ridge-Projekt von Ioneer hat eine Finanzierung durch das US-Energieministerium erhalten,,. Das Ergebnis ist ein Markt, in dem eine Diversifizierung des Angebots die Widerstandsfähigkeit verbessern kann, während etablierte integrierte Produzenten bei Volumen, Formulierungsbreite und Kundenqualifizierung einen erheblichen Vorteil behalten.

Wichtige Wachstumstreiber

Die Nachfrage nach Bor wird von mehreren Endanwendungen getragen, die auf unterschiedliche Investitionszyklen reagieren. Diese Diversifizierung beseitigt die Volatilität nicht, verringert jedoch die Abhängigkeit von einem einzelnen industriellen Absatzmarkt. Der Verbrauch von Borosilikatglas und Glasfasern steht mit dem Baugewerbe, Anforderungen an die Energieeffizienz, Verpackungen und technischem Glas in Verbindung; Bor-Mikronährstoffe dienen der Behebung agronomischer Mangelerscheinungen, und fortschrittliche Borverbindungen werden in Anwendungen eingesetzt, in denen Wärmeleitfähigkeit, Härte oder Neutronenabsorption erforderlich sind ^{[3]U.S. Borax (Rio Tinto), Boron, California Operations and U.S. Borax Operations Overview, borax.com}, ^{[4]Critical Strategic Metals Hub, Boron Supply Chain, accessed 2025, criticalstrategicmetals.com}.

Nachfrage nach Glas, Keramik und Dämmstoffen. Boroxid wird in Borosilikatformulierungen eingesetzt, um die Temperaturwechselbeständigkeit zu erhöhen und die Wärmeausdehnung zu verringern, während Borate bei der Verarbeitung von Glas und Keramik als Flussmittel dienen. Höhere Anforderungen an die Gebäudehülle können die Nachfrage nach Glasfasern für Dämmstoffe steigern, und die EU-Richtlinie über die Gesamtenergieeffizienz von Gebäuden unterstützt Renovierungs- und Energieeffizienzinvestitionen in den Mitgliedstaaten. Für Lieferanten ist die Chance dort am größten, wo Kunden eine konstante chemische Zusammensetzung und gleichbleibende Partikeleigenschaften benötigen, da diese Spezifikationen dauerhaftere Lieferantenbeziehungen schaffen als der Verkauf von Erz als Massenware.

Einsatz als agronomischer Mikronährstoff. Bor ist für das Pflanzenwachstum unerlässlich, doch die lokalen Bodenbedingungen bestimmen die Nachfrage weitaus stärker als die allgemeinen Düngerausgaben. In Indien weisen landwirtschaftlich genutzte Böden in erheblichem Umfang einen Bormangel auf, was gezielte Formulierungen mit Mikronährstoffen unterstützt, während sich Bodenanalysen und das Management von Betriebsmitteln verbessern. Dies begünstigt granulierte und lösliche Produkte, die an lokale Anwendungspraktiken angepasst sind, anstelle einer Exportstrategie mit nur einer Produktqualität.

Hochleistungswerkstoffe. Hexagonales Bornitrid verbindet Wärmeleitfähigkeit mit elektrischer Isolierung und ist daher für Wärmeverwaltungssysteme in Elektronik und Batterien relevant. Borcarbid wird ebenfalls in anspruchsvollen Anwendungen im Verteidigungs- und Nuklearsektor eingesetzt; die Unterstützung der inländischen Borcarbid-Kapazitäten durch den U.S. Defense Production Act deutet darauf hin, dass bestimmte Bor-Derivate eher als strategische denn als rein industrielle Einsatzstoffe betrachtet werden. Diese Anwendungen sind kleiner als die Glasnachfrage, können den Umsatz jedoch in Richtung höherwertiger Chemiequalitäten verlagern.

Wichtigste Markthemmnisse

Genehmigungs- und Umweltauflagen. Der Abbau und die Verarbeitung von Boraterzen erfordern Wasser, Reagenzien, Rückstandsmanagement und standortspezifische Umweltkontrollen. Untersuchungen zur türkischen Produktion zeigen, dass die Raffination eine wesentliche Phase der Umweltauswirkungen darstellt, während die europäischen Chemikalienvorschriften Registrierungs-, Einstufungs- und Verpflichtungen zur Begrenzung der beruflichen Exposition gegenüber Borverbindungen vorsehen. Das EU-Gesetz über kritische Rohstoffe erkennt die strategische Bedeutung von Bor an, hebt die Umweltanforderungen jedoch nicht auf. Diese Dualität kann die Prüfung strategischer Projekte beschleunigen und gleichzeitig den technischen und administrativen Entwicklungsaufwand erhöhen.

Wirtschaftlichkeit der Raffination. Eine technoökonomische Analyse der Borsäureproduktion auf Colemanitbasis ergab, dass die Investitions- und Betriebskosten im industriellen Maßstab erheblich sind. Der Energie- und Schwefelsäurebedarf macht die Margen von raffinierten Qualitäten stärker von den Inputkosten abhängig als der Verkauf von Roherz. Wenn diese Kosten steigen, können vertikal integrierte Betreiber die Kosten entlang von Abbau, Raffination und Vertrieb wirksamer steuern als Händler oder eigenständige Verarbeiter ohne gesicherte Rohstoffversorgung.

Konzentriertes Angebot und Betriebsunterbrechungen. Die Abhängigkeit von einer kleinen Gruppe von Förderregionen bringt Fracht-, Währungs- und Versorgungskontinuitätsaspekte in die Beschaffungsentscheidungen der Abnehmer ein. Die Einreichung des Chapter-11-Antrags und der Verkaufsprozess von Searles Valley Minerals im Juni 2026 zeigen, dass auch eine lange Betriebshistorie einen Produzenten nicht vor Kosten- und Betriebsdruck schützt. Nachgelagerte Kunden könnten darauf reagieren, indem sie Alternativen qualifizieren; die Qualifizierung selbst verläuft jedoch bei Spezialglas, landwirtschaftlichen Produkten und industriellen Formulierungen langsam.

Diese Unterscheidung begünstigt Produzenten, die Erz, Raffination und Exportlogistik kontrollieren. Sie eröffnet zudem neue kommerzielle Chancen für inländische Projekte, sofern diese eine gleichbleibende Produktqualität nachweisen und nach Berücksichtigung der Investitions- und Betriebskosten wettbewerbsfähig bleiben können. Die moderate Wachstumsrate des Marktes steht daher einem anhaltenden strategischen Wert nicht entgegen: Abnehmer sind möglicherweise bereit, für Versorgungssicherheit und technische Qualifizierung zu zahlen, nicht lediglich für zusätzliche Tonnage.

Segmentanalyse des Marktes für Bormineralien und Borchemikalien

Nach Produkttyp

Bormineralien

Für Bormineralien wird ein Anstieg von 4,82279 Milliarden USD im Jahr 2025 auf 6,79762 Milliarden USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 3,39 % prognostiziert. Colemanit, Ulexit und Turmalin bilden den zugelassenen Mineralienumfang. Colemanit ist für türkische Lagerstätten und Glasrohstoffe von zentraler Bedeutung, während südamerikanischer Ulexit die Borsäureproduktion unterstützt ^{[5]Quiborax S.A., About Us and El Aguila Plant, accessed 2025, quiborax.com}. Die hochgelegenen Betriebsstandorte und die Bestandsplanung von Inkabor veranschaulichen, wie der Zugang zu Minen und saisonale Bedingungen die ausgelieferte Versorgung und nicht nur die Größe der Reserven beeinflussen ^{[6]Inkabor S.A.C., Operations, accessed 2025, inkabor.com}. Das langsamere Wachstum des Segments im Vergleich zu Chemikalien spiegelt seine vorgelagerte Rolle wider: Die Mengennachfrage kann steigen, doch ein Großteil des zusätzlichen Marktwerts wird erst nach der Aufbereitung und Umwandlung erzielt.

Borchemikalien

Für Borchemikalien wird ein Anstieg von 8,95807 Milliarden USD im Jahr 2025 auf 13,31679 Milliarden USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 3,97 % prognostiziert. Das Portfolio umfasst Borsäure, Borate, wasserfreie Borate, Borax, wasserfreies Borax, Borhalogenide einschließlich Bortrichlorid, Bortrifluorid, Bortribromid und weitere, Borsäureester, Borwasserstoffe einschließlich Closo-, Nido- und Arachno-Typen, Borcarbid sowie Bornitrid in hexagonalen, kubischen und Wurtzit-Formen. Borsäure und Borax bleiben breit eingesetzte Industrieprodukte, während Bornitrid, Borcarbid und Borwasserstoffe leistungsrelevante Nischen bedienen. Diese Mischung erklärt das stärkere wertmäßige Wachstum des Segments: Durch die Raffination wird aus einer gängigen funktionalen Chemie eine Reihe von Qualitäten mit unterschiedlichen Anforderungen an Reinheit, Handhabung und Zulassung.

Nach Anwendung

Glas und Keramik

Für das Segment wird ein Wachstum von 8,85058 Milliarden USD im Jahr 2025 auf 13,463 Milliarden USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 4,20 % prognostiziert. Borosilikatglas, Displayglas, textile Glasfasern, Isolierglasfasern, Spezialglas sowie weitere Anwendungen in der Glas- und Keramikindustrie nutzen Bor, um das Schmelzverhalten und die Leistungsfähigkeit des Endprodukts zu steuern. Standards für die Energieeffizienz von Gebäuden und Investitionen in Photovoltaikglas erweitern die Nachfragebasis über das traditionelle Bauwesen hinaus.

Legierungen und Metalle

Für das Segment wird ein Anstieg von 749,41 Millionen USD im Jahr 2025 auf 985,33 Millionen USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 2,69 % erwartet. Stahllegierungen, die Metallverarbeitung, Schweißen und Fügen sowie weitere Anwendungen nutzen die Härtbarkeit und die Flussmitteleigenschaften von Bor. Die Investition von Eti Maden in Ferrobor zeigt die wirtschaftliche Logik des Übergangs von der Mineralgewinnung zu metallurgischen Produkten.

Wasch- und Bleichmittel

Für das Segment wird ein Anstieg von 478,33 Millionen USD im Jahr 2025 auf 708,92 Millionen USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 3,93 % prognostiziert. Das Anwendungsspektrum umfasst Waschmittel, Haushaltsreiniger, Industriereiniger, Bleichmittel und weitere Formulierungen. Europäische Einstufungen von Chemikalien haben eine Neuformulierung weg von bestimmten Perboratanwendungen begünstigt, wodurch sich ein anderes Nachfrageprofil als in Entwicklungsregionen ergibt, in denen Borax und andere Borate weiterhin kostengünstige Inhaltsstoffe sind.

Agrochemikalien

Für das Segment wird eine Ausweitung von 1,91649 Milliarden USD im Jahr 2025 auf 2,64205 Milliarden USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 3,18 % prognostiziert. Mikronährstoffdünger und Produkte zur Bodenkorrektur sind die wichtigsten Anwendungen. Die Nachfrage hängt von der Zusammensetzung der angebauten Kulturen, der Bodenanalyse und der Wirtschaftlichkeit für Landwirte ab und variiert daher trotz der essenziellen biologischen Rolle von Bor lokal.

Klebstoffe

Für das Segment wird ein Anstieg von 566,98 Millionen USD im Jahr 2025 auf 766,13 Millionen USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 2,97 % erwartet. Industrie-, Bau-, Spezial- und weitere Klebstoffe nutzen die Borchemie in ausgewählten Funktionen zur Vernetzung, als Flammschutzmittel und zur Leistungssteigerung. Die Vertriebsfähigkeit ist in diesem Segment von Bedeutung, da Kunden häufig spezifizierte Qualitäten zusammen mit anderen Formulierungsbestandteilen einkaufen.

Sonstige

Für sonstige Anwendungen wird ein Anstieg von etwa 1,21906 Milliarden USD im Jahr 2025 auf etwa 1,549 Milliarden USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von etwa 2,70 % prognostiziert. Diese Kategorie umfasst Flammschutzmittel, Holzschutz, kerntechnische Materialien, Arzneimittel und elektronische Spezialchemikalien.

Glas und Keramik sorgen für Skalierung, doch ihre jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 4,20 % wird von mehreren Mechanismen getragen und nicht von einem einzelnen Bauzyklus: Dämmstoffspezifikationen, technisches Glas, Solar-Glas und die Keramikverarbeitung greifen allesamt auf Borate zurück. Die landwirtschaftliche Nachfrage bietet eine separate regionsspezifische Absatzmöglichkeit. Daraus folgt, dass Produktportfolios und Vertriebskanäle auf die Qualifizierung nach Endanwendung und die regionalen Nachfragebedingungen ausgerichtet werden sollten und nicht auf eine allgemeine Strategie für Borvolumen.

Regionale Analyse des Marktes für Bormineralien und -chemikalien

Nordamerika

Für Nordamerika wird ein Anstieg von 2,26449 Milliarden USD im Jahr 2025 auf 3,10561 Milliarden USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 3,13 % prognostiziert. Die USA sind sowohl ein bedeutender Produzent als auch ein bedeutender Verbraucher, wobei die kalifornischen Aktivitäten von U.S. Borax die regionale Versorgung stützen. Die Anlage von 5E im kleinen Maßstab und das Finanzierungspaket für Rhyolite Ridge zeigen politische Unterstützung für den Ausbau heimischer Alternativen ^{[7]5E Advanced Materials, Inc., Fort Cady Project technical report and commercial-strategy update, 2025, nasdaq.com}, ^{[8]5E Advanced Materials, Inc., Initial commercial production update, February 2024, globenewswire.com},. Kanada ist vor allem ein Verbrauchermarkt, während Mexiko industrielle Nutzer und grenzüberschreitende Lieferketten der Fertigungsindustrie bedient.

Europa

Für Europa wird ein Anstieg von 2,59495 Milliarden USD im Jahr 2025 auf 3,42371 Milliarden USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 2,72 % prognostiziert. Deutschland, das Vereinigte Königreich, Frankreich, Spanien, Italien und das übrige Europa stützen die Nachfrage durch Spezialglas, Keramik, Glasfasern und industrielle Formulierungen. Die Regulierung wirkt sowohl als Einschränkung als auch als Einflussfaktor auf die Nachfrage: Die REACH-Anforderungen beeinflussen den Umgang mit Chemikalien und die Formulierung, während die Gebäudeenergiepolitik die dämmstoffbezogene Nachfrage unterstützt,,.

Asien-Pazifik

Für den asiatisch-pazifischen Raum wird ein Anstieg von 7,46215 Milliarden USD im Jahr 2025 auf 11,4352 Milliarden USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 4,28 % prognostiziert. Chinas Produktionsbasis für Glas, Keramik und Photovoltaik macht das Land zum wichtigsten Nachfragezentrum; seine heimischen Reserven sind im Verhältnis zum Verbrauch begrenzt, wodurch die Importabhängigkeit bestehen bleibt. Indien verbindet borarme Böden mit einer wachsenden industriellen Nachfrage, während Japan und Südkorea wichtige Märkte für Elektronik und Spezialglas sind. Australien und der übrige asiatisch-pazifische Raum sind durch die Entwicklung von Ressourcen, die Fertigung und die Modernisierung der Landwirtschaft beteiligt.

Lateinamerika

Für Lateinamerika wird ein Anstieg von 1,20279 Milliarden USD im Jahr 2025 auf 1,78569 Milliarden USD bis 2035 bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 3,95 % erwartet. Die Landwirtschaft und die industrielle Basis Brasiliens schaffen Nachfrage, während chilenische, argentinische, peruanische und bolivianische Aktivitäten Mineralien und Chemikalien produzieren. Die Borsäureanlage von Quiborax in Chile und ihre Exportorientierung verleihen der Region eine wichtige Rolle im Pazifikh​​andel,. Die Minera Santa Rita in Argentinien und Inkabor in Peru erweitern die Versorgungsvielfalt, obwohl ihre Aktivitäten weiterhin Höhenlage, logistischen und umweltbezogenen Einschränkungen ausgesetzt sind,. Mexiko ist innerhalb der festgelegten lateinamerikanischen Hierarchie als industrieller Nachfragemarkt eingeschlossen.

Naher Osten und Afrika

Es wird prognostiziert, dass der MEA-Markt von 256,48 Millionen USD im Jahr 2025 auf 364,19 Millionen USD bis 2035 wachsen wird, bei einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 3,51 %. Saudi-Arabien, Südafrika, die VAE und der übrige MEA-Raum sind hauptsächlich Verbrauchs- und Handelsmärkte. Baustoffe, Glas, Keramik und landwirtschaftliche Betriebsmittel treiben die Nachfrage; die Vertriebsrolle der VAE kann beeinflussen, wie türkisches und US-amerikanisches Material die Nutzer im Golfraum und in Afrika erreicht.

Lateinamerika nimmt eine besondere Rolle ein, da die Region Produzenten mit einem wachsenden landwirtschaftlichen Verbrauch verbindet. Quiborax, Minera Santa Rita und Inkabor bieten Alternativen zur türkisch-amerikanischen Versorgungsachse, doch ihr Umfang, die Bedingungen in den Minen und ihre Exportinfrastruktur unterscheiden sich erheblich. Regionale Beschaffungsstrategien sollten daher zwischen einer Diversifizierung der Bezugsquellen und einer vollständig austauschbaren Versorgung unterscheiden; allein die Aufnahme eines weiteren Produktionslandes garantiert keine dieser beiden Optionen.

Marktanteil und Wettbewerbslandschaft bei Bormineralien und Borsäurechemikalien

Die Produktionsbasis ist konzentriert. Auf Eti Maden entfielen 2025 etwa 53 % des Marktwerts, auf Quiborax S.A. etwa 30 %, auf Elkem etwa 3 %, auf Rio Tinto (U.S. Borax) etwa 2 % und auf Boron Specialties LLC etwa 1–2 %. Der verbleibende Anteil verteilt sich auf 3M Company, American Borate, Inkabor, Minera Santa Rita, National Boraxx Corporation, Searles Valley Minerals, Gremont Chemical Company und 5E Advanced Materials.

Die Position von Eti Maden beruht auf dem Zugang zu türkischen Reserven, der Raffineriekapazität und den Exporten. Die Produktverkäufe im Jahr 2024 und die Anlage für körniges Bor in Bigadiç verdeutlichen das Bestreben, die Beteiligung auf Düngemittel und Produkte mit höherer Wertschöpfung auszuweiten, ^{[9]Daily Sabah, "Türkiye inaugurates new boron production facility in Balıkesir," September 2024, dailysabah.com}. Quiborax verbindet chilenische Ulexitvorkommen mit der Herstellung von Borsäure und globalen Exporten; National Boraxx stellt für seine Produkte einen nordamerikanischen Vertriebsweg bereit. Die Aktivitäten von U.S. Borax von Rio Tinto bleiben eine zentrale Quelle für raffinierte Borate aus Kalifornien.

Zum Wettbewerbsumfeld gehören außerdem verschiedene spezialisierte und vertriebsbezogene Rollen. Boron Specialties LLC konzentriert sich auf Borane, Borohydride und verwandte Spezialchemikalien; 3M ist nachgelagert mit Kühlfüllstoffen aus Bornitrid aktiv. American Borate, Gremont Chemical Company und National Boraxx bedienen Vertriebs- und Formulierungslieferketten. Inkabor und Minera Santa Rita stellen Kapazitäten für andine Mineralien und raffinierte Produkte bereit. 5E Advanced Materials steht für eine aufkommende US-amerikanische Produktion, während der gerichtlich überwachte Verkaufsprozess von Searles Valley Minerals für zusätzliche Unsicherheit in der inländischen Versorgungslandschaft sorgt.

Aktuelle Branchenentwicklungen

Januar 2025 – Ioneer schloss ein Darlehen des US-Energieministeriums in Höhe von 996 Millionen USD für Rhyolite Ridge ab. Das Lithium-Bor-Projekt in Nevada zielt neben der Produktion von batteriefähigem Lithiumcarbonat auch auf die Herstellung von Borsäure ab.

Juni 2025 – Ioneer gab eine Aktualisierung der Erzreserven bei Rhyolite Ridge bekannt. Das Unternehmen bezifferte den Anstieg seiner Reservenschätzung auf 308 %.

August 2025 – 5E Advanced Materials veröffentlichte eine vorläufige Machbarkeitsstudie für Fort Cady. Die Studie aktualisierte die technischen Angaben und Ressourceninformationen des Projekts.

Juni 2025 – GlassPoint und Searles Valley Minerals kündigten eine solarthermische Partnerschaft mit einer Leistung von 750 MWth an. Das Projekt sollte die Emissionen reduzieren und die kohlebefeuerte Stromerzeugung am Standort Trona ersetzen.

Juni 2026 – Searles Valley Minerals stellte Anträge nach Chapter 11 und leitete ein gerichtlich überwachtes Verkaufsverfahren ein. Das Unternehmen verwies in seiner Ankündigung auf operative Verluste und verzinsliche Schulden.